中國證券報
從賣貨到扎根?平臺出海破浪前行風(fēng)帆勁
5月13日，阿里巴巴（BABA）和騰訊控股（HK0700）公布最新財報，算力出海（885840）、AI出海（885840）成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)；跨境電商（885642）領(lǐng)域，京東（JD）、拼多多（PDD）于今年一季度開啟品牌出海（885840）計(jì)劃；生活服務(wù)方面，美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)國際化也取得進(jìn)展……近期，多家平臺企業(yè)出海（885840）動作頻頻。從產(chǎn)品出海（885840）、品牌出海（885840）到技術(shù)出海（885840），平臺企業(yè)正在出海（885840）大潮中探索差異化路徑，為更多中國產(chǎn)品走向全球、扎根海外開辟新通道。
推動AI出海（885840）
5月13日，阿里巴巴（BABA）發(fā)布2026財年第四季度及全年業(yè)績，AI成為高頻詞。該季度，阿里云外部商業(yè)化收入增速達(dá)40%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入占比突破30%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第11個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長，AI技術(shù)正式邁入規(guī)模商業(yè)化回報周期（883436）。此前，沙利文發(fā)布的《2025年中國企業(yè)出海（885840）采用云服務(wù)市場研究》中，阿里云的增長指數(shù)位列首位。
AI出海（885840）帶來的機(jī)遇，也體現(xiàn)在騰訊控股（HK0700）同日發(fā)布的季報中。2026年一季度，企業(yè)服務(wù)板塊收入同比增長20%，國內(nèi)與海外市場對于包括AI相關(guān)服務(wù)在內(nèi)的企業(yè)服務(wù)需求提升，以及更有利的定價環(huán)境，共同推動了云服務(wù)收入增長。
兩新”政策加碼優(yōu)化?擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)仍有“后手
多地實(shí)施以舊換新自主品類補(bǔ)貼、技術(shù)改造和設(shè)備更新貸款支持范圍擴(kuò)大、第二批支持“兩新”超長期特別國債已下達(dá)……近段時間以來，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)（883434）品以舊換新支持政策持續(xù)加碼，進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)（883434）潛力，推動產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級。展望后續(xù)，專家認(rèn)為，為深入挖掘內(nèi)需潛力，還需在服務(wù)消費(fèi)（883434）方面進(jìn)一步優(yōu)化供給，推動消費(fèi)（883434）升級。
央地加碼支持“兩新”
近期，各地各部門進(jìn)一步出臺相關(guān)政策，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)（883434）品以舊換新。
在設(shè)備更新方面，日前中國人民銀行等三部門印發(fā)通知，明確擴(kuò)大支持科技創(chuàng)新和設(shè)備更新的范圍，將技術(shù)改造和設(shè)備更新貸款支持范圍擴(kuò)展至電子信息、人工智能（885728）、設(shè)施農(nóng)業(yè)、消費(fèi)（883434）商業(yè)設(shè)施等14個領(lǐng)域；著力做好對企業(yè)購買人工智能（885728）設(shè)備和軟件服務(wù)的金融服務(wù)，促進(jìn)“人工智能（885728）+產(chǎn)業(yè)”發(fā)展。
真誠溝通強(qiáng)信心?提質(zhì)增效促發(fā)展
近日，以“真誠溝通強(qiáng)信心?提質(zhì)增效促發(fā)展”為主題的貴州上市公司2026年投資者集體接待日活動暨2025年度業(yè)績說明會在貴陽舉辦。這是貴州轄區(qū)連續(xù)第14年以集體接待日的形式集中舉辦業(yè)績說明會。
