最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率在第一季度繼續(xù)上升，盡管增速稍微放緩，但是這一增長(zhǎng)趨勢(shì)表明企業(yè)正在借助最前沿AI技術(shù)逐步提高員工效率，以緩解中東地緣政治沖突帶來(lái)的更高能源（850101）成本壓力。近期多份生產(chǎn)率數(shù)據(jù)報(bào)告都在證明企業(yè)們正在將聚焦于代理式工作流的ai智能體（886099）等前沿AI技術(shù)視為“降本增效型資本開支”，強(qiáng)化了“企業(yè)AI投資仍處早期、ai應(yīng)用（886108）需求仍有長(zhǎng)坡厚雪”的判斷，也支持Anthropic/OpenAI估值持續(xù)飆升以及微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）等云計(jì)算（885362）超級(jí)巨頭們的股價(jià)長(zhǎng)期牛市軌跡遠(yuǎn)遠(yuǎn)未完結(jié)。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)率指標(biāo)——即非農(nóng)雇員每小時(shí)產(chǎn)出，在第四季度經(jīng)下調(diào)修正實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)1.6%之后，以0.8%的年化季率增長(zhǎng)。更加重磅的數(shù)據(jù)在于，同比標(biāo)準(zhǔn)之下，與一年前相比生產(chǎn)率顯著上升2.9%，為2024年以來(lái)最大年度增幅，凸顯出ai智能體（886099）投資帶來(lái)的強(qiáng)勁生產(chǎn)率擴(kuò)張。
近期勞動(dòng)生產(chǎn)效率提升的大趨勢(shì)有助于確保薪資壓力不再成為通脹升溫最主要來(lái)源，這印證了美聯(lián)儲(chǔ)官員們的最新觀點(diǎn)。企業(yè)近年來(lái)紛紛加大對(duì)人工智能（885728）等新興技術(shù)的支出規(guī)模，以幫助緩解其他成本上升帶來(lái)的壓力，例如與關(guān)稅或伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)的成本激增。
從另一角度來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率因工時(shí)增加而相比于上季度略微降溫，不過(guò)單位勞動(dòng)力成本增速顯著低于上一季度。
勞動(dòng)力成本是許多企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的最大規(guī)模的支出，因此企業(yè)愈發(fā)堅(jiān)定投資最前沿AI技術(shù)和人形機(jī)器人（886069）這類新興智能設(shè)備，使員工勞動(dòng)力產(chǎn)出變得更加高效。生產(chǎn)率提升有助于企業(yè)緩和對(duì)那些財(cái)務(wù)壓力日益加大的美國(guó)消費(fèi)（162415）者們的漲價(jià)幅度。
另一項(xiàng)同樣在周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，單位勞動(dòng)力成本——即企業(yè)為生產(chǎn)一單位產(chǎn)出而支付給員工的成本——較上一季度的環(huán)比年化季率實(shí)現(xiàn)上升2.3%。
第一季度工時(shí)則增長(zhǎng)0.7%，此前一個(gè)季度為下降0.2%。未經(jīng)通脹調(diào)整的小時(shí)薪酬年化增長(zhǎng)3.1%。不過(guò)，在扣除通脹因素后，年初工人們薪酬小幅下降。
事實(shí)上，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局表示，第一季度工人以薪酬形式獲得的產(chǎn)出份額僅為54.1%，為該系列數(shù)據(jù)自1947年開始以來(lái)的最低記錄值。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局報(bào)告還顯示，制造業(yè)生產(chǎn)率在第一季度錄得一年來(lái)最大增幅，從年末回落中顯著反彈。
生產(chǎn)率數(shù)據(jù)強(qiáng)化AI投資邏輯：企業(yè)加碼智能體，AI應(yīng)用牛市遠(yuǎn)未謝幕
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在年初加速，此前史上最長(zhǎng)的聯(lián)邦政府停擺限制了2025年最后幾個(gè)月的增長(zhǎng)。受人工智能（885728）相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施支出持續(xù)強(qiáng)勁推動(dòng)，近期美國(guó)商業(yè)投資可謂激增。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)，隨著企業(yè)對(duì)人工智能（885728）技術(shù)的投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，今年勞動(dòng)生產(chǎn)效率提升態(tài)勢(shì)將繼續(xù)。隨著圍繞關(guān)稅和貿(mào)易政策的一些不確定性消退，更有利的企業(yè)稅收條款也可能鼓勵(lì)更大規(guī)模AI投資。
