2026年5月20日，
香港中旅（HK0308）國際投資有限公司（“中旅國際”，股份代號：00308.HK）今日宣布，擬將旗下港澳業(yè)務(wù)（包括酒店、跨境客運及旅行證件服務(wù)）分拆，以介紹方式在香港聯(lián)合交易所有限公司主板獨立上市（“本次分拆”）。
過去一年的主要業(yè)務(wù)調(diào)整
2025年，中旅國際完成了兩項重要的業(yè)務(wù)調(diào)整。首先，公司以實物分派方式將旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體剝離出上市公司體系。該業(yè)務(wù)近年持續(xù)虧損，2025年錄得應(yīng)占虧損3.46億港元，剝離后公司剩余業(yè)務(wù)集中于旅游景區(qū)、主題公園及休閑度假目的地。其次，公司完成了對吉林省松花湖國際度假區(qū)的股權(quán)收購，正式切入冰雪產(chǎn)業(yè)（885825）。2025/26年冬季旺季，松花湖度假區(qū)接待游客100萬人次，相關(guān)業(yè)務(wù)于2026年前四個月貢獻(xiàn)收入約1.7億元人民幣。上述調(diào)整使公司主業(yè)更加聚焦，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)亦得到改善——剝離后公司持有近30億港元現(xiàn)金，負(fù)債與資本比率維持在39%。
本次分拆方案
中旅國際通過內(nèi)部重組，將持有港澳業(yè)務(wù)的附屬公司股權(quán)全部分派予合資格股東。分拆完成后，中旅港澳將以介紹方式獨立上市，不涉及發(fā)行新股或募集資金，兩家公司各自擁有獨立的管理層及董事會。
分拆的主要考慮
本次分拆旨在解決公司長期存在的資產(chǎn)屬性混同問題。中旅國際現(xiàn)有資產(chǎn)組合中，內(nèi)地景區(qū)業(yè)務(wù)具有成長屬性，其收入增長依靠客流、客單價及新項目孵化。而港澳業(yè)務(wù)（酒店、客運、證件服務(wù)）具有價值屬性：剛需、低波動、現(xiàn)金流穩(wěn)定。兩塊業(yè)務(wù)的資產(chǎn)及財務(wù)表現(xiàn)各有特性，增長空間及價值驅(qū)動因素均有明顯差異，導(dǎo)致市場難以適用單一的估值框架進(jìn)行分析，整體估值長期承壓，無法體現(xiàn)公司真實價值。分拆后，兩家公司可分別依據(jù)各自的資產(chǎn)屬性制定發(fā)展戰(zhàn)略，適用更匹配的估值體系，為投資者提供差異化的投資選擇，無論是長期的資本增值，還是穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，均將為股東實現(xiàn)價值釋放。
分拆后兩家公司的業(yè)務(wù)側(cè)重與發(fā)展計劃
中旅國際（308.HK）將繼續(xù)發(fā)展成為境內(nèi)一流旅游目的地投資與運營服務(wù)商，持續(xù)聚焦內(nèi)地文旅業(yè)務(wù)，包括自然人文景區(qū)、主題公園、休閑度假目的地及冰雪資產(chǎn)。公司已制定未來五年發(fā)展戰(zhàn)略，目標(biāo)在“十五五”期間投資管理景區(qū)數(shù)保持行業(yè)第一，投資和托管多家雪場，并投資冰雪產(chǎn)業(yè)（885825）鏈上下游，打造冰雪產(chǎn)業(yè)（885825）第一品牌。在存量景區(qū)方面，公司正推進(jìn)IP化與數(shù)字化升級，深圳世界之窗等主題公園引入國內(nèi)外IP合作，沙坡頭、德天等自然景區(qū)持續(xù)提升運營效率。新項目方面，2026年初落地“地球上最像月球的地方”——黑獨山景區(qū)，將聯(lián)動沙坡頭景區(qū)實現(xiàn)資源整合，打造新爆款目的地。深圳龍岐灣度假區(qū)計劃打造成為大灣區(qū)“一站式休閑度假”樣板，海南文昌項目計劃依托全國首個且唯一專用商業(yè)航天（886078）發(fā)射場的核心資源優(yōu)勢，從火箭發(fā)射觀光、航天科普開始，打造航天主題旅游綜合（884165）體。依托專業(yè)化發(fā)展，公司力爭未來五年收入保持年均復(fù)合雙位數(shù)增長。
擬上市公司中旅港澳定位為“大灣區(qū)跨境文旅綜合服務(wù)商”，成長路徑清晰：公司以跨境客運、證件服務(wù)為獲客入口，搭建大灣區(qū)全域客源觸達(dá)網(wǎng)絡(luò)；依托港澳酒店集群，強(qiáng)化“維景”等核心品牌價值，穩(wěn)固客戶留存與經(jīng)營基本盤；同時拓展“旅游+”業(yè)態(tài)融合，為客戶提供港澳在地文旅服務(wù)，打造深度旅游體驗增長新引擎，并以此搭建One Customer全場景會員生態(tài)，深化全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。公司通過完善國際化人才體系建設(shè)，為整體戰(zhàn)略落地提供長效支撐，將成為現(xiàn)金流穩(wěn)健、高股息、低波動的大灣區(qū)稀缺標(biāo)的。同時，公司也在積極探索低空經(jīng)濟(jì)（886067）等新業(yè)態(tài)：旗下“中旅巴士”已入選香港低空經(jīng)濟(jì)（886067）“監(jiān)管沙盒”首批試點項目。分拆后，公司預(yù)計維持穩(wěn)定分紅比例。
后續(xù)安排
本次分拆須待香港聯(lián)交所上市委員會批準(zhǔn)中旅港澳股份上市及買賣后方可作實。公司將在適當(dāng)時候另行刊發(fā)公告，披露分拆進(jìn)展及相關(guān)詳情。
