21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 曹媛
5月20日下午，在深圳觀瀾平安會(huì)堂，中國(guó)平安（601318）（601318.SH、2318.HK）召開2025年年度股東會(huì)，中國(guó)平安（601318）董事長(zhǎng)馬明哲攜一眾高管出席。
在這場(chǎng)約120分鐘的會(huì)議中，圍繞壽險(xiǎn)改革、投資策略、科技服務(wù)、海外布局、股價(jià)估值及股東回報(bào)等市場(chǎng)高度關(guān)注的問題，平安管理層一一作出解答。
“中國(guó)的金融保險(xiǎn)市場(chǎng)，毫無疑問是全世界成長(zhǎng)性、盈利性最好的市場(chǎng)?！瘪R明哲在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“中國(guó)平安（601318）的發(fā)展第一戰(zhàn)略肯定是聚焦在中國(guó)。”
截至5月20日收盤，中國(guó)平安（601318）A股收?qǐng)?bào)54.11元/股；中國(guó)平安（601318）H股收?qǐng)?bào)61.15港元/股。
談壽險(xiǎn)改革：打破個(gè)代“獨(dú)大”，推行均衡渠道、均衡產(chǎn)品
作為一家以保險(xiǎn)為核心主業(yè)的綜合金融機(jī)構(gòu)，壽險(xiǎn)改革自是平安股東普遍關(guān)心的核心議題。
會(huì)上，據(jù)平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤介紹，當(dāng)前壽險(xiǎn)行業(yè)仍處于黃金發(fā)展期，平安已告別個(gè)險(xiǎn)代理人“一家獨(dú)大”格局，秉持“均衡渠道、均衡產(chǎn)品”發(fā)展理念，逐漸構(gòu)建起代理人、銀保、社區(qū)、兼職代理、線上五大渠道。
針對(duì)代理人隊(duì)伍建設(shè)，郭曉濤強(qiáng)調(diào)，壽險(xiǎn)代理人是壽險(xiǎn)發(fā)展的重要基石。平安將從三方面為代理人提供強(qiáng)力支撐：一是完善基本法，提供更優(yōu)機(jī)制保障；二是依托“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”生態(tài)，為代理人提供豐富產(chǎn)品與服務(wù)，讓代理人“不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗”；三是全面普及AI工具，助力代理人提升展業(yè)與服務(wù)效率。
“代理人隊(duì)伍是平安壽險(xiǎn)發(fā)展的主要渠道，公司會(huì)堅(jiān)定不移地支持他們?！瘪R明哲對(duì)代理人隊(duì)伍寄予厚望，“行業(yè)常說壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)‘看得見、摸得著、學(xué)得會(huì)、做不好’，核心在于堅(jiān)定行業(yè)信心。要做到復(fù)雜的事情簡(jiǎn)單做，簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做，重復(fù)的事情標(biāo)準(zhǔn)做，標(biāo)準(zhǔn)的事情堅(jiān)持做，堅(jiān)持下去就一定能實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展。”
從行業(yè)整體來看，個(gè)險(xiǎn)代理人歷經(jīng)多年高質(zhì)量轉(zhuǎn)型后，高學(xué)歷、高素質(zhì)、高績(jī)效的“三高”代理人，以及“保二代”等新生代代理人，代表著個(gè)險(xiǎn)渠道未來高質(zhì)量發(fā)展的方向。
除個(gè)險(xiǎn)代理人渠道外，平安壽險(xiǎn)的銀保渠道近年來呈現(xiàn)“爆發(fā)式”增長(zhǎng)；社區(qū)金融渠道深耕“孤兒?jiǎn)巍?，已走出孵化階段，將邁入高速增長(zhǎng)期；兼職代理人擁有百萬規(guī)模，“下沉市場(chǎng)”潛力巨大。
一季報(bào)顯示，今年一季度平安銀保渠道、社區(qū)金融服務(wù)及其他渠道對(duì)平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的貢獻(xiàn)占比同比提升6.8個(gè)百分點(diǎn)。
另外，“隨著AI發(fā)展和科技推動(dòng)，線上渠道是未來的發(fā)展趨勢(shì)。”郭曉濤強(qiáng)調(diào)，對(duì)于平安來講，通過多渠道均衡發(fā)展，能夠在某一渠道進(jìn)入發(fā)展周期（883436）時(shí)，由其他渠道持續(xù)匹配、輪動(dòng)，推動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)更加穩(wěn)定、可持續(xù)增長(zhǎng)。
在產(chǎn)品方面，據(jù)郭曉濤介紹，隨著渠道更加多元，平安可以根據(jù)不同渠道面對(duì)的客群、銷售成本和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，匹配不同類型的產(chǎn)品?！坝械那栏舆m合銷售關(guān)注投資收益的產(chǎn)品，有的渠道更加適合銷售保障性的產(chǎn)品，也有渠道更加適合銷售養(yǎng)老、醫(yī)療等產(chǎn)品?！?/p>
談投資戰(zhàn)略：六萬億險(xiǎn)資，投資“下有保底，上有彈性”
在長(zhǎng)期低利率與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足并存的環(huán)境下，作為“耐心資本”代表的保險(xiǎn)資金，其資產(chǎn)配置思路也備受市場(chǎng)關(guān)注。
