2026年5月21日，蔚來(lái)（NIO）（NYSE:NIO；HKEX:9866；SGX:NIO）正式發(fā)布2026年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。2026年一季度，在汽車(chē)行業(yè)整體低迷、原材料價(jià)格暴漲，行業(yè)經(jīng)營(yíng)高度承壓的大環(huán)境下，蔚來(lái)（NIO）在經(jīng)營(yíng)上跑贏大勢(shì)，公司再次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，并連續(xù)兩個(gè)季度保持正向盈利。
財(cái)報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)6,680萬(wàn)元，連續(xù)兩個(gè)季度盈利。一季度總營(yíng)收255.3億元，同比增長(zhǎng)112.2%。毛利總額48.6億元，同比增長(zhǎng)428.4%。一季度公司綜合毛利率19.0%，創(chuàng)四年來(lái)新高。整車(chē)毛利率18.8%，連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，創(chuàng)四年來(lái)新高。其他銷(xiāo)售毛利率20.6%，創(chuàng)四年來(lái)新高。截至一季度末，公司手握482億元充?，F(xiàn)金儲(chǔ)備，連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。2026年二季度交付指引110,000輛至115,000輛，同比增長(zhǎng)52.7%至59.6%。營(yíng)收指引327.8億元至344.4億元，同比增長(zhǎng)72.4%至81.2%。
這是一份在行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期交出的答卷。一季度，受新能源（850101）車(chē)購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策退坡的影響，新能源（850101）購(gòu)車(chē)需求在2025年4季度提前透支，受此影響，行業(yè)整體遇冷。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2026年一季度，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成703.9萬(wàn)臺(tái)和704.8萬(wàn)臺(tái)，同比分別下降6.9%和5.6%。有觀點(diǎn)將其稱(chēng)為“近十年最慘開(kāi)局”。在一季度車(chē)市需求偏弱、整體氛圍冷清的背景下，蔚來(lái)（NIO）站穩(wěn)經(jīng)營(yíng)基本面實(shí)現(xiàn)向好發(fā)展，高含金量的盈利成果，亟須市場(chǎng)重新定價(jià)評(píng)估。這標(biāo)志著蔚來(lái)（NIO）正式從戰(zhàn)略投入期進(jìn)入全面盈利增長(zhǎng)新階段，體系競(jìng)爭(zhēng)力與運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。蔚來(lái)（NIO）公司已具備持續(xù)的自我造血能力，邁入以高質(zhì)量增長(zhǎng)為核心目標(biāo)的第三發(fā)展階段。
一季度經(jīng)營(yíng)跑贏大勢(shì)，連續(xù)兩季盈利驗(yàn)證戰(zhàn)略定力
進(jìn)入2026年以來(lái)，新能源（850101）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨復(fù)雜、價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵、行業(yè)整體利潤(rùn)率承壓。在全行業(yè)普遍面臨“增量不增收、增收不增利”困境的背景下，蔚來(lái)（NIO）一季度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的全面改善，核心指標(biāo)全面向好，跑贏行業(yè)整體走勢(shì)。連續(xù)兩個(gè)季度的正向盈利，驗(yàn)證了公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的有效性。
財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)（NIO）綜合毛利率、整車(chē)毛利率及其他銷(xiāo)售毛利率同步創(chuàng)下近四年來(lái)新高。其中，整車(chē)業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升，成為盈利的核心支柱，這得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化和高價(jià)值車(chē)型占比的穩(wěn)步提升。同時(shí)，公司運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善，各項(xiàng)費(fèi)用率得到有效控制，進(jìn)一步增厚了利潤(rùn)空間。
非車(chē)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，成為盈利結(jié)構(gòu)的重要補(bǔ)充。隨著換電站用戶粘性提升，付費(fèi)訂單比例穩(wěn)步增加，充換電業(yè)務(wù)虧損率實(shí)現(xiàn)大幅收窄。截至一季度末，包含售后維保、能源（850101）服務(wù)、NIO Life、金融保險(xiǎn)等在內(nèi)的其他銷(xiāo)售業(yè)務(wù)已連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)務(wù)模式的商業(yè)價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
