柏瑞投資日本股票投資組合經(jīng)理Yukihiro Iwasaki探討日本通脹格局的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變、其對(duì)股市重估的影響，以及相關(guān)宏觀與政策環(huán)境的演變。日本正邁入一個(gè)以通脹為軸心的新經(jīng)濟(jì)周期（883436），這一轉(zhuǎn)變?yōu)槿毡竟墒袔砣碌耐顿Y思考方向。日本經(jīng)濟(jì)近年已轉(zhuǎn)向溫和而通脹持續(xù)保持，形成重要的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，重新推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。日本股市終于擺脫數(shù)十年停滯不前的格局，出現(xiàn)期盼已久的上行突破。
隨著勞動(dòng)年齡人口持續(xù)下降，日本的生產(chǎn)力不斷收縮；與此同時(shí)，總?cè)丝谙禄瑒t相對(duì)溫和，帶動(dòng)整體需求長(zhǎng)期高于供應(yīng)，反映日本的通脹并非周期（1B0064）性現(xiàn)象，而是長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境新階段的開端。
Yukihiro Iwasaki提到，縱觀過去數(shù)十年的市場(chǎng)情況，日本股市長(zhǎng)期被投資者忽視，然而，隨著日本逐步轉(zhuǎn)向溫和通脹，整體投資格局已出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。結(jié)構(gòu)性再通脹有望為日本股市重新注入動(dòng)力，但要捕捉當(dāng)中機(jī)遇，投資者需要具選股能力，而在此環(huán)境中作出有效選股，單以傳統(tǒng)行業(yè)分類作分析，未必足以全面反映企業(yè)的實(shí)際處境。
不少日本企業(yè)屬于成熟的周期（883436）性企業(yè)，其關(guān)鍵問題在于投資者能否在財(cái)務(wù)表現(xiàn)明顯回暖之前，率先發(fā)現(xiàn)周期（883436）觸底的早期跡象。如果待復(fù)蘇清晰反映于業(yè)績(jī)之際，股價(jià)早已率先上升，或最佳吸納水平或已被錯(cuò)過，所以投資者應(yīng)深入行業(yè)研究，以及對(duì)本地與全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行全面分析，方能先于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)觸底回升的投資機(jī)會(huì)。
Yukihiro Iwasaki表示，企業(yè)生命周期（883436）的演變并非必然直線前行，成長(zhǎng)型企業(yè)亦不一定最終走向成熟期；處于成熟周期（883436）的企業(yè)亦有可能重新進(jìn)入高增長(zhǎng)周期（883436）。經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷變化，而包括并購(gòu)在內(nèi)的企業(yè)策略，往往可大幅改寫公司的成長(zhǎng)軌跡。當(dāng)此等轉(zhuǎn)變出現(xiàn)時(shí)，投資者不僅有機(jī)會(huì)受惠于盈利加速增長(zhǎng)，亦可能因估值倍數(shù)上調(diào)而獲利，從而帶來可觀的回報(bào)。
