盤前市場動向
1.5月20日(周三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發(fā)稿，道指期貨漲0.20%，標普500（SPX）指數(shù)期貨漲0.32%，納指期貨漲0.56%。
2.截至發(fā)稿，德國dax（GDAXI）指數(shù)漲0.29%，英國富時100指數(shù)（FTSE）漲0.13%，法國cac40（FCHI）指數(shù)漲0.54%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.66%。
3.截至發(fā)稿，WTI原油跌1.78%，報102.52美元/桶。布倫特原油跌2.60%，報109.18美元/桶。
市場消息
AI狂潮改寫債市邏輯，7.6萬億美元資本開支推高長期收益率。盡管有人對人工智能（885728）繁榮與借貸成本上升同時發(fā)生感到困惑，但兩者密切相關。在AI投資狂熱之外，長期生產率飆升正在推高中性利率的預估。高盛（GS）估計未來五年AI資本開支將達到7.6萬億美元，這可能是驅動債券和股票的更大因素，正迫使投資機構重新評估AI對宏觀經濟的長期影響。國際金融協(xié)會表示，一個成功的AI周期（883436）應會推高中性利率，因為更高的預期回報和更強的資本形成將提升預期投資相對于儲蓄的水平，市場不應基于當前的AI繁榮而預期回到2010年代極低實際利率的環(huán)境。巴克萊年度研究得出類似結論，稱生產率上升加上巨大的資本支出需求，指向更高的中性實際利率，長期債券市場可能終于在進行重新定價。
AI數(shù)據(jù)中心融資狂潮引發(fā)市場擔憂美國銀行（BAC）：科技巨頭舉債擴張成潛在信用風險來源。美國銀行（BAC）最新調查顯示，AI超大規(guī)模云廠商的資本開支已迅速成為全球投資者最關注的潛在信用風險之一。調查數(shù)據(jù)顯示，在5月接受調查的全球基金經理中，約34%的受訪者認為，AI相關資本支出最有可能引發(fā)未來系統(tǒng)性信用事件，這一比例較4月的17%翻倍增長。盡管美國私人信貸市場仍是最大擔憂來源，占比42%，但已明顯低于上月的57%。自去年初以來，科技公司已通過美國債券市場融資超過3000億美元，用于AI基礎設施建設，而投行預計未來數(shù)月融資規(guī)模還將繼續(xù)大幅增加。市場擔憂在于，科技企業(yè)正在以前所未有的速度舉債投入AI建設，但相關投資未來能否產生足夠回報仍存在較大不確定性。
2026年FOMC票委保爾森“放鷹”：傾向于維持利率不變降息前提是抗通脹持續(xù)取得進展。作為2026年美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)票委的費城聯(lián)儲主席安娜.保爾森表示，她傾向于維持利率不變，并認為只有在抗通脹持續(xù)取得進展的情況下才適合降息。保爾森周二表示：“當前貨幣政策具有輕度限制性，而這種限制性正在幫助抑制通脹壓力，同時勞動力市場依然保持穩(wěn)定?！薄熬S持利率不變，可以讓我們評估經濟如何演變，以及價格穩(wěn)定和勞動力市場面臨的風險?！?/p>
美債動蕩擊碎降息夢!市場預期大逆轉：美聯(lián)儲年內加息概率高達43%。美債收益率持續(xù)走高，徹底改變了市場對于美聯(lián)儲下一輪加息時點的預期。預測交易平臺Kalshi的數(shù)據(jù)顯示，交易員認為美聯(lián)儲在2027年7月前加息的概率達63%，今年加息的概率為43%。另一家預測平臺Polymarket上的交易員認為2026年加息的概率為35%。