生產(chǎn)率報(bào)告細(xì)則還顯示，第一季度非農(nóng)商業(yè)產(chǎn)出——不包括政府支出影響——按年化率大幅增長(zhǎng)1.5%，略強(qiáng)于2025年末。
BLS數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一季度非農(nóng)生產(chǎn)率年化增長(zhǎng)0.8%、同比增長(zhǎng)2.9%，單位勞動(dòng)力成本僅環(huán)比年化增長(zhǎng)2.3%，加之經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)AI投資會(huì)繼續(xù)支撐效率提升。這些都在積極說(shuō)明企業(yè)在關(guān)稅、油價(jià)和工資壓力下，確實(shí)更愿意通過(guò)AI、自動(dòng)化和軟件工具提高人均產(chǎn)出，而不是單純擴(kuò)招。
企業(yè)們對(duì)于提高效率和降低運(yùn)營(yíng)成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進(jìn)ai應(yīng)用（886108）軟件兩大核心類別——生成式ai應(yīng)用（886108）與ai智能體（886099）的廣泛應(yīng)用。其中，自主執(zhí)行各種繁瑣與復(fù)雜任務(wù)的ai智能體（886099）(即AI代理，AI Agent)極有可能是未來(lái)十多年的ai應(yīng)用（886108）終極大趨勢(shì)，ai智能體（886099）的出現(xiàn)，意味著人工智能（885728）開始從信息輔助工具演變?yōu)楦叨戎悄芑纳a(chǎn)力工具，這也是為何Anthropic估值能夠突破1萬(wàn)億美元進(jìn)而超越OpenAI。MarketsandMarkets最新研究顯示，到2030年ai智能體（886099）市場(chǎng)規(guī)模有望高達(dá)530億美元，意味著從2025年開啟的年復(fù)合增速(CAGR)高達(dá)46%。
Anthropic的Claude Cowork，以及OpenClaw這類可自主執(zhí)行任務(wù)的AI代理在2026年集中爆發(fā)并不偶然，本質(zhì)上是“模型綜合能力、工具協(xié)議、AI開發(fā)者框架、推理成本、終端上下文能力”五條曲線第一次同時(shí)交匯。在ai應(yīng)用（886108）層，AI代理很可能會(huì)成為最主導(dǎo)的商業(yè)接口，因?yàn)樗选爸悄堋敝苯愚D(zhuǎn)化成“行動(dòng)”，也意味著AI開始從“會(huì)回答”推進(jìn)到“會(huì)執(zhí)行、會(huì)協(xié)同、會(huì)完成極度復(fù)雜的多步驟任務(wù)”。
毋庸置疑的是，“AI顛覆一切”邏輯開始全面引爆新一輪企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率革命。比如推特聯(lián)合創(chuàng)始人Jack Dorsey領(lǐng)導(dǎo)的Block（XYZ）公司一次性裁員超過(guò)4000員工，接近該科技公司員工總數(shù)的一半，F(xiàn)acebook母公司Meta（META）、“閱后即焚”APP母公司Snap（SNAP）等北美互聯(lián)網(wǎng)巨頭也相繼宣布大規(guī)模裁員舉措。Block（XYZ）公司的公開聲明顯示ai智能體（886099）模式的代理式AI工具讓更精簡(jiǎn)團(tuán)隊(duì)能長(zhǎng)期維系更高效率經(jīng)營(yíng);其CFO之后進(jìn)一步表示，聚焦于ai智能體（886099）的代理式工作流帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)效率大幅提升，所引發(fā)的深度裁員對(duì)任何企業(yè)而言幾乎是“不可避免”的。
從AI工程和企業(yè)IT視角看，關(guān)于微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）以及甲骨文（ORCL）等ai應(yīng)用（886108）領(lǐng)軍者們股價(jià)長(zhǎng)期牛市軌跡的傳導(dǎo)鏈邏輯可謂持續(xù)強(qiáng)化——企業(yè)追求生產(chǎn)率提升，進(jìn)而加大AI工具/自動(dòng)化/智能體部署，最終推動(dòng)云端AI算力資源、模型API、企業(yè)ai應(yīng)用（886108）套件、代碼智能體和辦公Copilot需求持續(xù)上升，因此最新的企業(yè)生產(chǎn)率數(shù)據(jù)可謂強(qiáng)化了“企業(yè)AI投資仍處早期、ai應(yīng)用（886108）需求仍有長(zhǎng)坡厚雪”的判斷。