中國證券報記者從現(xiàn)場了解到，貴州上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”代表共計(jì)180余人與全國投資者進(jìn)行了溝通互動。活動連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)上市公司參加率、董事長或總經(jīng)理出席率、獨(dú)立董事代表參與率3個100%，超七成上市公司董事長與投資者進(jìn)行互動交流，體現(xiàn)了貴州轄區(qū)對保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的高度重視。
增強(qiáng)投資者獲得感
貴州證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，投資者是市場之本，上市公司是市場之基，“真誠善待、守望相助、雙向奔赴、互利共贏”，是資本市場賴以生存和高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)條件和根本保障。組織開展年度業(yè)績說明會，集體接待廣大投資者，就是要打破信息壁壘，搭建投資者與上市公司之間深度信任的溝通橋梁。上市公司要高度重視投資者關(guān)系管理，換位思考、將心比心，在業(yè)績說明會和日常溝通中，多講投資者聽得懂、接地氣、有感情的話，切實(shí)增強(qiáng)投資者的參與感、認(rèn)同感和獲得感。
提高資金使用效率?壓實(shí)地方主體責(zé)任?專項(xiàng)債項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)擴(kuò)圍落地
地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)擴(kuò)圍已近一個月，相關(guān)地區(qū)已積極啟動發(fā)債工作。5月12日，湖北發(fā)行57億元專項(xiàng)債和209億元再融資專項(xiàng)債，此前，江西、重慶也在納入試點(diǎn)后發(fā)行專項(xiàng)債。
專家認(rèn)為，推動專項(xiàng)債項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)擴(kuò)圍，不僅能倒逼地方政府優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、提高債務(wù)資金使用效率，也有利于壓實(shí)地方主體責(zé)任，完善化債支持政策。
上海證券報
首季實(shí)質(zhì)違約主體“零”新增背后：城投債和地產(chǎn)債券風(fēng)險緩釋持續(xù)推進(jìn)
信用債市場正處于一個流動性寬松與信用狀態(tài)極佳的階段。中誠信研究院院長袁海霞對上海證券報記者表示：“今年信用風(fēng)險處于極低狀態(tài)，甚至一季度并未有新增實(shí)質(zhì)違約主體。”
據(jù)悉，這是自2016年以來，第一季度信用債市場首次出現(xiàn)此種情形。市場人士認(rèn)為：一方面，這與適度寬松的貨幣政策及低利率環(huán)境密不可分；另一方面，在信用債發(fā)行主體中，大型房企債務(wù)重組有了極大進(jìn)展，城投企業(yè)加速進(jìn)行債務(wù)置換，均有利于信用風(fēng)險的化解。
展望未來，信用債市場仍需關(guān)注房地產(chǎn)（881153）企業(yè)債務(wù)重組進(jìn)展、各行業(yè)中弱資質(zhì)企業(yè)及其相關(guān)可轉(zhuǎn)債的市場風(fēng)險。
一季度新增違約規(guī)模創(chuàng)近十年新低
4月出口同比增長超過110%?中國新能源車企開啟高質(zhì)量出海新航程
奇瑞汽車（HK9973）旗下iCar新能源汽車（885431）在上海港裝船出海（885840） 中國新能源汽車（885431）出海（885840）捷報頻傳。中國汽車工業(yè)協(xié)會（簡稱“中汽協(xié)”）最新統(tǒng)計(jì)顯示，2026年4月，中國新能源汽車（885431）出口同比增長超過110%，創(chuàng)下歷史同期新高。同時，比亞迪（002594）、上汽集團(tuán)（600104）、奇瑞汽車（HK9973）、吉利汽車（HK0175）等主流車企的新能源汽車（885431）出口業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
在出口數(shù)據(jù)大幅增長的同時，出海（885840）業(yè)務(wù)的質(zhì)量也在不斷提升。上海證券報記者近日采訪獲悉，從東南亞到歐美市場，從小城鎮(zhèn)到繁華都市，中國新能源汽車（885431）已不再單純依靠性價比拓展海外市場，而是憑借新能源（850101）和智能等領(lǐng)域的優(yōu)勢來贏得世界各地消費(fèi)（883434）者的青睞。拒絕“以價換量”，依靠技術(shù)、服務(wù)和本土化，中國新能源（850101）車企正在開啟高質(zhì)量出海（885840）的新航程。