三星工會談判破裂!周四將全面停工全球存儲芯片（886042）供應鏈拉響“斷供”警報。三星電子與其最大工會的談判破裂，全球最大存儲芯片（886042）制造商將面臨工人罷工，進而影響運營。工會領導人Choi Seung-ho在談判所在地Sejong市表示，在公司管理層拒絕了工會已接受的調解方案后，一場全面停工將于周四進行。談判破裂使全球技術供應鏈面臨風險，因為三星是全球最大的芯片供應商，其產品廣泛應用于從數(shù)據(jù)中心服務器、智能手機到電動汽車等各類設備。公司還面臨生產延遲以及下一代半導體（881121）開發(fā)受阻等問題。
債市風暴席卷全球之際固收巨頭Pimco送來強心劑!高呼最陡收益率曲線“修復時刻”已至。全球最大規(guī)模固定收益投資巨頭之一太平洋（601099）資產管理(Pimco)在當前持續(xù)遭遇大規(guī)模拋售的日本30年期主權國債資產中看到重大投資機遇，全球最陡峭的長期限國債收益率曲線已到修復窗口。與此同時，全球債券市場交易員們對通脹和政府支出的擔憂情緒已將這些債券收益率推升至創(chuàng)紀錄高位。來自Pimco的非傳統(tǒng)策略市場首席投資官Marc Seidner表示，相對于其他發(fā)達市場，日本長期限國債收益率曲線已經變得“過于陡峭”，從而在較長期債務中創(chuàng)造出有吸引力的投資價值。
個股消息
英偉達（NVDA）(NVDA.US)Q1財報今夜美股盤后來襲。英偉達（NVDA）將于北京時間5月21日凌晨(即美東時間5月20日美股盤后)發(fā)布2027財年第一財季財報。這不僅是一家芯片巨頭的季度成績單，更被視為檢驗全球AI基礎設施投資浪潮能否持續(xù)的關鍵風向標，正如高盛（GS）美股策略師Ben Snyder所言，英偉達（NVDA）今年已貢獻標普500（SPX）指數(shù)約20%的漲幅，“全球范圍幾乎所有資產類別的投資者都在關注這份財報”。據(jù)分析師普遍預期，英偉達（NVDA）本季營收預計為789億美元，同比增長79%，每股收益達1.77美元。而在各大投行眼中，這一數(shù)字甚至偏向保守。
亞馬遜（AMZN）(AMZN.US)AI ASIC迎來結構性拐點：開始獲業(yè)界青睞。據(jù)報道，亞馬遜（AMZN）的Trainium人工智能（885728）加速器開始贏得一些人工智能（885728）開發(fā)人員的青睞，這些開發(fā)人員歷來依賴英偉達（NVDA）(NVDA.US)的產品。SupeRLinked首席執(zhí)行官Daniel Svonava表示：“我們一直以來都認為軟件支持不足是一個障礙。但這種情況在過去幾個月里發(fā)生了改變，這個障礙已經消除。”另一位開發(fā)者，Loka的機器學習負責人Bojan Jakimovski也表示，過去幾個月人們對Trainium的興趣有所上升，部分原因是英偉達（NVDA）GPU的供應緊張。他還補充說，一位客戶在測試表明Trainium第二代芯片的成本比英偉達（NVDA）H100系列芯片最多可降低35%后，將其推理工作負載切換到了Trainium的第二代芯片上。不過，Jakimovski補充說，他仍然建議在英偉達（NVDA）的產品上進行大型語言模型訓練。
亞德諾（ADI）(ADI.US)將以約15億美元收購Empower，以增強AI電源管理產品組合。美國芯片制造商亞德諾（ADI）表示，將以約15億美元現(xiàn)金收購Empower Semiconductor，以擴展其專注于人工智能（885728）的電源管理產品組合。該交易預計將于2026年下半年完成，具體取決于監(jiān)管審批?？偛课挥诩又菝谞柶に沟腅mpower Semiconductor，主要生產用于數(shù)據(jù)中心的芯片，據(jù)稱其產品能耗更低，有助于降低運營成本。該公司去年9月表示，已在由富達管理與研究公司領投的D輪融資中籌集了超過1.4億美元資金。
