在全球通脹壓力反覆、能源（850101）價格波動與地緣政治風(fēng)險升溫的背景下，金融市場持續(xù)震蕩。富達(dá)國際基金經(jīng)理Jochen Breuer認(rèn)為，在此背景下，全球股票投資正進(jìn)入由收益主導(dǎo)回報(bào)的階段。Jochen Breuer指出，過去主要依賴企業(yè)盈利增長與平價擴(kuò)張所帶動的資本增值，如今受經(jīng)濟(jì)放緩與政策不確定性的影響，變得更波動且難以預(yù)測。相較之下，提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的收益，在股票投資總回報(bào)扮演更關(guān)鍵的角色。股息與收益策略的重要性顯著提升，成為當(dāng)前資產(chǎn)配置核心考量。
進(jìn)一步從基本面觀察，在經(jīng)濟(jì)增長放緩與前景不明朗的環(huán)境中，企業(yè)體質(zhì)差異正被市場放大。具備穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債表、充沛現(xiàn)金流與良好定價能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，更有能力維持發(fā)放股息，甚至有機(jī)會提升股息，在經(jīng)濟(jì)周期（883436）下行階段展現(xiàn)更強(qiáng)的抗壓性。
區(qū)域配置上，目前美國市場在多數(shù)行業(yè)的估值水平仍明顯高于其他地區(qū)，且漲勢集中于少數(shù)大型科技股，潛在估值修正風(fēng)險，因此策略上對美國維持相對審慎配置，并將資金轉(zhuǎn)向歐洲與亞洲估值較合理且現(xiàn)金流穩(wěn)定的跨國企業(yè)。值得注意的是，這些企業(yè)多數(shù)收入來源遍及全球，實(shí)際曝險更加分散，有助提升投資組合韌性，避免單一區(qū)域風(fēng)險。
行業(yè)配置方面，采取防御型與周期（883436）性行業(yè)各半的平衡架構(gòu)。在周期（883436）性行業(yè)中，選股聚焦財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健、波動度相對較低的企業(yè)。例如部分歐洲銀行在資本回報(bào)與股東回饋政策支持下，展現(xiàn)具吸引力的收益特性；工業(yè)企業(yè)受惠行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢，基本面逐步改善；亞洲具關(guān)鍵地位的半導(dǎo)體（881121）企業(yè)，在全球供應(yīng)鏈中扮演重要角色，兼具增長與現(xiàn)金流優(yōu)勢。
針對目前市場高度關(guān)注的人工智能（885728）(AI)趨勢，Jochen Breuer采取更審慎且結(jié)構(gòu)化的分析，并區(qū)分為三大類別來評估，包括：第一，直接受惠AI基礎(chǔ)建設(shè)（884067）的企業(yè)，如半導(dǎo)體（881121）及相關(guān)設(shè)備供應(yīng)鏈；第二，可能面臨商業(yè)模式重塑風(fēng)險行業(yè)，需重新檢視其長期競爭力；第三，有效運(yùn)用AI提升優(yōu)勢企業(yè)，例如金融業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)引入AI所創(chuàng)造的新增長動能。
除了通過選股強(qiáng)化收益質(zhì)素，Jochen Breuer亦強(qiáng)調(diào)多元化收益來源。其中，期權(quán)策略正逐漸成為提升投資組合收益的重要工具。以備兌認(rèn)購期權(quán)為例，在持有優(yōu)質(zhì)股票同時出售認(rèn)購期權(quán)，創(chuàng)造額外權(quán)利金收入，進(jìn)一步提升整體收益率。
整體而言，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)波動、經(jīng)濟(jì)增長趨緩且市場不確定性提高的情況下，股票投資策略應(yīng)從單一仰賴資本增值，轉(zhuǎn)向以收益為核心、強(qiáng)調(diào)品質(zhì)與韌性的配置思維。通過聚焦全球優(yōu)質(zhì)股息企業(yè)，輔以紀(jì)律化的期權(quán)策略，在波動市況中提升收益來源，并在控制風(fēng)險同時，建立具備長期穩(wěn)定回報(bào)潛力的投資組合。