面對(duì)全行業(yè)成本上漲的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，蔚來(lái)（NIO）通過(guò)技術(shù)降本、供應(yīng)鏈優(yōu)化與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整三重手段有效對(duì)沖壓力。一方面，蔚來(lái)（NIO）堅(jiān)持全棧技術(shù)布局，深耕核心零部件自主研發(fā)，將前期持續(xù)的研發(fā)投入逐步轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)紅利，也成為推動(dòng)整車(chē)毛利率穩(wěn)步抬升的核心支撐；另一方面，主動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高價(jià)值車(chē)型占比，通過(guò)高單車(chē)毛利覆蓋研發(fā)與基礎(chǔ)設(shè)施投入。如今整個(gè)汽車(chē)行業(yè)深陷成本承壓困境和市場(chǎng)低估困境。面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境，蔚來(lái)（NIO）依靠自研技術(shù)持續(xù)深挖降本空間，有效對(duì)沖了外部沖擊。
充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。截至一季度末，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到482億元，足夠支撐后續(xù)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代與能源（850101）網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的持續(xù)投入，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和戰(zhàn)略靈活性。
未來(lái)智能電動(dòng)汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)不是單點(diǎn)比拼，而是企業(yè)體系創(chuàng)新能力的綜合競(jìng)爭(zhēng)。經(jīng)過(guò)十一年長(zhǎng)期投入與堅(jiān)持，蔚來(lái)（NIO）公司圍繞智能電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)構(gòu)建了十二大全棧自研體系，并逐步形成了覆蓋研發(fā)、供應(yīng)鏈、制造、質(zhì)量、能源（850101）和服務(wù)等領(lǐng)域的體系創(chuàng)新能力。這不僅標(biāo)志著蔚來(lái)（NIO）公司已具備持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品的能力、引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的能力，更是品牌持續(xù)向上、保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心來(lái)源。基于這樣的體系支撐，蔚來(lái)（NIO）公司對(duì)達(dá)成今年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心。
大車(chē)戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，精準(zhǔn)把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇
蔚來(lái)（NIO）一季度的穩(wěn)健增長(zhǎng)，不是單一產(chǎn)品的成功，而是體系化能力在高端大車(chē)市場(chǎng)的集中釋放。不同于行業(yè)普遍采用的“堆配置、拼價(jià)格”的競(jìng)爭(zhēng)方式，蔚來(lái)（NIO）通過(guò)全鏈路體系創(chuàng)新，為高端大車(chē)市場(chǎng)建立了全新的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。
高端汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是用戶價(jià)值的競(jìng)爭(zhēng)。隨著消費(fèi)（883434）升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)，用戶對(duì)高端汽車(chē)的需求已從單純的交通工具，轉(zhuǎn)變?yōu)榧悄?、舒適、服務(wù)于一體的綜合體驗(yàn)。蔚來(lái)（NIO）精準(zhǔn)把握了這一趨勢(shì)，將十一年積累的技術(shù)、服務(wù)與品牌優(yōu)勢(shì)，全面融入大車(chē)產(chǎn)品的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)中。
蔚來(lái)（NIO）全新ES8的持續(xù)熱銷(xiāo)，正是這種體系化價(jià)值的最佳體現(xiàn)。作為蔚來(lái)（NIO）首款經(jīng)歷三次完整迭代的旗艦車(chē)型，全新ES8在技術(shù)、空間、智能化、補(bǔ)能、服務(wù)等七個(gè)維度實(shí)現(xiàn)了全面均衡，徹底解決了傳統(tǒng)純電大車(chē)的續(xù)航、空間與補(bǔ)能痛點(diǎn)。自上市以來(lái)，該車(chē)型僅用215天便達(dá)成十萬(wàn)臺(tái)交付，即將迎來(lái)第11萬(wàn)臺(tái)里程碑，連續(xù)五個(gè)月位居大型SUV和40萬(wàn)元以上全市場(chǎng)銷(xiāo)量第一，一季度在全國(guó)77個(gè)城市的大型SUV市場(chǎng)以及48個(gè)城市的40萬(wàn)元以上市場(chǎng)中均位居榜首。
即將于5月27日上市交付的蔚來(lái)（NIO）ES9，將承接全新ES8在高端市場(chǎng)積累的口碑與勢(shì)能，引領(lǐng)50萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)。ES9是蔚來(lái)（NIO）十一年體系創(chuàng)新的集大成之作，搭載眾多行業(yè)首發(fā)技術(shù)與同級(jí)領(lǐng)先配置，重新定義了行政旗艦SUV的標(biāo)準(zhǔn)，將推動(dòng)該細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入純電時(shí)代。目前，ES9預(yù)訂單中超過(guò)一半來(lái)自蔚來(lái)（NIO）社區(qū)以外的用戶，證明其產(chǎn)品定義精準(zhǔn)契合50萬(wàn)元以上科技行政旗艦SUV用戶的核心需求。
