5月20日，中國(guó)平安（601318）2025年年度股東大會(huì)在深圳舉行。
在完成7項(xiàng)議案、4項(xiàng)匯報(bào)內(nèi)容宣讀后，中國(guó)平安（601318）董事長(zhǎng)馬明哲攜一眾管理層回答了現(xiàn)場(chǎng)股東超25個(gè)提問(wèn)及建議，問(wèn)答環(huán)節(jié)時(shí)長(zhǎng)95分鐘。
整體來(lái)看，參會(huì)股東對(duì)平安的投資策略、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、國(guó)際化布局、科技投入產(chǎn)出、股價(jià)表現(xiàn)尤為關(guān)切，亦有個(gè)別股東對(duì)權(quán)益資產(chǎn)配置提出自己的看法。
“平安的戰(zhàn)略是很清楚的，以科技賦能‘綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老’。經(jīng)過(guò)這幾年改革，可以說(shuō)，戰(zhàn)略更清晰了，財(cái)務(wù)更穩(wěn)健，護(hù)城河更高，未來(lái)更可期待?！瘪R明哲在會(huì)上表示。
而在回答股東“未來(lái)是否考慮向海外市場(chǎng)拓展”時(shí)，馬明哲明確，放眼全球保險(xiǎn)業(yè)，中國(guó)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性和盈利性毫無(wú)疑問(wèn)是最好的，“聚焦中國(guó)，是平安堅(jiān)決不動(dòng)搖的地域戰(zhàn)略”。
談海外拓展：“堅(jiān)決聚焦中國(guó)市場(chǎng)”
問(wèn)：平安在國(guó)際業(yè)務(wù)開(kāi)拓方面有何打算？境外布局前景如何？
馬明哲：平安發(fā)展的地域戰(zhàn)略，還是堅(jiān)決不動(dòng)搖地聚焦在中國(guó)。
對(duì)一個(gè)市場(chǎng)，我們關(guān)注的，一是它的成長(zhǎng)性，二是可盈利性。而放眼全球金融市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性和盈利性毫無(wú)疑問(wèn)是最好的。
我們手上的資本就這么多，應(yīng)該把資本配置在最有成長(zhǎng)性、利潤(rùn)最好的地域，那中國(guó)市場(chǎng)肯定是最好的。這是從資源配置的角度來(lái)說(shuō)。
第二點(diǎn)，從能力角度談。當(dāng)我們到海外市場(chǎng)，是否有能力比他們做得更好，如果沒(méi)有，那我們就不會(huì)去。
目前平安在科技創(chuàng)新方面走在行業(yè)前列。如果有一天，我們借助科技浪潮能建立起自身特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擁有了這種能力，也許我們會(huì)考慮。
中國(guó)平安（601318）聯(lián)席首席執(zhí)行官、副總經(jīng)理郭曉濤：我們認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展空間，尤其是保險(xiǎn)行業(yè)的空間、增長(zhǎng)潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海外成熟市場(chǎng)，不論是從保險(xiǎn)的密度還是深度上講。
在一個(gè)有發(fā)展空間的市場(chǎng)，并且在這個(gè)市場(chǎng)上平安有著差異化的競(jìng)爭(zhēng)能力，我們的重心自然會(huì)放在這樣一個(gè)市場(chǎng)里，作為平安的發(fā)展“根據(jù)地”。
當(dāng)然，客戶開(kāi)始有一些海外資產(chǎn)配置需求，我們也會(huì)跟著客戶需求走。平安旗下幾家公司包括投資板塊在香港都設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，來(lái)滿足國(guó)內(nèi)客戶、平安客戶的配置需求。
關(guān)于資產(chǎn)端的海外投資，我們?cè)诒O(jiān)管框架下，充分利用海外有差異的利率環(huán)境、有互補(bǔ)的資產(chǎn)類別做了布局。
同時(shí)我們?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)更加均衡地去做資產(chǎn)配置，通過(guò)這樣的投資匹配，能夠有效利用不同的資產(chǎn)發(fā)展周期（883436）和不同經(jīng)濟(jì)體發(fā)展階段，使整個(gè)投資板塊產(chǎn)生均衡且可持續(xù)的回報(bào)。
談資產(chǎn)布局：“下有保底、上有彈性”
問(wèn)：資本市場(chǎng)活躍度提升，平安如何考慮資產(chǎn)端的策略布局，形成更有可持續(xù)性的投資回報(bào)？
