富時(shí)羅素全球投資研究經(jīng)理張若芃以及Tae Yoon Kim發(fā)文稱，韓國(guó)股市在2025年錄得高達(dá)96%的總回報(bào)，表現(xiàn)十分亮眼，并在2026年延續(xù)了積極動(dòng)能，截至4月15日，韓國(guó)是亞太地區(qū)表現(xiàn)最好的市場(chǎng)之一(+48.7%)。這一強(qiáng)勁表現(xiàn)背后，是韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年實(shí)現(xiàn)的明顯復(fù)蘇，尤其受益于半導(dǎo)體（881121）出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，為整體經(jīng)濟(jì)動(dòng)能和股市表現(xiàn)提供了有力支撐。韓國(guó)在公司治理改革的持續(xù)推進(jìn)，疊加人工智能（885728）(AI)硬件領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位，正不斷強(qiáng)化韓國(guó)股市的可持續(xù)長(zhǎng)期投資性。
人工智能支撐韓國(guó)市場(chǎng)
富時(shí)羅素指出，自2023年第四季度至2025年第一季度，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)，出口走弱成為全球經(jīng)濟(jì)降溫背景下的主要阻力。不過(guò)，出口前期裝載效應(yīng)推動(dòng)韓2025年第二季度出口出現(xiàn)階段性反彈，這一改善勢(shì)頭在2025年下半年進(jìn)一步增強(qiáng)，主要受益于人工智能（885728）相關(guān)需求的快速增長(zhǎng)，顯著帶動(dòng)了半導(dǎo)體（881121）出口的回升，并重新成為支撐經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的重要力量。
自2025年5月以來(lái)，韓國(guó)半導(dǎo)體（881121）出口持續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。在全球AI投資周期（883436）加速的背景下，強(qiáng)勁的人工智能（885728）需求顯著推動(dòng)了韓國(guó)高帶寬存儲(chǔ)器(HBM)的訂單增長(zhǎng)。當(dāng)前，韓國(guó)企業(yè)在HBM領(lǐng)域合計(jì)占據(jù)約80%的全球市場(chǎng)份額。
相比之下，韓國(guó)2025年汽車出口整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。但值得注意的是，韓國(guó)對(duì)非美國(guó)市場(chǎng)的汽車出口仍保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中以電動(dòng)汽車為主。
穩(wěn)健的基本面改善也在2025年反映在股票表現(xiàn)中。2025年不僅出口與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步回升，韓國(guó)股市亦反映了整體宏觀環(huán)境的改善。在經(jīng)歷2024年的低迷表現(xiàn)后，韓國(guó)股市于2025年明顯跑贏亞太區(qū)股市(+28%)及全球股市(+23%)。按美元計(jì)，總回報(bào)率高達(dá)96%(見(jiàn)下圖)。從行業(yè)層面看，科技板塊(+90%)和電信板塊(+31%)成為2025年的領(lǐng)漲力量，相關(guān)積極動(dòng)能并進(jìn)一步延續(xù)至2026年。
來(lái)源：富時(shí)羅素和倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG)。數(shù)據(jù)截至2026年4月15日。過(guò)往表現(xiàn)不能作為未來(lái)回報(bào)的參考。
硬件推動(dòng)韓國(guó)股市
富時(shí)羅素認(rèn)為，人工智能（885728）的發(fā)展已將技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位從軟件轉(zhuǎn)向硬件。硬件公司受益于有形需求、擔(dān)保訂單和短期現(xiàn)金流。因此，以硬件和電信設(shè)備為重的市場(chǎng)，如日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣，表現(xiàn)優(yōu)異。除結(jié)構(gòu)性政策改革等長(zhǎng)期因素外，內(nèi)存芯片領(lǐng)域由AI驅(qū)動(dòng)的需求爆發(fā)，成為韓國(guó)股市在2025年顯著跑贏的重要催化劑。如下圖所示，科技和電信板塊表現(xiàn)明顯領(lǐng)先于其他行業(yè)。
來(lái)源：富時(shí)羅素和倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG)。數(shù)據(jù)截至2026年4月15日。過(guò)往表現(xiàn)不能作為未來(lái)回報(bào)的參考。
戰(zhàn)略合作強(qiáng)化增長(zhǎng)
富時(shí)羅素表示，韓國(guó)在高性能內(nèi)存領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，持續(xù)轉(zhuǎn)化為SK海力士和三星電子的強(qiáng)勁盈利表現(xiàn)及積極的未來(lái)業(yè)績(jī)指引。此外，英偉達(dá)（NVDA）宣布將與韓國(guó)政府及主要企業(yè)包括三星電子、SK海力士、SK電信及現(xiàn)代汽車(自動(dòng)駕駛領(lǐng)域)深化戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步發(fā)展與人工智能（885728）相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)。
