面對投資者日益增加的質(zhì)疑，英偉達（NVDA）(NVDA.US)在最新季度財報中強調(diào)，公司正在推進業(yè)務(wù)多元化，目標是減少對推動其業(yè)績狂飆的大型數(shù)據(jù)中心運營商的依賴。
盡管大型數(shù)據(jù)中心客戶——即所謂“超大規(guī)模云服務(wù)商”(hyperscalers)——的支出仍在持續(xù)激增，但英偉達（NVDA）預(yù)測，大量其他企業(yè)和政府機構(gòu)很快將成為更大的收入來源。這些客戶預(yù)計將搶購英偉達（NVDA）的芯片及其他計算產(chǎn)品，以支持各自的人工智能（885728）(AI)戰(zhàn)略。
首席執(zhí)行官黃仁勛在與分析師的電話會議上表示，從長遠來看，所謂“物理AI”(physical AI)將通過機器人和自動駕駛汽車帶來一個規(guī)模龐大的新機會，“我們已經(jīng)全面覆蓋這一領(lǐng)域”。
但如今，投資者已越來越難被打動。即便英偉達（NVDA）公布的業(yè)績和業(yè)績指引均超出分析師預(yù)期，其股價周三盤后仍下跌約1%。即使公司擴大股東回報、包括大幅提高股息——該公司宣布將季度股息從每股1美分提高至25美分、同時宣布規(guī)模達800億美元的股票回購計劃（883929）——也未能打消投資者疑慮。
截至2026年4月26日的第一財季，英偉達（NVDA）實現(xiàn)營收816.2億美元，同比增長85%，大幅超過分析師一致預(yù)期的787.5億至792億美元區(qū)間。調(diào)整后每股收益為1.87美元，同樣超越1.75至1.77美元的市場預(yù)估。當季凈利潤高達583億美元，同比增長211%，幾乎相當于去年同期的三倍。
數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍是增長的核心引擎。該季度數(shù)據(jù)中心營收達到752億美元，環(huán)比增長21%，較去年同期的391億美元近乎翻倍，遠超分析師預(yù)期的728億美元。邊緣計算業(yè)務(wù)營收64億美元，同比增長10%。
英偉達（NVDA）在本季改革了財報披露口徑，將數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)拆分為“超大規(guī)?！焙汀癆CIE”(AI云、工業(yè)與企業(yè))兩大子市場，以更好反映當前及未來的增長驅(qū)動?！俺笠?guī)?！睂瑏碜怨苍坪腿蜃畲?span>消費（883434）互聯(lián)網(wǎng)公司的收入，而CIE則著重展現(xiàn)英偉達（NVDA）在各行各業(yè)和各個國家/地區(qū)各種專用AI數(shù)據(jù)中心和AI工廠中的增長機遇。邊緣計算則重點關(guān)注用于智能體和物理AI的數(shù)據(jù)處理設(shè)備，包括PC、游戲（881275）機、工作站、AI-RAN基站、機器人和汽車。
展望第二財季，英偉達（NVDA）預(yù)計營收將達910億美元，上下浮動2%。這一數(shù)字高于分析師普遍預(yù)期的868.8億美元，亦超出部分媒體此前報道的870億美元指引中位值。但問題出在預(yù)期的“天花板”上。據(jù)匯總的數(shù)據(jù)，盡管分析師平均預(yù)測為870億美元，但買方機構(gòu)私下流傳的預(yù)期值已悄然攀升至960億美元。910億美元的指引雖然在統(tǒng)計學上構(gòu)成“beat”，卻遠未能滿足那些已將期望值拉滿的投資者。
與此同時，英偉達（NVDA）正面臨其AI計算主導(dǎo)地位的首批重大挑戰(zhàn)，包括多家芯片制造商正試圖分食這一市場。AMD(AMD.US)推出了競爭產(chǎn)品，博通（AVGO）(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)也憑借自研技術(shù)進軍該市場。
盡管如此，英偉達（NVDA）仍處于令人羨慕的位置。華爾街預(yù)計，今年英偉達（NVDA）營收將占整個半導(dǎo)體（881121）行業(yè)銷售額的三分之一以上。黃仁勛在聲明中表示：“AI工廠的建設(shè)——人類歷史上最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施擴張——正以前所未有的速度加速推進?！?/p>
作為英偉達（NVDA）主要收入來源的數(shù)據(jù)中心支出，尚未出現(xiàn)放緩跡象。超大規(guī)模云服務(wù)商今年計劃在AI領(lǐng)域總計投入約7250億美元。從英偉達（NVDA）最新財報來看，來自這些公司的收入增長依然快于其他來源。這不僅推動了AI加速器銷量增長。通用CPU(中央處理器)需求同樣在增加，從而提振了英特爾（INTC）(INTC.US)與AMD的業(yè)績。芯片“新秀”公司也獲得提振——采用大尺寸硅片創(chuàng)新設(shè)計的cerebras systems（CBRS）(CBRS.US)上周完成了今年規(guī)模最大的IPO。
英偉達（NVDA）仍在持續(xù)拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。該公司開始銷售通用處理器，并推出專門針對AI推理階段的芯片產(chǎn)品。公司表示，預(yù)計今年CPU業(yè)務(wù)收入將達到200億美元，這將使其成為全球最大的CPU供應(yīng)商。除此之外，英偉達（NVDA）還提供網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、軟件、AI模型，甚至完整計算機系統(tǒng)。英偉達（NVDA）管理層認為，這使公司在覆蓋范圍與能力方面難以被撼動。公司表示，目前訂單量已超過其產(chǎn)能，并正在投資擴充供應(yīng)能力以滿足需求。
