日前，據(jù)農(nóng)銀匯理基金公告，因業(yè)務調(diào)整，公司投資總監(jiān)張峰卸任其管理規(guī)模最大的產(chǎn)品——農(nóng)銀匯理策略收益混合，該產(chǎn)品由高晗單獨接管。數(shù)據(jù)顯示，自2021年張峰成立并管理該基金以來，截至2025年末，該產(chǎn)品5年間累計虧損超20億元，同期產(chǎn)品規(guī)模從峰值近80億元降至27.47億元。
作為農(nóng)銀匯理基金的“十年老將”，張峰在管產(chǎn)品近5年全線虧損，收益率均跑輸業(yè)績基準超20個百分點。2021年是農(nóng)銀匯理基金權益業(yè)務重要轉折點，昔日“明星基金經(jīng)理”趙詣出走。此后，現(xiàn)任總經(jīng)理程昆、董事長黃濤先后由農(nóng)業(yè)銀行（601288）空降而來，兩人任內(nèi)公司權益業(yè)務線持續(xù)低迷，混合類產(chǎn)品規(guī)模縮水超60%，且指數(shù)化投資浪潮下ETF數(shù)量依舊“掛零”，錯失數(shù)萬億市場增量。
5年虧損超20億元，公司員工減持近80%份額
張峰此次卸任的農(nóng)銀匯理策略收益混合曾是公司“旗艦級”權益產(chǎn)品，同時是張峰管理規(guī)模最大的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度末，農(nóng)銀匯理策略收益混合規(guī)模達27.47億元，但較2021年峰值的78.71億元已大幅縮水。
農(nóng)銀匯理策略收益混合成立于2021年1月27日，據(jù)數(shù)據(jù)，截至2026年5月19日，該基金近三年收益率為18.53%，跑輸業(yè)績基準4.04個百分點；近五年收益率為-19.27%，跑輸基準16.85個百分點；成立以來總收益率-22.20%，跑輸基準24.08個百分點。
從絕對虧損數(shù)額來看，自成立至2025年末，該基金合計虧損21.77億元，而管理人同期合計收取的報酬達3.28億元。2024年至2025年，隨著市場回暖，該基金利潤總額分別為3.47億元和4.44億元，有所回升，但依舊難以填補此前留下的巨額“大坑”。
業(yè)績持續(xù)虧損，直接引發(fā)投資者用腳投票，無論是普通投資者還是內(nèi)部員工，對該產(chǎn)品信心持續(xù)流失。據(jù)統(tǒng)計，2025年末，公司員工持有該基金份額僅剩24.26萬份，較上年末大幅減少40.94%，與2021年中成立之初的102.06萬份相比，近乎“腳踝斬”。與此同時，普通投資者雖為持有主力，占比達99.69%，持有份額41.12億份，但較2021年中79.32億份的峰值已近“腰斬”。
5年難“填坑”？投資總監(jiān)減負
公開履歷顯示，張峰已在農(nóng)銀匯理基金深耕十年，曾任南方基金研究員、投資經(jīng)理助理。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公示信息，2015年8月，張峰加入農(nóng)銀匯理基金，同年9月開始管理首只公募產(chǎn)品。當前，張峰任農(nóng)銀匯理基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。
卸任農(nóng)銀匯理策略收益混合后，張峰仍在管4只公募產(chǎn)品，據(jù)數(shù)據(jù)，截至2026年一季度末，合計規(guī)模29.80億元，較2021年中峰值183.85億元縮水83.79%。
回顧張峰投資歷史，他的投資風格以“自上而下”的行業(yè)配置著稱——通過宏觀策略判斷市場風格，從中觀層面選擇景氣行業(yè)，在個股層面偏重行業(yè)龍頭（883917）。2016-2020年間，張峰管理的產(chǎn)品通過行業(yè)輪動策略創(chuàng)造了超額收益，但近年來他的投資策略受到了挑戰(zhàn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，張峰的公募偏股型投資業(yè)績指數(shù)總回報達161.26%，年化回報9.41%，但他十年投資生涯前后呈現(xiàn)出截然不同的風景——前五年“上坡”，后五年“爬坑”。自2021年2月業(yè)績見頂后，至今業(yè)績?nèi)蕴幱凇鞍肷窖薄?/p>