郭曉濤：首先，平安以險(xiǎn)資為主，險(xiǎn)資核心的特點(diǎn)就是長(zhǎng)周期（883436），久期比較長(zhǎng)，可以忍受短期的一些市場(chǎng)波動(dòng)，所以我們叫長(zhǎng)期資本、耐心資本。
其次，我們的投資目的不是為了贏取短期的投資回報(bào)，而是跟負(fù)債端的久期匹配，為我們的保單持有者、為股東帶來(lái)長(zhǎng)期的持續(xù)回報(bào)。
這就意味著，當(dāng)我們考慮資產(chǎn)端的投資策略時(shí)，除了簡(jiǎn)單的投資回報(bào)外，還要強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)與負(fù)債匹配、久期匹配、成本與投資回報(bào)匹配，以及不同賬戶間的匹配、穿越周期（883436）的匹配、監(jiān)管要求的匹配。有一系列的原則讓我們思考如何在資產(chǎn)端創(chuàng)造價(jià)值。
再次，我們的資產(chǎn)投資是均衡、多元化的。絕大部分投入到固收類資產(chǎn)，獲取一個(gè)穩(wěn)健的保底收益，在這個(gè)基礎(chǔ)上再匹配權(quán)益、另類。“下有保底、上有彈性”，才能幫助我們穿越周期（883436）。
在這一整套的資產(chǎn)配置框架下，才有戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置，再到擇時(shí)、擇品種、擇券這樣一套完整的投資邏輯。
基于此，我們?cè)倏促Y本市場(chǎng)權(quán)益部位應(yīng)該怎么思考。
用“下有保底、上有彈性”的邏輯看，我們?cè)跈?quán)益部位一方面有高股息策略，相當(dāng)于類固收資產(chǎn)，有長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的股息回報(bào)，為我們提供一個(gè)堅(jiān)實(shí)的底倉(cāng)。在此基礎(chǔ)上配置一些成長(zhǎng)股、均衡的股票，在市場(chǎng)有上漲空間時(shí)創(chuàng)造超額收益。
有這樣一套核心邏輯，就能夠?qū)Υ蟮内厔?shì)可以更加精準(zhǔn)把握，對(duì)短期波動(dòng)可以有更高的忍耐性，在一個(gè)相對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境下找到一些確定性的投資方向，包括新質(zhì)生產(chǎn)力、醫(yī)療健康養(yǎng)老，包括社會(huì)人口結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的紅利方向、硬科技等等。
過(guò)去幾年，平安的綜合投資收益率都是持續(xù)超越長(zhǎng)期投資回報(bào)假設(shè)，排在市場(chǎng)前列的，相信我們未來(lái)也能夠持續(xù)保持這樣的投資業(yè)績(jī)。
談壽險(xiǎn)發(fā)展：“均衡渠道、均衡產(chǎn)品”
問(wèn)：平安的壽險(xiǎn)改革已經(jīng)推進(jìn)多年，當(dāng)前代理人產(chǎn)能、新業(yè)務(wù)價(jià)值增速是否已經(jīng)達(dá)到預(yù)期？后續(xù)還有哪些措施提振壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)？
郭曉濤：壽險(xiǎn)是平安非常重要的業(yè)務(wù)，對(duì)我們長(zhǎng)期業(yè)績(jī)發(fā)展有著支撐作用。對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，我們非常有信心。
平安在推動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)，強(qiáng)調(diào)“均衡渠道、均衡產(chǎn)品”發(fā)展策略。
過(guò)去壽險(xiǎn)行業(yè)，壽險(xiǎn)代理人獨(dú)大，大家對(duì)代理人的人數(shù)、產(chǎn)能、拓單率等等技術(shù)指標(biāo)非常關(guān)注。我們也啟動(dòng)了壽險(xiǎn)代理人高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。
在此過(guò)程中，壽險(xiǎn)代理人的產(chǎn)能、收入都在持續(xù)增加。尤其是，新生代的代理人，譬如“三高”（高學(xué)歷、高素質(zhì)、高產(chǎn)能）代理人、“保二代”越來(lái)越多。未來(lái)仍然有非常強(qiáng)的增長(zhǎng)上升態(tài)勢(shì)。
壽險(xiǎn)代理人只是渠道改革的一部分。我們看到，銀保渠道在過(guò)去幾年也取得爆發(fā)式增長(zhǎng)，占比從非常小到現(xiàn)在成為一個(gè)重要渠道，相信未來(lái)仍然是驅(qū)動(dòng)平安業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要力量。
