2026年5月15日，山東安得醫(yī)療用品股份有限公司（以下簡稱“安得醫(yī)療”）正式向港交所遞交主板上市申請，獨(dú)家保薦人為中信建投（601066）國際。該公司憑借其在中國醫(yī)用耗材注冊證數(shù)量上的領(lǐng)先地位（排名第二），以及藥物輸送產(chǎn)品市場的亞軍排名，引起了市場對醫(yī)療器械（881144）國產(chǎn)化與創(chuàng)新耗材的關(guān)注。
招股書顯示，安得醫(yī)療經(jīng)過20余年發(fā)展，已從單一的醫(yī)療器械（881144）制造商轉(zhuǎn)型為覆蓋藥物輸送、血管通路、血液標(biāo)本采集及介入治療等領(lǐng)域的綜合服務(wù)商。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該公司不僅是中國藥物輸送市場的第二大參與者，更在技術(shù)要求較高的血管通路產(chǎn)品領(lǐng)域躋身全球產(chǎn)品最全的企業(yè)之列。截至最后實(shí)際可行日期，該公司在中國擁有4600家醫(yī)院（884301）客戶，其中包括1100家三甲醫(yī)院（884301）。該公司及旗下產(chǎn)品獲評“國家級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”等榮譽(yù)，擁有134項(xiàng)監(jiān)管批準(zhǔn)及注冊證書。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，安得醫(yī)療在過去三年展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營能力和優(yōu)異的盈利質(zhì)量?？偸杖腚m受帶量采購等因素影響略有波動(dòng)，但始終保持在9億元以上。利潤端表現(xiàn)亮眼，2025年其凈利潤達(dá)1.54億元，凈利率為16.9%。這主要得益于高毛利的血管通路等產(chǎn)品收入占比提升，以及成本控制的優(yōu)化。毛利率持續(xù)保持在45%以上的高位，顯示其產(chǎn)品具備較強(qiáng)的定價(jià)能力和成本優(yōu)勢。
“注冊證優(yōu)勢”與“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”是安得醫(yī)療的核心壁壘。在資質(zhì)層面，該公司擁有大量的NMPA注冊證，使其能夠快速響應(yīng)市場需求并規(guī)避單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)層面，該公司構(gòu)建了覆蓋藥物輸送、血管通路等領(lǐng)域的完整研發(fā)體系，其聚氨酯（884039）留置針等產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先。該公司自主研發(fā)的植入式輸液港等高端產(chǎn)品已進(jìn)入注冊審評階段，預(yù)計(jì)將于2026年獲批，將進(jìn)一步增強(qiáng)其產(chǎn)品競爭力。
“經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)”與“全球化布局”是安得醫(yī)療的核心戰(zhàn)略。該公司精準(zhǔn)定位于服務(wù)中國廣大的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，通過強(qiáng)大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋31個(gè)省份。這種深度本地化、個(gè)性化的服務(wù)模式有效契合了醫(yī)院（884301）的需求特點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)了客戶獲取與留存。同時(shí)，該公司積極拓展海外市場，截至最后實(shí)際可行日期，已在58個(gè)國家及地區(qū)取得134項(xiàng)監(jiān)管批準(zhǔn)及注冊證書，包括WHO-PQS資格預(yù)審，為海外擴(kuò)張?zhí)峁┻M(jìn)一步支持。
作為一家業(yè)務(wù)與帶量采購政策緊密相關(guān)，且處于強(qiáng)監(jiān)管醫(yī)療器械（881144）行業(yè)的公司，安得醫(yī)療面臨多重機(jī)遇與挑戰(zhàn)。其產(chǎn)品收入受帶量采購價(jià)格波動(dòng)影響顯著。原材料采購價(jià)格和供應(yīng)穩(wěn)定性存在不確定性。該公司業(yè)務(wù)需遵守嚴(yán)格且不斷演進(jìn)的環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)法規(guī)。此外，該公司還面臨行業(yè)競爭加劇、新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期、海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn)。然而，在中國人口老齡化、醫(yī)療需求增長及醫(yī)療器械（881144）國產(chǎn)替代的背景下，醫(yī)用耗材市場前景廣闊。該公司此次赴港IPO，旨在募集資金進(jìn)一步強(qiáng)化其全球網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)優(yōu)勢及產(chǎn)品生態(tài)。若能成功上市，其募資將主要用于鞏固其在中國醫(yī)用耗材多個(gè)細(xì)分市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。
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