2026年5月12日，湖北東圣實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“東圣實(shí)業(yè)”）正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為廣發(fā)證券（HK1776）。該公司依托湖北省宜昌市（中國磷礦主產(chǎn)區(qū)）的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，通過垂直整合模式，實(shí)現(xiàn)了從磷礦開采到磷石膏綜合利用的全鏈條覆蓋，其核心資產(chǎn)“魚林溪磷礦”超過7200萬噸的資源儲(chǔ)量成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
招股書顯示，東圣實(shí)業(yè)的業(yè)務(wù)模式核心在于“磷資源梯級(jí)利用”。該公司不僅生產(chǎn)傳統(tǒng)的磷酸一銨（MAP）和磷酸二銨（DAP）化肥（885967），還向下游延伸至工業(yè)級(jí)磷酸一銨等精細(xì)磷化工（885863）產(chǎn)品，并將生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)物磷石膏進(jìn)行綠色回收。這種模式有效提升了單一磷礦資源的附加值，并符合環(huán)保政策導(dǎo)向。根據(jù)招股書，該公司2025年磷銨產(chǎn)品總銷量位居國內(nèi)前列，顯示出較強(qiáng)的市場(chǎng)消化能力。
“資源+地理”雙壁壘是東圣實(shí)業(yè)的核心護(hù)城河。該公司全資擁有的魚林溪磷礦位于湖北宜昌遠(yuǎn)安縣，地處中國磷礦資源最富集的區(qū)域之一。該礦區(qū)交通便利，距長江重要航道上的碼頭僅73.5公里，具備顯著的水運(yùn)成本優(yōu)勢(shì)。根據(jù)合資格人士按JORC標(biāo)準(zhǔn)編制的報(bào)告，該礦不僅儲(chǔ)量豐富，且礦石品位穩(wěn)定在20%以上，屬于優(yōu)質(zhì)磷礦資源。采礦權(quán)有效期長達(dá)30年（至2047年），為長期穩(wěn)定運(yùn)營提供了保障。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，東圣實(shí)業(yè)在過去三年展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢(shì)。收入從2023年的15.06億元增長至2025年的18.59億元。值得注意的是，其精細(xì)磷銨產(chǎn)品（主要用于工業(yè)領(lǐng)域，附加值高于農(nóng)用化肥（885967））的收入貢獻(xiàn)顯著提升，從2023年的7982.7萬元激增至2025年的3.80億元，占比達(dá)到20.4%。這一結(jié)構(gòu)性變化表明該公司正成功向高利潤環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型，有助于平滑傳統(tǒng)化肥（885967）行業(yè)的周期（883436）波動(dòng)。該公司主要采用“款到發(fā)貨”或“先款后貨”的結(jié)算模式，有效控制了應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，保持了健康的經(jīng)營性現(xiàn)金流。
作為一家資源型化工（850102）企業(yè)，東圣實(shí)業(yè)面臨多重機(jī)遇與挑戰(zhàn)。其業(yè)績受磷礦石及化肥（885967）價(jià)格周期（883436）影響較大，全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)可能傳導(dǎo)至利潤端。該公司業(yè)務(wù)需遵守嚴(yán)格且不斷演進(jìn)的環(huán)保、安全生產(chǎn)及礦產(chǎn)資源法規(guī)，合規(guī)成本較高。此外，該公司還面臨行業(yè)競(jìng)爭加劇、新礦山開發(fā)投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、海外市場(chǎng)貿(mào)易政策變動(dòng)等挑戰(zhàn)。然而，在中國強(qiáng)調(diào)糧食安全、化肥（885967）保供及磷資源戰(zhàn)略地位的背景下，具備資源自給能力的頭部企業(yè)更具韌性。該公司此次赴港IPO，旨在募集資金進(jìn)一步強(qiáng)化其資源掌控力與技術(shù)優(yōu)勢(shì)。若能成功上市，其募資將主要用于鞏固其在中國磷化工（885863）市場(chǎng)的地位，并拓展精細(xì)磷化工（885863）的高價(jià)值應(yīng)用領(lǐng)域。