阿里AI邁入商業(yè)化回報周期?相關(guān)產(chǎn)品收入占比達(dá)30%，預(yù)計(jì)未來一年將突破50%
5月13日，阿里巴巴（BABA）集團(tuán)發(fā)布2026財年第四季度及全年業(yè)績。2026財年，阿里巴巴（BABA）收入為1.02萬億元（人民幣，下同），同比增長3%。若不考慮高鑫零售（HK6808）和銀泰的已處置業(yè)務(wù)的收入，同口徑收入同比增幅將為11%。同時，阿里巴巴（BABA）宣布派發(fā)2026財年年度定期現(xiàn)金股息，股息總額約為25億美元。
第四財季，阿里云外部商業(yè)化收入增速提升至40%，為九個季度以來最快。相比而言，這一增速高于亞馬遜（AMZN）AWS，比肩微軟（MSFT）Azure。同時，AI相關(guān)產(chǎn)品收入在云外部商業(yè)化收入的占比提升至30%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十一個季度三位數(shù)同比增長。
騰訊一季報：“慢”下來吹響AI沖鋒號
騰訊2026年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1964.58億元，同比增長9%。9%是騰訊近六個季度以來最低水平。雖然看起來“慢”了點(diǎn)，但依舊“強(qiáng)壯”——一季度毛利同比增長11%至1113億元，毛利率同比增加1個百分點(diǎn)至57%。
5月13日，騰訊發(fā)布2026年一季度財報。公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1964.58億元，同比增長9%；按非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（Non-IFRS）計(jì)算，經(jīng)營利潤為756.27億元，同比增長9%；Non-IFRS歸母凈利潤為679.05億元，同比增長11%。
營收增速9%是騰訊近六個季度以來最低水平，這只市值4.2萬億港元的“企鵝”似乎“慢”下來了。事實(shí)上，雖然看起來“慢”了點(diǎn)，但依舊“強(qiáng)壯”——一季度毛利同比增長11%至1113億元，毛利率同比增加1個百分點(diǎn)至57%。
細(xì)讀財報可以看到，騰訊增速放緩的背后，實(shí)際上是一場其在AI領(lǐng)域發(fā)起的全面總攻。
證券時報
市場監(jiān)管總局開展全國統(tǒng)一大市場“清障”行動
5月13日，市場監(jiān)管總局召開專題新聞發(fā)布會，市場監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自今年5月至12月在全系統(tǒng)組織開展破除妨礙統(tǒng)一市場和公平競爭卡點(diǎn)堵點(diǎn)專項(xiàng)行動，以更大力度規(guī)范競爭秩序，助力全國統(tǒng)一大市場（885988）建設(shè)。
市場監(jiān)管總局競爭協(xié)調(diào)司司長汪世忠表示，當(dāng)前地方保護(hù)和市場分割妨礙公平競爭問題屢禁不止，市場運(yùn)行中卡點(diǎn)堵點(diǎn)依然存在，一些制度規(guī)則銜接不暢或仍存執(zhí)行偏差，迫切需要聚焦重點(diǎn)、集中攻堅(jiān)。
此次專項(xiàng)行動明確了“四個一批”主要目標(biāo)：到年底，依法查辦一批重大案件，推動廢除和修改一批妨礙全國統(tǒng)一市場和公平競爭的政策措施，公開曝光一批典型案例，加快出臺一批制度機(jī)制，推動公平競爭、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等市場基礎(chǔ)制度更加科學(xué)完備，地方政府經(jīng)濟(jì)促進(jìn)行為更加規(guī)范有序，市場監(jiān)管執(zhí)法更加公平公正，市場環(huán)境更加透明可預(yù)期。市場監(jiān)管總局已成立工作專班，近期將對各省級市場監(jiān)管部門進(jìn)行動員調(diào)度，壓實(shí)責(zé)任。
專項(xiàng)行動將重點(diǎn)聚焦妨礙企業(yè)公平準(zhǔn)入與自主經(jīng)營、限制商品要素自由流動、資質(zhì)認(rèn)定內(nèi)外有別、不當(dāng)實(shí)施信用評價設(shè)置招投標(biāo)隱性壁壘4類堵點(diǎn)。
國家醫(yī)保局：力爭全國定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查全覆蓋