谷歌(GOOGL.US)聯(lián)手三星、warby parker（WRBY）入場AI音頻眼鏡，預計今年秋季正式發(fā)布。谷歌于周二首次公開展示了其首款音頻智能眼鏡（886085），試圖在競爭對手Meta（META）已掀起波瀾的可穿戴設備細分市場中尋求突破。在谷歌年度I/O開發(fā)者大會上，該公司宣布已與三星以及眼鏡制造商Gentle Monster、warby parker（WRBY）達成合作，共同打造內置Gemini助手的智能眼鏡（886085）。谷歌表示，該產品將兼容安卓及iOS設備，并于今年晚些時候正式上市。
SpaceX頻頻落子：完成“史上最大IPO”30天后，或收購AI編碼新銳Cursor。據(jù)知情人士透露，埃隆.馬斯克旗下太空探索技術公司(SpaceX)計劃在完成公開上市30天后，推進對人工智能（885728）(AI)編碼初創(chuàng)公司Cursor的收購事宜。此前有報道稱，SpaceX最快將于本周三正式遞交首次公開募股(IPO)申請，并于6月12日正式在納斯達克（NDAQ）掛牌上市。若一切按計劃推進，SpaceX有望在7月完成對Cursor的收購。知情人士表示，如果這筆交易最終未能達成，SpaceX將需要向Cursor支付100億美元的反向分手費。
勞氏（LOW）(LOW.US)Q1業(yè)績超預期難掩頹勢，同店銷售指引遜于預期，警示宏觀逆風恐貫穿全年。美國大型家居建材（850107）與家裝產品零售商勞氏（LOW）(LOW.US)表示，得益于春季期間線上銷售額的增長以及專業(yè)承包商需求的提振，公司第一季度盈利超出預期，但由于宏觀房地產（881153）市場面臨挑戰(zhàn)，公司維持全年業(yè)績展望不變。財報顯示，勞氏（LOW）一季度營收達231億美元，同比增長10.4%，超出預期2.2億美元;調整后每股收益為3.03美元，好于預期。期內，該公司同店銷售額增長了0.6%，但這一增幅低于市場預期。勞氏（LOW）重申了其全年業(yè)績預測，并表示宏觀房地產（881153）市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。
需求增長助推業(yè)績，亞德諾（ADI）Q2利潤大幅攀升。周三，亞德諾（ADI）公布了超預期的第二季度業(yè)績，工業(yè)、汽車及通信市場的強勁需求推動了營收增長，并且公司預計，這一趨勢將持續(xù)下去。數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日的三個月內，實現(xiàn)凈利潤11.8億美元，合每股收益2.40美元;相比之下，去年同期凈利潤為5.698億美元，合每股收益1.14美元。經調整后的每股收益為3.09美元，分析師預期為2.88美元。營收從去年同期的26.4億美元增至36.2億美元，高于分析師預期的35.1億美元。展望第三季度，公司預計營收將在38億至40億美元之間，高于市場普遍預期的36.1億美元。調整后每股收益預計為3.30美元(上下浮動15美分)，而分析師預期為2.99美元。
轉型計劃見成效，塔吉特（TGT）(TGT.US)Q1營收利潤雙超預期。周三，大型零售商塔吉特（TGT）公布了超預期的Q1業(yè)績，并上調了營收指引，表明盡管宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，其轉型計劃仍在順利推進。數(shù)據(jù)顯示，塔吉特（TGT）第一季度調整后每股盈利為1.71美元，凈銷售額同比增長6.7%，達到254億美元，而分析師此前預期每股盈利為1.47美元，銷售額為247億美元。公司目前預計全年凈銷售額增長約為4%，比之前的預測提高了兩個百分點。
重要經濟數(shù)據(jù)和事件預告
北京時間22:30：美國截至5月15日當周EIA原油庫存變動。
北京時間21:15：美聯(lián)儲理事巴爾發(fā)表講話。
北京時間次日02:00：美聯(lián)儲公布貨幣政策會議紀要。
業(yè)績預告