在30萬(wàn)級(jí)家庭用車(chē)市場(chǎng)，樂(lè)道品牌同樣憑借體系化優(yōu)勢(shì)取得了突破。成立兩年來(lái)，樂(lè)道始終聚焦高品質(zhì)家庭用戶需求，打造了兼具性?xún)r(jià)比與體驗(yàn)的產(chǎn)品。今年，樂(lè)道品牌將在產(chǎn)品迭代與核心技術(shù)上實(shí)現(xiàn)全面進(jìn)階。樂(lè)道L90在一季度市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異，穩(wěn)居成交價(jià)20–30萬(wàn)元區(qū)間大型SUV銷(xiāo)量冠軍。5月15日，智能雙艙大五座旗艦SUV樂(lè)道L80正式上市并開(kāi)啟交付。作為大五座SUV市場(chǎng)的革新之作，L80是目前國(guó)內(nèi)裝載空間表現(xiàn)最強(qiáng)的五座SUV，有望攜手蔚來(lái)（NIO）ES8五座版，引領(lǐng)純電大五座SUV進(jìn)入黃金時(shí)代。此外，新款L60將于5月底亮相，在外觀設(shè)計(jì)、智能化配置等維度全面升級(jí)，進(jìn)一步強(qiáng)化車(chē)型產(chǎn)品力。
自此，蔚來(lái)（NIO）將形成一個(gè)由五款大車(chē)組成的大車(chē)矩陣，覆蓋15萬(wàn)至65萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，在大車(chē)市場(chǎng)持續(xù)拓展戰(zhàn)略縱深。
體系能力日趨成熟，增長(zhǎng)勢(shì)能持續(xù)積聚
蔚來(lái)（NIO）公司能夠在行業(yè)承壓下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，根本在于多年積累的全鏈路體系能力已經(jīng)成熟。這套覆蓋研發(fā)、制造、能源（850101）、服務(wù)的完整體系，構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以在短期內(nèi)復(fù)制的護(hù)城河。
在研發(fā)層面，蔚來(lái)（NIO）累計(jì)投入超過(guò)670億元，構(gòu)建起十二全棧正向研發(fā)體系，在三電、智能駕駛（885736）、整車(chē)架構(gòu)等核心領(lǐng)域掌握了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。技術(shù)優(yōu)勢(shì)不僅提升了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，更實(shí)現(xiàn)了顯著的技術(shù)降本，為盈利水平的提升提供了根本保障。在制造層面，先進(jìn)制造（883433）體系已實(shí)現(xiàn)全鏈路數(shù)字化，依托自研工業(yè)AI算法和模型，單工廠可支持近370萬(wàn)種不同配置生產(chǎn)，兼顧了規(guī)?；c定制化需求，保障了新車(chē)產(chǎn)能的穩(wěn)定爬坡。
能源（850101）與服務(wù)體系則構(gòu)成了蔚來(lái)（NIO）差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心。截至目前，蔚來(lái)（NIO）已在全國(guó)建成3847座換電站，4985座充電站，換電服務(wù)突破1億次。隨著換電站利用率持續(xù)提升，能源（850101）網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)。同時(shí)，覆蓋全國(guó)所有縣級(jí)行政區(qū)的服務(wù)體系，通過(guò)自研“服務(wù)衛(wèi)士系統(tǒng)”實(shí)現(xiàn)了從被動(dòng)響應(yīng)到主動(dòng)守護(hù)的升級(jí)，持續(xù)提升用戶黏性與品牌忠誠(chéng)度。
純電市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇也將為蔚來(lái)（NIO）打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。大三排SUV市場(chǎng)的純電轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成，純電車(chē)型已成為市場(chǎng)主流選擇。隨著樂(lè)道L80與蔚來(lái)（NIO）ES8五座版的上市，大五座SUV市場(chǎng)的純電轉(zhuǎn)型也將加速推進(jìn)。從大三排到大五座，純電大車(chē)正展現(xiàn)出跨細(xì)分市場(chǎng)的可復(fù)制性。而在精品小車(chē)市場(chǎng)，firefly螢火蟲(chóng)品牌在國(guó)內(nèi)10萬(wàn)級(jí)高端精品小車(chē)市場(chǎng)穩(wěn)居銷(xiāo)量第一，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
2026年是蔚來(lái)（NIO）從戰(zhàn)略投入期全面轉(zhuǎn)向盈利增長(zhǎng)期的關(guān)鍵一年。一季度的穩(wěn)健表現(xiàn)，是十一年長(zhǎng)期投入在財(cái)報(bào)層面的又一次清晰映射。在汽車(chē)行業(yè)從“銷(xiāo)量排位賽”轉(zhuǎn)向“盈利淘汰賽”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，蔚來(lái)（NIO）用連續(xù)兩個(gè)季度的盈利再次證明：長(zhǎng)期主義的價(jià)值不在于避開(kāi)短期波動(dòng)，而在于穿越波動(dòng)的能力。這份能力的厚度，將在接下來(lái)的交付周期（883436）中持續(xù)兌現(xiàn)。
