(原標(biāo)題：英偉達(dá)（NVDA），化身超級CVC！)
我們不挑選贏家，要支持所有基礎(chǔ)模型公司。
芯片巨頭英偉達(dá)（NVDA）正從芯片制造商全面轉(zhuǎn)向AI生態(tài)投資者，其2026年以來的股權(quán)投資承諾金額已突破400億美元，覆蓋AI基礎(chǔ)設(shè)施全產(chǎn)業(yè)鏈。但此舉也遭到了眾多質(zhì)疑，有觀點認(rèn)為，英偉達(dá)（NVDA）用自身資產(chǎn)負(fù)債表支撐整個AI產(chǎn)業(yè)的非自然增長。
投資狂飆：單周兩筆重磅交易，布局全產(chǎn)業(yè)鏈
進(jìn)入2026年，英偉達(dá)（NVDA）投資節(jié)奏全面提速，僅上周就完成兩筆大額布局。
一方面，英偉達(dá)（NVDA）向百年玻璃巨頭康寧（GLW）(Corning)承諾最高32億美元投資，助力其新建三座美國光學(xué)技術(shù)工廠，為AI算力提供光纖互聯(lián)方案；
另一方面，英偉達(dá)（NVDA）與數(shù)據(jù)中心運營商IREN達(dá)成協(xié)議，獲最高21億美元投資權(quán)，雙方將合作部署5吉瓦英偉達(dá)（NVDA）DSX AI基礎(chǔ)設(shè)施。
截至目前，英偉達(dá)（NVDA）今年已完成至少7筆上市公司投資、參與約24輪私營企業(yè)融資，最大單筆為對ChatGPT開發(fā)者OpenAI的300億美元注資。據(jù)悉，雙方原計劃達(dá)成1000億美元長期投資合作，但因OpenAI調(diào)整基建策略而縮減，英偉達(dá)（NVDA）CEO黃仁勛表示，這大概率是OpenAI上市前最后一輪大額出資。
此外，英偉達(dá)（NVDA）還戰(zhàn)略投資Marvell、Lumentum、Coherent（COHR）等光子技術(shù)企業(yè)，與CoreWeave（CRWV）、Nebius等新型云廠商深度綁定，形成“芯片—光通信—數(shù)據(jù)中心—大模型”全覆蓋投資矩陣。
英偉達(dá)2026年核心AI投資案例匯總陳霞昌/制表
對于大規(guī)模對外投資的邏輯，黃仁勛明確表示，“我們不挑選贏家，要支持所有基礎(chǔ)模型公司”。其投資核心邏輯是“戰(zhàn)略綁定+商業(yè)協(xié)同”的循環(huán)投資模式，本質(zhì)是通過資本布局，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的深度掌控。
事實上，被投企業(yè)多為英偉達(dá)（NVDA）芯片與算力方案的核心客戶，投資行為可直接拉動GPU、光模塊、數(shù)據(jù)中心基建等產(chǎn)品的采購需求；同時，布局康寧（GLW）及光子企業(yè)，能夠有效解決AI算力“傳輸瓶頸”，投資IREN等企業(yè)則可保障算力容量與電力供給，實現(xiàn)補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈。這種全鏈路布局，讓英偉達(dá)（NVDA）從芯片供應(yīng)到算力部署、模型訓(xùn)練形成生態(tài)閉環(huán)，進(jìn)一步強(qiáng)化了不可替代的競爭壁壘。
對于已上市企業(yè)，獲得英偉達(dá)（NVDA）青睞也意味著股價暴漲。以英特爾（INTC）為例。2025年9月，英偉達(dá)（NVDA）宣布對英特爾（INTC）50億美元的投資，當(dāng)天英特爾（INTC）股價上漲22%，隨后8個月，英特爾（INTC）股價上漲近6倍，英偉達(dá)（NVDA）賬面盈利超過250億美元。
根據(jù)向美國證券交易委員會(SEC)提交的年度文件，上一財年，英偉達(dá)（NVDA）向私營企業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施基金投資175億美元，“主要用于扶持早期初創(chuàng)企業(yè)”。公司表示，這些投資對象包括直接或通過云服務(wù)商采購其產(chǎn)品的AI模型公司。
截至1月底，英偉達(dá)（NVDA）資產(chǎn)負(fù)債表中所持有的非上市股權(quán)證券(即對私營企業(yè)的投資)從一年前的33.9億美元激增至222.5億美元。公司報告稱，這些資產(chǎn)及上市股權(quán)的投資收益達(dá)89.2億美元，較上一財年的10.3億美元大幅增長。
閉環(huán)模式引質(zhì)疑，市場擔(dān)憂需求真實性
但英偉達(dá)（NVDA）“投資—采購—收益”的閉環(huán)模式，在收獲成效的同時也引發(fā)行業(yè)廣泛爭議。
韋德布什證券分析師認(rèn)為，此類投資夯實了英偉達(dá)（NVDA）的長期生態(tài)，構(gòu)筑了深厚的競爭護(hù)城河，是公司巨額現(xiàn)金流的高效運用。
瑞穗證券芯片分析師Jordan Klein稱，投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)“是首席財務(wù)官及其團(tuán)隊的極高明之舉，資金利用效率極佳”，因為這些投資有助于加速研發(fā)緊缺的關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)品。
但批評者則將其類比互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的“供應(yīng)商融資”，認(rèn)為這種模式本質(zhì)是“自己出資預(yù)購自家產(chǎn)品”，人為制造需求。有行業(yè)人士直言，市場普遍擔(dān)憂，當(dāng)前AI需求中有多少是“英偉達(dá)（NVDA）用自身資產(chǎn)負(fù)債表支撐的非自然增長”，而非真實的產(chǎn)業(yè)需求，一旦行業(yè)周期（883436）轉(zhuǎn)向，虛假需求或?qū)⒖焖俦┞丁?/p>
但黃仁勛對此不以為然并底氣十足。憑借AI產(chǎn)業(yè)紅利，英偉達(dá)（NVDA）四年內(nèi)股價上漲超10倍，市值達(dá)5.2萬億美元，登頂全球市值最高公司；上一財年，公司凈利潤達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1200億美元，經(jīng)營活動自由現(xiàn)金流高達(dá)1027億美元，為大舉投資提供了充足“彈藥”。
英偉達(dá)（NVDA）將于5月20日發(fā)布最新一季財報。屆時投資者將更清晰地看到這一投資帝國的規(guī)模與財務(wù)影響，而“循環(huán)投資”模式能否持續(xù)、是否會醞釀行業(yè)泡沫，也將成為全球AI賽道未來的核心議題。
