當(dāng)全球AI交易進(jìn)入高波動階段，華爾街頂級資本，開始出現(xiàn)激烈的“路線之爭”。
2026年一季度美股持倉（13F）披露季，一場圍繞微軟（MSFT）與谷歌母公司Alphabet的資本分歧，迅速成為全球市場焦點(diǎn)。
一邊是伯克希爾·哈撒韋公司，在“后巴菲特時(shí)代”大舉增持谷歌；另一邊是知名對沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼（Bill Ackman）旗下潘興廣場資本（pershing square（PS）），大幅減持谷歌，同時(shí)新建微軟（MSFT）核心倉位。TCI、老虎環(huán)球基金（Tiger Global）、大衛(wèi)·泰珀旗下Appaloosa等對沖機(jī)構(gòu)也在微軟（MSFT）和谷歌之間進(jìn)行了不同方向的調(diào)整。
這場“微軟（MSFT）VS谷歌”的機(jī)構(gòu)分歧背后，折射出全球資本對于AI時(shí)代最核心問題的不同判斷：究竟誰，才是真正能夠穿越AI周期（883436）的長期贏家？
阿克曼：賣谷歌，買微軟
華爾街知名投資人比爾·阿克曼旗下對沖基金潘興廣場資本的13F顯示，該基金在2026年一季度新建倉微軟（MSFT），持股超565萬股，季末持倉市值約20.9億美元，占組合比例超14%。
與此同時(shí)，該基金大幅減持谷歌，谷歌-C（GOOG）持倉從約610萬股減至約31萬股，減持幅度高達(dá)95%，谷歌-A（GOOGL）持倉也同步大幅減少。阿克曼在社交平臺透露，部分出售谷歌所得資金被用于買入微軟（MSFT）。
潘興廣場資本2026年一季度部分調(diào)倉 來自whalewisdom.com
阿克曼在社交平臺上詳細(xì)闡述了這一調(diào)倉過程：潘興廣場資本是在2月份、即微軟（MSFT）公布業(yè)績報(bào)告股價(jià)下跌后，開始吸籌的。阿克曼還透露，其新基金PSUS也已將微軟（MSFT）列為核心持倉。
“我們得以用便宜的估值建倉，遠(yuǎn)期市盈率僅為21倍，大致與市場倍數(shù)持平，且遠(yuǎn)低于微軟（MSFT）過去幾年的平均交易水平，”阿克曼表示，微軟（MSFT）坐擁企業(yè)科技領(lǐng)域兩大最具價(jià)值的核心業(yè)務(wù)M365和Azure，二者合計(jì)貢獻(xiàn)了公司約70%的利潤。
阿克曼解釋稱，出售谷歌“不是對該公司的看空押注”，我們?nèi)蚤L期看好谷歌，但在資本有限、估值比較之后，選擇將賣出谷歌作為買入微軟（MSFT）的資金來源。
阿克曼還稱，微軟（MSFT）“具有估值吸引力”，并支持微軟（MSFT）2026年約1900億美元資本開支計(jì)劃，認(rèn)為這是支持未來收入增長所必需的投資。
伯克希爾：大舉加倉谷歌
與阿克曼相反，伯克希爾·哈撒韋在一季度繼續(xù)大幅加倉谷歌母公司Alphabet。
截至2026年一季度末，伯克希爾持有谷歌-A約5425萬股、谷歌-C約358.5萬股，合計(jì)市值超160億美元。相比2025年四季度末伯克希爾持有的1784.61萬股谷歌-A，其在今年一季度大幅增加了谷歌的資金敞口。
這使谷歌成為伯克希爾近年來少數(shù)顯著加倉的大型科技公司之一。
有分析人士認(rèn)為，伯克希爾長期看重可預(yù)測現(xiàn)金流、企業(yè)護(hù)城河和估值紀(jì)律。谷歌納入其重要持倉梯隊(duì)，說明在部分價(jià)值型資金眼中，谷歌不再只是“AI可能顛覆搜索”的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而是一個具備搜索入口、廣告變現(xiàn)、云計(jì)算（885362）和AI基礎(chǔ)設(shè)施能力的復(fù)合型平臺。
TCI：大幅減持微軟，增持谷歌