新華社北京5月13日電?國家醫(yī)保局13日發(fā)布《醫(yī)療保障基金監(jiān)督檢查五年行動計(jì)劃（2026年—2030年）》，明確“十五五”時期，力爭完成全國定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查全覆蓋。
行動計(jì)劃明確推動監(jiān)督檢查全面覆蓋，覆蓋全國所有統(tǒng)籌地區(qū)、各主體、各類型、各性質(zhì)、各規(guī)模、各場景、各險種。其中，國家飛檢每年覆蓋全國所有省份，五年覆蓋全國地級市；省級飛檢每年覆蓋全省所有地級市，五年覆蓋所有縣；市縣醫(yī)保部門結(jié)合實(shí)際，五年實(shí)現(xiàn)轄區(qū)內(nèi)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)和醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查全覆蓋。計(jì)劃還首次提出探索長護(hù)險專項(xiàng)飛行檢查。
技術(shù)賦能是此次行動計(jì)劃的亮點(diǎn)。計(jì)劃提出，加強(qiáng)大數(shù)據(jù)監(jiān)管模型研發(fā)應(yīng)用，聚焦典型違法違規(guī)行為、特殊群體、藥品耗材、診療項(xiàng)目、病種及險種等關(guān)鍵領(lǐng)域，研發(fā)多維監(jiān)管模型矩陣，提升精準(zhǔn)識別與監(jiān)測預(yù)警能力。并推進(jìn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)端事前提醒、經(jīng)辦端事中審核、行政端事后監(jiān)管“三道防線”建設(shè)。
未來五年將著力構(gòu)建系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的長效監(jiān)管格局，進(jìn)一步加強(qiáng)定點(diǎn)零售藥店（884300）職工基本醫(yī)療保險個人賬戶使用監(jiān)督管理，研究出臺日常監(jiān)督管理辦法，探索建立長期護(hù)理保險基金監(jiān)管相關(guān)制度，逐步構(gòu)建覆蓋各險種、各主體、各環(huán)節(jié)的基金監(jiān)管法律法規(guī)制度體系。同時，建立激勵約束并重的信用管理機(jī)制，構(gòu)建涵蓋定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、參保人員的信用管理體系。
新能源車企激戰(zhàn)大電量時代?“量效協(xié)同”成必答題
作為車企角逐的主戰(zhàn)場，電池容量軍備競賽日趨白熱化。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，今年1—4月，我國新能源汽車（885431）單車平均帶電量達(dá)67.8kWh，同比增長33.8%。
大電量時代的加速到來，不僅得益于政策的助力、技術(shù)的迭代，更折射出電動化進(jìn)程換擋、市場需求向高端化躍遷的結(jié)構(gòu)性變革。
然而，伴隨著電量的持續(xù)擴(kuò)容，車重攀升、電耗增加、成本上揚(yáng)等挑戰(zhàn)接踵而至，如何平衡多重訴求成為行業(yè)亟待攻克的新問題。多數(shù)受訪人士認(rèn)為，以材料優(yōu)化、結(jié)構(gòu)創(chuàng)新為抓手，進(jìn)行場景化精準(zhǔn)研發(fā)，同步完善全域補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)，才能找到“量效協(xié)同”的最優(yōu)解。
大連重工：戰(zhàn)略牽引繪就綠色智造新圖景?治理升級鑄就可持續(xù)發(fā)展硬實(shí)力
大連華銳重工集團(tuán)股份有限公司（簡稱大連重工（002204），股票代碼002204）2025年環(huán)境、社會及治理（ESG）報告，是公司連續(xù)第三年發(fā)布ESG報告，也是企業(yè)由機(jī)會驅(qū)動向戰(zhàn)略牽引發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的首年成果呈現(xiàn)。依托完善的治理體系、深度的綠色轉(zhuǎn)型、硬核的技術(shù)創(chuàng)新與扎實(shí)的社會責(zé)任實(shí)踐，大連重工（002204）經(jīng)營發(fā)展與社會責(zé)任履行雙向并進(jìn)，交出一份亮眼出彩的綜合答卷。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155億元、利潤總額6.9億元，核心經(jīng)營指標(biāo)連續(xù)7年跑贏行業(yè)平均增速。憑借優(yōu)質(zhì)治理與可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)，公司斬獲上市公司董事會優(yōu)秀實(shí)踐案例、ESG金牛獎百強(qiáng)、最佳ESG實(shí)踐獎等多項(xiàng)行業(yè)權(quán)威榮譽(yù)，獲得資本市場廣泛認(rèn)可。
