最近A股行情火熱，港股卻持續(xù)低迷。
不僅指數(shù)表現(xiàn)疲軟，個(gè)股更是極易踩雷。5月21日，經(jīng)緯天地（HK2477）再度上演盤(pán)中閃崩，而該股不久前才正式納入港股通標(biāo)的。
在我看來(lái)，當(dāng)下港股市場(chǎng)愈發(fā)不適合普通散戶(hù)參與。之所以看法偏悲觀，核心原因只有一句：港股市場(chǎng)容錯(cuò)率太低。
首先，港股九成定價(jià)權(quán)掌握在機(jī)構(gòu)手中。外資投行、本土財(cái)團(tuán)、公私募、保險(xiǎn)資金等專(zhuān)業(yè)資金主導(dǎo)市場(chǎng)，散戶(hù)交易占比極低。市場(chǎng)走勢(shì)由機(jī)構(gòu)基本面研判與資金配置邏輯決定，不受散戶(hù)情緒影響，散戶(hù)既無(wú)信息優(yōu)勢(shì)，也難形成資金合力，短線跟風(fēng)博弈很難盈利。
其次，港股做空體系成熟，融券做空標(biāo)的多、門(mén)檻低，疊加牛熊證、窩輪、股指期貨、期權(quán)等各類(lèi)對(duì)沖工具。個(gè)股一旦曝出業(yè)績(jī)問(wèn)題、行業(yè)利空，極易遭到機(jī)構(gòu)空頭集中打壓，股價(jià)缺少資金托底，下跌速度快、跌幅空間大，多頭天然處于弱勢(shì)。
從上市公司層面來(lái)看，港股股權(quán)融資門(mén)檻低、限制少。企業(yè)可頻繁通過(guò)配股、供股、定向增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式融資，直接稀釋原有股東股權(quán)、攤薄每股收益，這也是眾多港股個(gè)股長(zhǎng)期走弱的核心原因。
除此之外，港股屬于離岸資本市場(chǎng)，行情既受內(nèi)地產(chǎn)業(yè)基本面與政策情緒影響，又被國(guó)際資本流動(dòng)性左右，整體震蕩幅度遠(yuǎn)大于A股。
種種因素之下，散戶(hù)在港股幾乎沒(méi)有任何投資優(yōu)勢(shì)。反觀A股散戶(hù)體量龐大，甚至存在散戶(hù)流動(dòng)性溢價(jià)；海外部分市場(chǎng)(比如韓國(guó))更是能由散戶(hù)情緒主導(dǎo)行情。
綜上，機(jī)構(gòu)掌控定價(jià)、做空機(jī)制自由、上市公司融資寬松、內(nèi)外資金雙重?cái)_動(dòng)、缺少散戶(hù)資金托底五大特點(diǎn)，讓港股投資幾乎沒(méi)有試錯(cuò)空間，糾錯(cuò)成本極高，一次判斷失誤就容易深度被套，回本十分困難。
那港股是否還有適合散戶(hù)的穩(wěn)健策略？目前僅剩為數(shù)不多的選擇——港股打新。
港股打新對(duì)散戶(hù)十分友好，無(wú)需持倉(cāng)市值，支持現(xiàn)金打新與融資打新，整體中簽率偏高、破發(fā)比例較低，上市后見(jiàn)好就收落袋為安，也是不少內(nèi)地投資者青睞它的原因。
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