5月19日，是雅迪控股（HK1585）(01585)港交所上市十周年的重要節(jié)點(diǎn)。十年前，它以行業(yè)首家上市企業(yè)的身份，拉開(kāi)了電動(dòng)兩輪車(chē)（885974）資本化的序幕；十年后，憑借累計(jì)銷(xiāo)量破1億臺(tái)、連續(xù)九年全球銷(xiāo)量第一、年?duì)I收近400億元的業(yè)績(jī)，向行業(yè)證實(shí)雅迪不僅是規(guī)模領(lǐng)跑者，更是價(jià)值主導(dǎo)者。在萬(wàn)億級(jí)的中短途出行賽道上，雅迪的十年成長(zhǎng)，既是一家行業(yè)龍頭（883917）的崛起史，也是產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期主義價(jià)值兌現(xiàn)的鮮活樣本。
上市十年：雅迪量?jī)r(jià)利齊升兌現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值
2016年5月19日，雅迪登陸港交所時(shí)，電動(dòng)兩輪車(chē)（885974）行業(yè)仍處于“拼產(chǎn)能、卷價(jià)格”的粗放增長(zhǎng)期。雅迪作為行業(yè)首家上市公司率先走向資本市場(chǎng)，某種程度上是一次方向的試探——制造型企業(yè)能否在資本市場(chǎng)獲得品牌溢價(jià)？
事后看，雅迪不僅借此構(gòu)筑了穿越周期（883436）的資金護(hù)城河，更成功將自身從一家制造企業(yè)，升級(jí)為具備平臺(tái)價(jià)值與全球品牌溢價(jià)的“高質(zhì)量成長(zhǎng)股”。而支撐這一躍遷的，是更早的戰(zhàn)略鋪墊。早在2014年，公司便聚焦“更高端”戰(zhàn)略，從品質(zhì)、設(shè)計(jì)、制造、科技、服務(wù)、出口六大維度構(gòu)建差異化壁壘，較行業(yè)第二家港股上市企業(yè)領(lǐng)先了整整七年。這七年的時(shí)間差，本質(zhì)上是戰(zhàn)略認(rèn)知的先行優(yōu)勢(shì)，也為后續(xù)十年的穩(wěn)健增長(zhǎng)埋下了伏筆。
回看這十年，雅迪的增長(zhǎng)大致可以分為三個(gè)維度的驅(qū)動(dòng)：
一是量的夯實(shí)：依托全球超4萬(wàn)家終端門(mén)店，雅迪持續(xù)深耕國(guó)內(nèi)下沉市場(chǎng)，同時(shí)加速海外多點(diǎn)布局。2025年，雅迪年銷(xiāo)量超1600萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)超25%，規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。
二是價(jià)的提升：冠能、摩登等系列持續(xù)迭代升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)值穩(wěn)步上行，實(shí)現(xiàn)從“代步工具”向“高端出行”的轉(zhuǎn)變。
三是效率的優(yōu)化：數(shù)字化供應(yīng)鏈與精細(xì)化渠道管理落地，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與現(xiàn)金流質(zhì)量持續(xù)改善，盈利模式持續(xù)優(yōu)化。
三重驅(qū)動(dòng)的成效，最終在業(yè)績(jī)上得到了集中驗(yàn)證：2025年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，營(yíng)收370.08億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)31%，歸母凈利潤(rùn)29.12億元，同比增長(zhǎng)128.8%。
二級(jí)市場(chǎng)方面，雅迪股價(jià)一度觸及22.2港元(前復(fù)權(quán))，為長(zhǎng)期投資者帶來(lái)數(shù)十倍回報(bào)。國(guó)泰海通（HK2611）證券預(yù)測(cè)，2026-2028年公司營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)有望保持雙位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，成長(zhǎng)確定性貫穿中長(zhǎng)期。
技術(shù)筑壘：十年研發(fā)超74億驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)
雅迪的護(hù)城河，不僅在于銷(xiāo)量規(guī)模，更在于規(guī)模背后沉淀的技術(shù)縱深。
財(cái)報(bào)顯示：上市十年間，雅迪累計(jì)的研發(fā)投入超過(guò)74億元，在國(guó)內(nèi)布局了6家頂級(jí)研發(fā)中心、1家國(guó)家級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)中心和4大CNAS國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室，研發(fā)鏈條覆蓋能源（850101）、智能、安全和整車(chē)架構(gòu)四個(gè)核心模塊。這種體量，業(yè)內(nèi)少見(jiàn)。