這對(duì)OpenAI、Anthropic，以及微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）、亞馬遜（AMZN）、甲骨文（ORCL）等云和軟件巨頭構(gòu)成中長(zhǎng)期需求支撐。尤其Anthropic近期在企業(yè)與金融場(chǎng)景加速推進(jìn)AI agents，其一季度年化口徑收入瘋狂增長(zhǎng)“80倍”，并推出面向銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的ai智能體（886099）;GOOGle也把AI agents置于企業(yè)變現(xiàn)核心，并維持今年1750億—1850億美元資本開支計(jì)劃，且AI算力相關(guān)巨額投資中“略超一半”將用于云計(jì)算（885362）業(yè)務(wù)。
軟著陸預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化
Challenger, Gray & Christmas Inc.在美東時(shí)間周四早間另外公布的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與此同時(shí)，2026年前四個(gè)月美國(guó)私營(yíng)部門裁員公告總數(shù)較上年同期減少約10%。
美國(guó)政府將于周五公布的月度就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，在此前一個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁反彈之后，4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)穩(wěn)健增加、工資增長(zhǎng)加速、失業(yè)率保持穩(wěn)定。
周四公布的另一份政府?dāng)?shù)據(jù)報(bào)告顯示，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)仍處于低位，表明更廣泛美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的裁員有限。
周三公布的有著“小非農(nóng)”稱號(hào)的美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，美國(guó)企業(yè)們?cè)?月增加的就業(yè)崗位為一年多來(lái)最大規(guī)模，這是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于穩(wěn)定的最新實(shí)質(zhì)證據(jù)。ADP研究機(jī)構(gòu)(ADP Research)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增加10.9萬(wàn)人，創(chuàng)2025年初以來(lái)最強(qiáng)勁表現(xiàn)，此前一個(gè)月經(jīng)修正后則增加6.1萬(wàn)人。
強(qiáng)勁AI投資規(guī)模所驅(qū)動(dòng)的ADP就業(yè)回暖態(tài)勢(shì)可謂大幅強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終完美實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的積極預(yù)期，但也進(jìn)一步削弱了美聯(lián)儲(chǔ)在今年降息的鴿派邏輯。在就業(yè)數(shù)據(jù)沒(méi)有顯著惡化、消費(fèi)（883434）者支出尚未塌陷、而能源（850101）與關(guān)稅推動(dòng)通脹重新抬頭的組合下，美聯(lián)儲(chǔ)更可能維持“更高利率更久”(即higher for longer)的謹(jǐn)慎觀望姿態(tài)。
以上最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示企業(yè)在高油價(jià)、關(guān)稅與地緣沖突背景下仍未明顯凍結(jié)招聘;同時(shí)Q1美國(guó)實(shí)際GDP年化季率增長(zhǎng)2.0%，雖低于預(yù)期但較2025年四季度0.5%增長(zhǎng)明顯反彈，且AI相關(guān)資本開支、政府支出恢復(fù)和核心私人需求仍提供支撐。換言之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)典型衰退前的就業(yè)斷崖，反而呈現(xiàn)“增長(zhǎng)放緩但仍有韌性”的典型軟著陸特征，美聯(lián)儲(chǔ)官員們心心念念的軟著陸軌道似乎近在眼前。