截至2025年末，平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模約為6.49萬億元，較2024年末增長(zhǎng)約13.2%。其綜合投資收益率也為近五年最高，保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)綜合投資收益率6.3%，同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。
但今年一季度，權(quán)益市場(chǎng)的震蕩極大影響了險(xiǎn)企的投資收益。一季度，平安保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)非年化綜合投資收益率0.2%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；非年化凈投資收益率為0.8%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
“對(duì)于平安來講，險(xiǎn)資的特點(diǎn)是長(zhǎng)久期，可以忍受短期波動(dòng)，我們是長(zhǎng)期資本，耐心資本。我們的投資目的不是短期回報(bào)，而是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端與負(fù)債端的久期匹配?！苯袢展蓶|大會(huì)上，被問及保險(xiǎn)資金投資規(guī)劃時(shí)，郭曉濤回應(yīng)稱。
他強(qiáng)調(diào)，平安的投資策略追求“下有保底，上有彈性”，險(xiǎn)資投資是均衡的、多元化的，固收類提供保底的堅(jiān)實(shí)底倉，權(quán)益類讓投資收益更有上浮的彈性；平安還堅(jiān)持“五個(gè)匹配”原則，即久期匹配、資產(chǎn)負(fù)債匹配、產(chǎn)品匹配、經(jīng)濟(jì)周期（883436）匹配、監(jiān)管要求匹配。
針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的權(quán)益?zhèn)}位調(diào)整節(jié)奏，郭曉濤回應(yīng)股東關(guān)切稱：“權(quán)益?zhèn)}位的高低并非主觀擇時(shí)，而是由市場(chǎng)利率、負(fù)債成本、產(chǎn)品賬戶類型共同決定，我們的核心目標(biāo)，是確保長(zhǎng)期投資收益持續(xù)超越負(fù)債成本?！?/p>
對(duì)于歷史資管業(yè)務(wù)波動(dòng)，中國(guó)平安（601318）副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)官付欣也坦言，“過去幾年相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已充分審慎撥備，2025年一季度利潤(rùn)已大幅回升，風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，未來不會(huì)成為公司發(fā)展包袱?！?/p>
談股價(jià)表現(xiàn)：短期承壓，長(zhǎng)期價(jià)值回歸可期
針對(duì)股東普遍關(guān)心的股價(jià)表現(xiàn)問題，付欣解釋稱：一是受資金在不同板塊間的輪動(dòng)影響，2026年以來市場(chǎng)熱點(diǎn)周期（883436）輪動(dòng)，金融板塊受到一定沖擊，平安股價(jià)因此承受了一定的壓力；
二是境內(nèi)外專業(yè)投行機(jī)構(gòu)認(rèn)為平安的股價(jià)估值還有50%的上漲空間，專業(yè)投資者對(duì)公司認(rèn)可度較高；
三是“是金子總會(huì)發(fā)光”，長(zhǎng)期來看價(jià)格終將回歸價(jià)值，當(dāng)前公司發(fā)展戰(zhàn)略愈發(fā)清晰，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)層面逐步優(yōu)化改善，我們對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。
“為何平安大規(guī)模投入資源在AI、科技上，卻沒反映在股價(jià)上？”面對(duì)股東提問，郭曉濤表示，平安在AI投入多年，不是為了AI而AI，是為了賦能核心主業(yè)。
例如，平安95511客服效率大幅提升；平安將旗下十幾個(gè)APP整合，打造的“綜合金融·九九歸一”平臺(tái)月活接近1億，信用卡、證券開戶、保單銷售等成本較傳統(tǒng)渠道大幅降低。
談海外擴(kuò)張：“聚焦中國(guó)是平安第一戰(zhàn)略”
關(guān)于國(guó)際擴(kuò)張與海外布局，“中國(guó)平安（601318）的發(fā)展第一戰(zhàn)略肯定是聚焦在中國(guó)?！惫蓶|大會(huì)上，馬明哲在回答股東未來是否考慮向海外市場(chǎng)擴(kuò)張時(shí)說。
他認(rèn)為，成長(zhǎng)性和盈利性是金融業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而放眼全球保險(xiǎn)業(yè)，中國(guó)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性和盈利性毋庸置疑是最好的。所以，聚焦中國(guó)，是平安堅(jiān)決不動(dòng)搖的第一戰(zhàn)略。
“但同時(shí)，我們也一直在想一個(gè)問題，如果有一天到海外去，我們是不是有能力比別人做得更好，如果沒有這個(gè)能力，我們不會(huì)去?！瘪R明哲說。
而隨著AI時(shí)代的到來，出現(xiàn)了新的發(fā)展機(jī)遇。在金融業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)中，平安在科技創(chuàng)新領(lǐng)域走在前列，“如果有一天能夠在該領(lǐng)域建立起特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和能力，到時(shí)或許我們也會(huì)考慮?！彼f。