技術(shù)價(jià)值最終要落地于產(chǎn)品。在能源（850101）端，雅迪研發(fā)的石墨烯（885355）電池以壽命與安全性?xún)?yōu)勢(shì)重塑行業(yè)長(zhǎng)續(xù)航標(biāo)準(zhǔn)；鈉離子電池（885928）同步發(fā)力，率先搶占能源（850101）革新先機(jī)。而在智能領(lǐng)域，雅迪通過(guò)落地Yadea OS智能系統(tǒng)、iRide智控、TCS2.0等前沿配置，并將這些智能體驗(yàn)逐步融入多款主力車(chē)型，推動(dòng)高端智能向大眾市場(chǎng)普及。這種“技術(shù)平權(quán)”的目的很明確——用智能化切實(shí)提升用戶(hù)體驗(yàn)，強(qiáng)化產(chǎn)品力。
與此同時(shí)，雅迪還依托全球十大智能產(chǎn)研基地，持續(xù)將技術(shù)創(chuàng)新高效轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，雅迪累計(jì)銷(xiāo)量破1億臺(tái)，連續(xù)九年全球銷(xiāo)量第一；其中，冠能系列累計(jì)銷(xiāo)量超2000萬(wàn)臺(tái)，成為行業(yè)標(biāo)桿；摩登系列上市首年銷(xiāo)量破200萬(wàn)臺(tái)，穩(wěn)居女性出行賽道龍頭，獲評(píng)“小紅書(shū)年輕女性喜愛(ài)度Top1電動(dòng)兩輪車(chē)（885974）品牌”。
全球進(jìn)階：從產(chǎn)品出海到生態(tài)出海，拓寬成長(zhǎng)天花板
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)居龍頭之后，全球化成為雅迪新的增長(zhǎng)曲線。與多數(shù)國(guó)內(nèi)品牌的產(chǎn)品出海（885840）模式不同，雅迪已實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品輸出到生態(tài)輸出的躍升，進(jìn)入研、產(chǎn)、供、銷(xiāo)、服全鏈條本土化的新階段。
在越南、印尼、泰國(guó)、墨西哥等重點(diǎn)海外市場(chǎng)，雅迪不僅建廠造車(chē)，更復(fù)制國(guó)內(nèi)成熟的供應(yīng)鏈、渠道及服務(wù)體系，同時(shí)結(jié)合當(dāng)?shù)?span>消費(fèi)（883434）習(xí)慣進(jìn)行差異化適配。這種本土化靈活調(diào)整能力，是其全球化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，雅迪產(chǎn)品已進(jìn)入全球100個(gè)國(guó)家，近年來(lái)也頻繁出現(xiàn)在APEC峰會(huì)、米蘭國(guó)際兩輪車(chē)（885974）展等場(chǎng)合……由此可見(jiàn)，雅迪的全球化，不單是產(chǎn)品出海（885840），而是以本地化產(chǎn)能和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)筑更深的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
站在上市十周年的新起點(diǎn)，雅迪將于5月24日舉辦“生而摩登——2026雅迪摩登之夜暨全球新品發(fā)布會(huì)”，集中向全球市場(chǎng)展現(xiàn)其高端化、智能化的最新成果。屆時(shí)，摩登光芒Ⅱ、萊茵Ⅱ、麥芒PRO等全新車(chē)型將正式登場(chǎng)。從冠能系列樹(shù)立長(zhǎng)續(xù)航標(biāo)桿，到摩登系列確立女性出行新標(biāo)準(zhǔn)，兩大王牌系列持續(xù)迭代升級(jí)，無(wú)疑為雅迪的高端化、智能化、年輕化增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。
回看上市這十年，雅迪的成長(zhǎng)邏輯清晰可見(jiàn)：戰(zhàn)略前瞻筑牢根基，硬核研發(fā)驅(qū)動(dòng)升級(jí)，以用戶(hù)為中心創(chuàng)造價(jià)值，以生態(tài)全球化打開(kāi)空間。展望下一個(gè)十年，萬(wàn)億綠色出行賽道仍是一片廣闊藍(lán)海，雅迪將繼續(xù)以長(zhǎng)期主義為航標(biāo)，通過(guò)高端化、智能化的產(chǎn)品矩陣與深度的全球化運(yùn)營(yíng)，持續(xù)釋放其作為行業(yè)龍頭（883917）的平臺(tái)價(jià)值與生態(tài)紅利。而對(duì)資本市場(chǎng)而言，這家錨定長(zhǎng)期主義的龍頭企業(yè)，依然是值得高度關(guān)注的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