縱觀本次ESG報告，大連重工（002204）已將ESG理念扎扎實(shí)實(shí)嵌入生產(chǎn)經(jīng)營全鏈條。公司錨定十個世界一流戰(zhàn)略目標(biāo)，恪守“八個務(wù)必”原則，從公司治理、綠色轉(zhuǎn)型、技術(shù)質(zhì)量、社會責(zé)任等多維度深耕細(xì)作，以技術(shù)變革突破發(fā)展瓶頸，以務(wù)實(shí)行動詮釋責(zé)任擔(dān)當(dāng)，在重型裝備制造賽道上走出高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)特色之路。
證券日報
年內(nèi)地方債券發(fā)行突破4萬億元
5月12日，遼寧省成功發(fā)行一批地方債券，包括再融資一般債券、再融資專項(xiàng)債券以及新增專項(xiàng)債券。
從新增專項(xiàng)債券看，此次發(fā)行的2026年遼寧省政府專項(xiàng)債券（七至九期）總額為33.82億元，發(fā)行期限為15年、20年、30年，募集資金擬專項(xiàng)用于“沈陽市城市供排水能力提升工程”等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、“沈陽地鐵六號線一期工程”等交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，以及“法庫縣醫(yī)共體提升服務(wù)能力建設(shè)項(xiàng)目”等社會事業(yè)領(lǐng)域項(xiàng)目的建設(shè)。
上述債券發(fā)行，是各地加快債券發(fā)行使用的一個縮影。今年《政府工作報告》提出，擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元，完善專項(xiàng)債券項(xiàng)目負(fù)面清單管理和自審自發(fā)試點(diǎn)，重點(diǎn)支持建設(shè)重大項(xiàng)目、置換隱性債務(wù)、消化政府拖欠賬款等。
記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至5月13日，今年以來各地發(fā)行地方債券累計(jì)已突破4萬億元關(guān)口，達(dá)到40357億元，較2025年同期的37520億元，增長8%。
“AI生成”不是股市“小作文”免責(zé)擋箭牌
北京證監(jiān)局日前公布的一份行政處罰決定書，引發(fā)市場關(guān)注：兩位當(dāng)事人因?yàn)榫幵?、傳播虛假信息行為，分別被處以20萬元和25萬元的罰款。而他們從中獲得的非法收益，合計(jì)不足300元。
微小獲利與高額處罰形成的強(qiáng)烈反差，再次深刻詮釋了什么叫“得不償失”。而當(dāng)事人試圖以“AI生成內(nèi)容”“未盡到審慎核查義務(wù)，不存在蓄意誤導(dǎo)市場的惡意”為由請求減輕處罰的細(xì)節(jié)，同樣引人深思，“AI生成”能是股市“小作文”的免責(zé)擋箭牌嗎？
答案是否定的。在筆者看來，無論是借助AI直接生成“小作文”，還是用AI對虛假信息進(jìn)行改寫，只要使用者主觀上存在編造、傳播虛假信息的故意，客觀上實(shí)施了擾亂證券市場的行為，就必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
結(jié)合上述案例來看，監(jiān)管部門的態(tài)度非常明確，“已綜合考慮當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，量罰適當(dāng)”。這既體現(xiàn)了資本市場監(jiān)管的剛性和力度，也彰顯了監(jiān)管部門打擊虛假信息、維護(hù)市場秩序的決心。AI工具的使用者必須對借助AI生成和傳播的內(nèi)容負(fù)責(zé)，承擔(dān)主體責(zé)任，履行信息核實(shí)的義務(wù)，切不可抱有“‘AI生成’就能免責(zé)”的心態(tài)，放任虛假信息流入市場、擾亂秩序。
前4個月私募指增產(chǎn)品業(yè)績亮眼
今年前4個月，全市場私募指數(shù)增強(qiáng)（以下簡稱“指增”）產(chǎn)品交出一份亮眼的成績單。