英國對沖基金TCI Fund Management的調(diào)倉方向與阿克曼形成鮮明對比。
截至2026年一季度末，TCI持有微軟（MSFT）272.84萬股，市值約10.10億美元；而上一季度其持有微軟（MSFT）1678.20萬股，市值約81.16億美元，顯示該基金今年一季度顯著減持微軟（MSFT）。
TCI基金2026年一季度部分調(diào)倉 來自whalewisdom.com
與此同時(shí)，TCI增加了谷歌的倉位。其在一季度末持有谷歌-C約885.40萬股、谷歌-A約45.70萬股，合計(jì)市值超32億美元。上一季度，TCI僅披露持有谷歌-C約759.68萬股。
老虎環(huán)球基金：保留谷歌，削減微軟
老牌科技成長基金老虎環(huán)球基金的持倉調(diào)整與TCI類似，保留谷歌持倉，削減微軟（MSFT）持倉。
老虎環(huán)球基金2026年一季度部分調(diào)倉 來自whalewisdom.com
截至2026年一季度末，老虎環(huán)球基金持有谷歌-A約1063萬股，市值約30.57億美元，持股數(shù)較上一季度基本不變；但其微軟（MSFT）持倉從上一季度的547.77萬股降至250萬股，季末持倉市值從約26.49億美元降至約9.25億美元。
換言之，老虎環(huán)球基金并未撤離大型科技股，但在微軟（MSFT）與谷歌之間進(jìn)行了明顯傾斜：谷歌繼續(xù)作為大額核心持倉，微軟（MSFT）則被大幅削減。這一變化與市場對軟件股估值、AI投入回報(bào)周期（883436）的擔(dān)憂相吻合。
Appaloosa：大減微軟，小減谷歌
大衛(wèi)·泰珀是曾于2024年“9·24”之后宣布“買入一切中國資產(chǎn)”的華爾街知名投資人，他旗下Appaloosa在今年一季度同樣大幅降低了微軟（MSFT）的倉位。
截至2026年一季度末，Appaloosa持有微軟（MSFT）9萬股，市值超3330萬美元；上一季度持有50萬股，市值約2.42億美元。谷歌-C的倉位則從上一季度178.69萬股降至173.27萬股，市值約4.97億美元。
Appaloosa的動作不是簡單的“買谷歌、賣微軟（MSFT）”，而是整體降低部分大型科技股敞口，但微軟（MSFT）降幅更大。這反映出在AI資本開支急劇擴(kuò)張后，部分宏觀和機(jī)會型資金對科技巨頭估值彈性更加謹(jǐn)慎。
橋水：大買谷歌，小買微軟
橋水同步增持谷歌和微軟（MSFT），但更加傾向于谷歌。
今年一季度，橋水增持谷歌-A，持倉從159萬股增至近200萬股，加倉幅度超25%，季末持倉市值5.74億美元。同期，橋水小幅加倉微軟（MSFT）約10萬股，加倉比例約為10%，持倉數(shù)量從98.4萬股升至108.5萬股，季末持倉市值約4億美元。
橋水2026年一季度部分調(diào)倉 來自whalewisdom.com
此外，橋水對亞馬遜（AMZN）、英偉達(dá)（NVDA）、美光科技（MU）、臺積電（TSM）等AI科技股，都進(jìn)行了顯著增持或大筆建倉。
資金重新挑選AI贏家
從多機(jī)構(gòu)調(diào)倉情況來看，當(dāng)前市場并非簡單從AI交易撤退，而是進(jìn)入更嚴(yán)格的篩選階段。投資者不再滿足于“誰講AI故事”，而是要求回答三個問題：誰能控制資本開支？誰能把AI技術(shù)轉(zhuǎn)化為真實(shí)收入？誰的估值已經(jīng)反映了足夠的安全邊際？
微軟（MSFT）與谷歌的分歧，正是AI交易進(jìn)入第二階段的縮影。
微軟（MSFT）代表企業(yè)軟件和云平臺的確定性，谷歌代表搜索入口和AI基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)值的再發(fā)現(xiàn)。未來幾個季度，兩家公司誰能更快證明AI投資回報(bào)，或?qū)Q定知名基金最終站在哪一邊。
