21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 林典馳
5月20日，港股半導(dǎo)體（881121）板塊在恒指整體收跌背景下逆市爆發(fā)，走出獨(dú)立大漲行情。
當(dāng)日，相關(guān)半導(dǎo)體（881121）（887132）大漲8.45%。兆易創(chuàng)新（HK3986）大漲超17%創(chuàng)上市新高，華虹半導(dǎo)體（HK1347）漲近14%，中芯國際（HK0981）漲超9%，納芯微（HK2676）漲超8%。
同日，A股市場的半導(dǎo)體（881121）板塊也迎來了資金的瘋狂搶籌。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體（881121）板塊當(dāng)日主力凈流入超159.6億元，指數(shù)大漲3.145%。這種強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)和資金共識自然也蔓延到了估值更具吸引力的港股市場。
重磅事件催化
國產(chǎn)存儲巨頭們的資本動作成為板塊爆發(fā)的強(qiáng)力“引信”。
消息方面，國產(chǎn)存儲雙雄IPO進(jìn)程雙雙提速。5月17日，上交所官網(wǎng)披露，長鑫科技目前審核狀態(tài)已變更為“已問詢”。受益于全球DRAM供需緊張、價(jià)格持續(xù)上行，長鑫科技2026年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績歷史性突破：營業(yè)收入508.00億元，同比增長719.13%；歸母凈利潤247.62億元，同比增長1688.30%。長鑫科技預(yù)計(jì)2026年上半年歸母凈利潤將達(dá)500億元至570億元。
5月19日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，長江存儲正式發(fā)布首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報(bào)告，由中信證券（600030）和中信建投（601066）擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。
據(jù)世界半導(dǎo)體（881121）貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體（881121）銷售額達(dá)7956億美元，同比增長26.2%，創(chuàng)歷史最強(qiáng)年度增長紀(jì)錄之一，主要受益于數(shù)據(jù)中心和AI相關(guān)系統(tǒng)需求激增。WSTS進(jìn)一步預(yù)測，2026年全球半導(dǎo)體（881121）銷售額有望突破1萬億美元大關(guān)。
國際市場的不確定性也為國內(nèi)半導(dǎo)體（881121）走強(qiáng)添了一把火。三星相關(guān)事件加劇全球存儲產(chǎn)能焦慮，外圍供應(yīng)鏈相關(guān)因素持續(xù)擾動市場。
據(jù)媒體報(bào)道，韓國三星電子勞資談判5月20日宣告破裂。作為全球最大的存儲芯片（886042）制造商，三星的生產(chǎn)若受影響，勢必會沖擊全球科技供應(yīng)鏈。這種外圍產(chǎn)能的潛在中斷風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了資金向國內(nèi)半導(dǎo)體（881121）板塊避險(xiǎn)和布局的意愿。
5月20日，相關(guān)韓國ETF盤中跳水，截至收盤跌幅收窄，南方兩倍做多三星電子漲0.36%，報(bào)138.85港元；南方兩倍做多海力士漲0.84%，報(bào)81.82港元；TR韓國跌1.61%，報(bào)1710港元。
值得一提的是，阿里巴巴（BABA）在云峰會上發(fā)布了平頭哥新一代AI芯片“真武M890”，性能較上一代提升3倍，并推出了128卡超節(jié)點(diǎn)服務(wù)器。這一技術(shù)突破直接點(diǎn)燃了市場對AI算力及芯片上下游的炒作熱情。
AI熱潮引發(fā)“虹吸效應(yīng)”
從基本面看，AI的狂飆突進(jìn)正在深刻重塑半導(dǎo)體（881121）行業(yè)的供需格局。
中芯國際聯(lián)合CEO趙海軍在近期的業(yè)績會上透露了幾個(gè)行業(yè)的關(guān)鍵信號：
數(shù)據(jù)顯示，中芯國際（HK0981）月產(chǎn)能由2025年第四季度的105.88萬片（折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯晶圓）增加至2026年一季度的107.83萬片。第一季度產(chǎn)能利用率為93.1%，前一季度利用率為95.7%，上年同期為89.6%。
產(chǎn)能利用率位居高位，為何中芯國際第一季度的業(yè)績增速大幅放緩？
這主要有兩方面原因，據(jù)管理層介紹，一是受人工智能（885728）“虹吸效應(yīng)”影響，2025年四季度手機(jī)廠商擔(dān)憂配套存儲芯片（886042）供應(yīng)不足而下調(diào)訂單，這個(gè)影響部分傳導(dǎo)至一季度；二是因?yàn)橐患径扔行聫S走出開辦期，對應(yīng)產(chǎn)能加入到利用率的分母中。
趙海軍表示，中芯國際（HK0981）對于2026年全年的整體運(yùn)營情況更加樂觀，源于五大因素：第一，人工智能（885728）對配套芯片的強(qiáng)勁需求，直接使得公司電源管理芯片產(chǎn)能供不應(yīng)求；第二，人工智能（885728）海外“虹吸效應(yīng)”使得消費(fèi)（883434）、IoT等客戶在內(nèi)地尋找產(chǎn)能、訂單回流；第三，人工智能（885728）亦帶動ToF、電動汽車、機(jī)器人等新應(yīng)用需求，本土公司積極開拓市場；第四，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化訴求，推動國產(chǎn)邏輯、網(wǎng)通等芯片需求；第五，漲價(jià)效應(yīng)以及之前提到的客戶因擔(dān)憂供應(yīng)不足而提前備貨。
全球產(chǎn)能的擠壓也給國內(nèi)半導(dǎo)體（881121）廠商帶來更多機(jī)會。以中芯國際（HK0981）為例，由于適配AI需求的產(chǎn)能訂單充足、利潤較高，因此海外很多晶圓代工廠將產(chǎn)能切換到AI、存儲相關(guān)產(chǎn)品，這導(dǎo)致工廠原本的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品或既有產(chǎn)品的產(chǎn)能出現(xiàn)了明顯下降。而中國的半導(dǎo)體（881121）工廠還提供這種產(chǎn)能，這就出現(xiàn)了更多本土化制造訂單。 很多海外的客戶把訂單移到中國來制造，中芯國際（HK0981）作為國內(nèi)最大的一個(gè)代工廠，可以全方位地去承接。
長江證券（000783）認(rèn)為，2025至2027年全球晶圓廠設(shè)備支出將持續(xù)增長。國內(nèi)龍頭在刻蝕、薄膜沉積、清洗等關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域市占率穩(wěn)步提升，且研發(fā)投入持續(xù)加碼，產(chǎn)品矩陣不斷完善，在國產(chǎn)化替代趨勢下長期成長性明確。