據(jù)私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（因信披合規(guī)等原因，私募基金凈值及倉位測算數(shù)據(jù)相對滯后），截至4月30日，有業(yè)績展示的1211只私募指增產(chǎn)品年內(nèi)平均超額收益率為3.90%。其中，927只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正超額收益，占比超七成，更有13只產(chǎn)品的超額收益率不低于20%。
從各子策略收益情況看，私募其他指增策略表現(xiàn)最為突出。前4個月，88只相關(guān)私募產(chǎn)品平均超額收益率達(dá)7.55%，遠(yuǎn)超私募指增產(chǎn)品整體收益水平。其中，81只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正超額收益，占比高達(dá)92.05%，在各子策略中處于領(lǐng)先地位。
排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示：“私募其他指增策略多對標(biāo)小眾寬基或細(xì)分行業(yè)主題指數(shù)。受益于年內(nèi)A股市場結(jié)構(gòu)性行情突出的特點(diǎn)，該策略通過主動選股和行業(yè)輪動等操作，精準(zhǔn)捕捉到了超額收益機(jī)會。同時，這類策略產(chǎn)品普遍深耕細(xì)分領(lǐng)域，策略針對性強(qiáng)，因此在跟蹤和增強(qiáng)標(biāo)的指數(shù)方面更具優(yōu)勢。”
券商傭金應(yīng)當(dāng)真正做到“明碼標(biāo)價”
作為連接投資者與市場的金融中介，券商通過代理買賣證券業(yè)務(wù)觸達(dá)廣大投資者并收取傭金。這其中，事關(guān)交易成本的傭金始終是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管券商轟轟烈烈的“傭金戰(zhàn)”已成過去，但傭金信息不透明、“返傭”等不合規(guī)現(xiàn)象仍時有發(fā)生。
近期，中證協(xié)披露了今年一季度券商投訴處理情況。數(shù)據(jù)顯示，一季度投資者投訴事項(xiàng)中，傭金調(diào)整及各類稅費(fèi)相關(guān)問題最為突出，占投訴總量的19.2%，該類投訴主要反映客戶對傭金費(fèi)率調(diào)整、稅費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)等方面的異議。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券交易傭金實(shí)行“上限控制、向下浮動”制度。券商向投資者收取的傭金不得高于成交金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。
在券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的獲客以及展業(yè)過程中，部分券商在營銷階段以低傭金為噱頭“攬客”，但投資者看到的“費(fèi)率”與最終實(shí)際支付的“費(fèi)用”往往相去甚遠(yuǎn)，諸如此類的問題基本都是傭金不透明導(dǎo)致的。例如，中證協(xié)公布的典型案例中：有開戶五年的投資者始終按初始費(fèi)率交易，期間從未收到公司主動推送的調(diào)傭通知；還有2008年開戶的老客戶，長期執(zhí)行千分之三的費(fèi)率，新老客戶間的巨大差異引發(fā)了“差別對待”的質(zhì)疑。傭金不透明還催生了另一個頑疾——“返傭”。當(dāng)前有部分券商營銷人員為沖業(yè)績，以個人返傭形式誘導(dǎo)客戶頻繁交易，不僅損害了投資者權(quán)益，也破壞了行業(yè)生態(tài)。
針對傭金領(lǐng)域各類亂象，監(jiān)管層面及時出手、精準(zhǔn)整治。比如，近期河北證監(jiān)局進(jìn)一步強(qiáng)化“返傭”專項(xiàng)治理、營銷費(fèi)用管控和從業(yè)人員執(zhí)業(yè)管理。中證協(xié)也明確要求證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)著力提升傭金政策透明度。具體來看，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)完善費(fèi)率調(diào)整的告知機(jī)制，通過短信、App推送、郵件等多種渠道及時通知客戶，以減少因信息不對稱引發(fā)的投訴。