張峰在農(nóng)銀匯理策略收益混合2026年一季報表示，組合在一季度進行了較大的配置調(diào)整，開年組合對券商板塊進行了系統(tǒng)性的獲利了結操作，一月底對有色板塊進行了大幅的獲利了結操作，后續(xù)組合增配了化工（850102）、新能源（850101）等方向。由于組合配置的食品飲料和非銀一季度表現(xiàn)不佳，組合一季度跑輸了市場?！岸径任覀儗⒎e極尋找一季報表現(xiàn)較好，且二季度景氣趨勢上行的行業(yè)，我們將積極關注高油價背景下受益的新能源（850101）和傳統(tǒng)能源（850101）行業(yè)?！?/p>
績優(yōu)“新生代”補位
接替張峰管理農(nóng)銀匯理策略收益混合的高晗，則是公司的“新生代”。公開簡歷顯示，高晗系上海財經(jīng)大學碩士，歷任上海申銀萬國證券研究所制造業(yè)研究部分析師、國華人壽保險資產(chǎn)管理中心投資經(jīng)理。2023年9月高晗加入農(nóng)銀匯理基金，2024年6月開始管理首只公募基金——農(nóng)銀匯理先進制造混合（020416），迄今公募管理經(jīng)驗約2年。
數(shù)據(jù)顯示，高晗當前在管4只公募基金，2026年一季度末合計規(guī)模33.34億元。從投資風格看，高晗聚焦成長賽道，擅長通過高景氣行業(yè)捕捉超額收益。截至5月19日，其管理的首只產(chǎn)品農(nóng)銀匯理先進制造混合A（020416）任職回報91.68%，年化回報高達39.99%。
農(nóng)銀匯理先進制造混合（020416）2026年一季報顯示，該基金一季度持倉以業(yè)績增速為主要抓手，按照全球競爭力優(yōu)先思路持續(xù)重倉人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)鏈處于高景氣周期（883436）內(nèi)的標的，但對部分漲幅過大標的進行止盈，在此之外加倉了部分新能源（850101）、儲能（885921）板塊標的。2026年將及時跟蹤市場變化，重點研究半導體（881121）、光通信、國防軍工（885700）等產(chǎn)業(yè)中存在短期卡脖子或供需錯配的環(huán)節(jié)，并進行相應配置。
背靠農(nóng)業(yè)銀行，權益業(yè)務近年“大退步”
公開信息顯示，農(nóng)銀匯理基金成立于2008年，由中國農(nóng)業(yè)銀行（601288）（持股51.67%）、東方匯理資產(chǎn)管理公司（持股33.33%）及中鋁資本控股有限公司（持股15%）共同出資組建，致力于打造中國基金業(yè)的旗艦品牌。
背靠著農(nóng)業(yè)銀行（601288）這棵“大樹”，農(nóng)銀匯理長期享受母行渠道的優(yōu)勢，然而“銀行系公募，固收強權益弱”的標簽始終如影隨形。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，農(nóng)銀匯理基金管理公募產(chǎn)品規(guī)模為2346.87億元，行業(yè)排名第59位。其中債券型、貨幣市場型產(chǎn)品合計占總公募產(chǎn)品規(guī)模約86%；而代表主動權益能力的混合型產(chǎn)品僅264.21億元，較2021年末峰值674.51億元暴跌60.83%，行業(yè)排名從第23位跌至第31位。
尤其值得注意的是，在指數(shù)化投資浪潮席卷而來的當下，國內(nèi)ETF市場規(guī)模已從2021年1萬億元出頭增長至目前約5萬億元，而據(jù)統(tǒng)計，當前農(nóng)銀匯理基金ETF（159834）數(shù)量依舊“掛零”，錯失了數(shù)萬億市場增量。
2021年是農(nóng)銀匯理基金在權益業(yè)務的重要轉折點。2020年，基金經(jīng)理趙詣在農(nóng)銀匯理管理的四只產(chǎn)品因重倉押注新能源（850101）產(chǎn)業(yè)，最終收益包攬了當年公募基金排名前四名，趙詣一度被稱為“四冠王”，農(nóng)銀匯理基金也因此聲名鵲起。然而2021年趙詣出走加盟泉果基金，農(nóng)銀匯理的權益業(yè)務自此進入了漫長的低迷狀態(tài)。
2021年開始，農(nóng)銀匯理基金同樣迎來了重要人事變更。2021年9月，程昆上任農(nóng)銀匯理基金總經(jīng)理；2022年9月，黃濤出任公司董事長，兩人均由農(nóng)業(yè)銀行（601288）“空降”而來。值得注意的是，2026年3月14日，農(nóng)銀匯理基金公告，程昆因參加集中培訓無法履職，由董事長黃濤代行總經(jīng)理職務。
在公募行業(yè)競爭日益白熱化的當下，如何擺脫路徑依賴，走出“舒適圈”，實現(xiàn)權益業(yè)務的真正突圍，將是管理層必須直面的核心課題。如今，隨著“十年老將”張峰卸任拳頭產(chǎn)品，并由近年績優(yōu)的“新生代”接管，農(nóng)銀匯理基金權益線是將追回“失落的五年”還是進入新五年輪回，依舊難下定論，但至少已在求變。
