在核心業(yè)務(wù)疲軟和財務(wù)壓力下，愛奇藝（IQ）正試圖通過海外市場和AI戰(zhàn)略，尋找新出路
投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財經(jīng)研究員 董琳
一季報由盈轉(zhuǎn)虧，愛奇藝（IQ）（IQ.US）2026年開局難言輕松。
5月18日晚，愛奇藝（IQ）發(fā)布了截至2026年3月31日未經(jīng)審計的第一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，一季度愛奇藝（IQ）總收入為62.26億元（人民幣，下同），同比下滑13%，環(huán)比下滑8%；運(yùn)營虧損為2.28億元，上年同期為盈利3.42億元；凈虧損為2.93億元，上年同期為盈利1.86億元；Non-GAAP（非美國通用會計準(zhǔn)則）標(biāo)準(zhǔn)下，運(yùn)營虧損為1.49億元，上年同期為盈利4.59億元。
流動性方面，一季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈值為1.86億元，同比下降45%，自由現(xiàn)金流為1.1億元。截至2026年3月31日，愛奇藝（IQ）現(xiàn)金余額（包括現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、短期受限資金、短期投資，以及預(yù)付及其他資產(chǎn)中的長期受限資金）總計約40億元。
投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財經(jīng)研究員注意到，在國內(nèi)用戶與廣告增長觸頂、短視頻持續(xù)分流的背景下，愛奇藝（IQ）正加速推進(jìn)港股上市、海外擴(kuò)張與AI轉(zhuǎn)型，試圖扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。
2026年一季度愛奇藝主要會計數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：公司財報
2026年一季度，愛奇藝（IQ）主營業(yè)務(wù)板塊增速均出現(xiàn)不同程度的下滑。
作為公司第一大收入來源，公司會員服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入42.0億元，同比下降5%；在線廣告服務(wù)收入為12.4億元，同比下降7%；內(nèi)容發(fā)行收入為3.6億元，同比下滑43%，主要因易貨交易大幅減少；其他收入為4.3億元，同比下滑49%，主要受部分業(yè)務(wù)合作安排調(diào)整影響。
事實(shí)上，愛奇藝（IQ）三大核心業(yè)務(wù)在2025年就已表現(xiàn)為“齊步后撤”。公司去年全年會員收入同比下降5%至168.1億元，廣告收入同比下降9%至51.9億元，內(nèi)容發(fā)行收入同比下降12%至25億元。
盡管收入呈下滑趨勢，但在內(nèi)容運(yùn)營層面，第一季度《罰罪2》《逐玉》等劇集內(nèi)容熱度值均破萬，公司自制古裝劇《成何體統(tǒng)》內(nèi)容熱度值超過9000。愛奇藝（IQ）自制新綜藝《宇宙閃爍請注意》斬獲一季度云合綜藝?yán)塾嬚行Рシ诺谝弧?/p>
投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財經(jīng)研究員注意到，愛奇藝（IQ）主營業(yè)務(wù)遇冷，主要受行業(yè)競爭、長視頻用戶流失影響顯著，同時短視頻及AI短劇強(qiáng)勢分流用戶碎片時間也加劇了公司經(jīng)營壓力。
移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2025年短劇用戶日均使用時長達(dá)到118分鐘，首次超過長視頻的109分鐘；長視頻在全網(wǎng)用戶時長中的占比從2023年的17.8%下滑至2025年的11.3%，而短劇從2.7%升至10.8%，兩者已近乎持平。
在成本端，愛奇藝（IQ）一季度總成本為52.3億元，同比下降3%。具體來看，單季度公司內(nèi)容成本為37.4億元，占成本的71.5%；費(fèi)用為12.2億元，較上年同期的14.38億元下降15%，其中銷售、管理費(fèi)用為8.17億元，較上年同期的10.26億元減少20%；研發(fā)費(fèi)用為4.04億元，較上年的4.12億元減少2%。
2026年以來愛奇藝美股股價走勢情況（美元/股）
愛奇藝（IQ）創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇表示，第一季度，爆款劇集帶動會員收入環(huán)比增長，云合有效播放市場占有率領(lǐng)跑行業(yè)。與此同時，海外業(yè)務(wù)延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭，一季度海外會員收入創(chuàng)歷史最佳表現(xiàn)。未來，公司將運(yùn)用AI降低內(nèi)容生產(chǎn)成本，加快制作流程，不斷豐富內(nèi)容生態(tài)。
在核心業(yè)務(wù)疲軟和財務(wù)壓力下，愛奇藝（IQ）正試圖通過海外市場和AI戰(zhàn)略，尋找新出路。2026年一季度，公司海外會員收入同比增加超40%，其中巴西、墨西哥和印尼市場表現(xiàn)尤為亮眼，會員收入同比漲幅均超80%。
AI方面，愛奇藝（IQ）于3月上線了專業(yè)級影視制作平臺“納逗Pro”，接入了自研的奇智大模型，以及即夢、可靈、Vidu、海螺、Wan等大模型的最新版本。截至目前，“納逗Pro”已上線和規(guī)劃中的智能體近70個，覆蓋編劇、導(dǎo)演、美術(shù)、攝錄、剪輯到宣發(fā)的全流程，同時包含劇本分析、智能拉片等功能。
公司進(jìn)一步披露，一季度，“鮑德熹·愛奇藝（IQ）AI劇場”上線16部作品，涵蓋科幻、驚悚、武俠和奇幻等題材，單片時長均在10分鐘以上。創(chuàng)作中均采用專業(yè)級影視制作平臺納逗Pro。
展望2026年第二季度，招銀國際研報預(yù)計，公司總營收環(huán)比回升2%至63.5億元，主要由在線廣告及內(nèi)容發(fā)行收入環(huán)比回暖帶動。但考慮會員業(yè)務(wù)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，小幅下調(diào)公司FY26至FY28年總營收預(yù)測1%—2%，將目標(biāo)價下調(diào)至1.58美元，對應(yīng)0.40倍FY26PS。中長期看，該機(jī)構(gòu)預(yù)計，隨著AI、海外以及IP體驗(yàn)等新興業(yè)務(wù)逐漸起量，公司整體基本面與估值有望逐步修復(fù)。