還有正在不斷培育壯大的社區(qū)金融渠道。相較于壽險(xiǎn)代理人，他們更加穩(wěn)定，留存率超過(guò)50%?，F(xiàn)在這個(gè)渠道已經(jīng)慢慢走出孵化期，進(jìn)入高速成長(zhǎng)區(qū)間。
另外，平安線下還有大量的兼職代理人，相信這個(gè)渠道的未來(lái)發(fā)展空間，尤其是在一些下沉市場(chǎng)的潛力是巨大的。
在這些渠道的基礎(chǔ)上，隨著AI發(fā)展、科技推動(dòng)，我們認(rèn)為，線上渠道是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，將會(huì)成為保險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)一個(gè)重要渠道。
“均衡渠道”的策略，意味著如果有個(gè)渠道發(fā)展不足或者進(jìn)入低迷周期（883436）時(shí)，其他渠道能夠持續(xù)補(bǔ)位，使壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)能力層出不窮。
“產(chǎn)品均衡”策略，就是不同渠道可以賣不同產(chǎn)品。根據(jù)這個(gè)渠道面對(duì)的客群特色、銷售成本、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)匹配不同類型產(chǎn)品。由此帶來(lái)新業(yè)務(wù)價(jià)值率的持續(xù)提升、穩(wěn)定增長(zhǎng)。
均衡產(chǎn)品、均衡渠道策略兩邊相匹配，經(jīng)營(yíng)管理就更加精細(xì)化，整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)也得以實(shí)現(xiàn)多輪驅(qū)動(dòng)，各個(gè)輪子都在跑。
談科技投入：“核心是為主業(yè)賦能”
問(wèn)：平安每年在科技方面有大量投入，似乎沒(méi)有在股價(jià)上得到體現(xiàn)？
中國(guó)平安（601318）副總經(jīng)理、首席財(cái)務(wù)官付欣：對(duì)于股價(jià)我們自己也有復(fù)盤。年初以來(lái)，資金面在板塊間加速輪動(dòng)，金融板塊作為傳統(tǒng)板塊，在輪動(dòng)下受到一些沖擊，股價(jià)有所回撤是正?，F(xiàn)象。
但同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者、投行等對(duì)平安的股價(jià)普遍看高，我們也相信他們專業(yè)的評(píng)估和眼光。
平安的戰(zhàn)略更加清晰了，財(cái)務(wù)更穩(wěn)健了，“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”模式的護(hù)城河更高了。相信是金子總會(huì)發(fā)光，價(jià)格終將回歸價(jià)值。
我們也會(huì)珍惜股東的每一分錢，做好股東的“打工仔”，為股東創(chuàng)造更好回報(bào)。
問(wèn)：科技、AI的投入產(chǎn)出比如何衡量？
郭曉濤：對(duì)平安而言，我們不是為了做AI而做AI，它的定位是給核心主業(yè)賦能，讓主業(yè)更有競(jìng)爭(zhēng)力。
所以，大家會(huì)看到我們?cè)诳萍紝用嫔夏墚a(chǎn)生一些效果，包括效率的提升、成本的降低，以及客戶服務(wù)體驗(yàn)更加優(yōu)良、銷售效率會(huì)更高。
譬如，以前大家經(jīng)常覺(jué)得買保險(xiǎn)容易、賠付難，現(xiàn)在我們可以做到一分鐘賠付款到賬，用的就是AI科技手段，流程更簡(jiǎn)潔?？蛻魸M意了，復(fù)購(gòu)率也就更高。
又譬如，在AI人工智能（885728）輔助下，我們的95511客服效率得到大幅提升，客服作業(yè)量得到數(shù)倍增長(zhǎng)。
節(jié)約的成本則去了真正創(chuàng)造價(jià)值的部分。可以看到，我們的車險(xiǎn)綜合成本率連續(xù)十幾年低于行業(yè)平均水平，這就是持續(xù)用科技降本增效帶來(lái)的直接產(chǎn)出。
我們推出的“綜合金融·九九歸一”平臺(tái)，把平安集團(tuán)旗下十幾個(gè)APP整合在一起，形成一個(gè)月活接近1億的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，這在金融垂直領(lǐng)域處于領(lǐng)先水平
借助該平臺(tái)，客戶可以一鍵直達(dá)，一句話辦事，一句話理賠，一句話買保險(xiǎn)。平安的信用卡開(kāi)戶、證券開(kāi)戶、保單銷售成本也大幅降低50%以上。
我們經(jīng)常評(píng)估科技是不是真正為業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值，也持續(xù)讓科技價(jià)值創(chuàng)造這件事變得更加聚焦、更加有突破力，期待未來(lái)有更加顯著、讓股東真正看得到的一些重點(diǎn)。
