5月19日，以“破局與重構(gòu)”為主題的星耀管理人俱樂部資方交流會(huì)在深圳舉行。來自券商、期貨、公募、私募及金融科技領(lǐng)域的眾多專業(yè)人士齊聚一堂，圍繞量化策略同質(zhì)化、人工智能賦能、多資產(chǎn)配置等熱點(diǎn)議題展開深度對(duì)話，共同探討行業(yè)破局之道。
會(huì)上，中國銀河（601881）證券與中國證券報(bào)聯(lián)合推出的“中國銀河（601881）證券·中國證券報(bào)私募行業(yè)星耀領(lǐng)航計(jì)劃”受到投資者關(guān)注，該計(jì)劃通過創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)領(lǐng)航獎(jiǎng)項(xiàng)、搭建星耀管理人俱樂部、開展萬里行品牌活動(dòng)等系列舉措，著力構(gòu)建覆蓋交易、運(yùn)營、投研、資金募集、品牌建設(shè)等多個(gè)維度的私募綜合服務(wù)體系，旨在以生態(tài)之力推動(dòng)行業(yè)從高速增長階段邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。
從單點(diǎn)服務(wù)邁向全生命周期賦能
銀河期貨副總經(jīng)理師敏在致辭時(shí)表示，今年一季度市場劇烈波動(dòng)，從年初的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)到外部風(fēng)險(xiǎn)在3月集中沖擊，風(fēng)格變化明顯。面對(duì)這樣的環(huán)境，單一產(chǎn)品和單項(xiàng)服務(wù)已難以匹配客戶的核心需求，客戶更需要系統(tǒng)化、專業(yè)化、全生命周期（883436）的綜合解決方案。銀河期貨始終堅(jiān)信，專業(yè)服務(wù)（884257）是立身之本，生態(tài)共建是發(fā)展之道。今年我們以“銀河領(lǐng)航100萬里行”為起點(diǎn)，扎實(shí)推進(jìn)財(cái)富業(yè)務(wù)；以星耀管理人俱樂部為平臺(tái)，做好生態(tài)鏈接，用心服務(wù)每一位客戶，全心服務(wù)好每一位合作伙伴，賦能好每一個(gè)合作伙伴。
會(huì)議披露的數(shù)據(jù)顯示，私募行業(yè)正呈現(xiàn)出明顯的“機(jī)構(gòu)減量、規(guī)模增量”格局。截至2025年末，存續(xù)私募證券投資基金管理人較上年同期減少469家，而管理規(guī)模卻逆勢增加1.9萬億元。行業(yè)集中度正以前所未有的速度向頭部機(jī)構(gòu)匯聚。
面對(duì)這一趨勢，中國銀河（601881）證券財(cái)富管理總部私募同業(yè)客戶部總經(jīng)理蓋彬詳細(xì)介紹了“銀河私募服務(wù)生態(tài)圈”的構(gòu)建邏輯。他透露，中國銀河（601881）證券已從早期的通道服務(wù)，升級(jí)為涵蓋策略孵化、技術(shù)賦能、代銷共建的全鏈條服務(wù)體系。其核心載體“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”，不再僅僅是一場專業(yè)交易大賽，更是一個(gè)旨在選拔兼具“科創(chuàng)情懷”與“合規(guī)社會(huì)責(zé)任”的優(yōu)質(zhì)管理人的平臺(tái)。該計(jì)劃通過創(chuàng)設(shè)“科創(chuàng)領(lǐng)航獎(jiǎng)項(xiàng)”與“守正發(fā)展獎(jiǎng)項(xiàng)”，將服務(wù)國家金融“五篇大文章”中“科技金融”的戰(zhàn)略導(dǎo)向，深度嵌入到管理人篩選與賦能的底層邏輯中。
量化“內(nèi)卷”下的實(shí)戰(zhàn)辯證
本場會(huì)議上，與會(huì)嘉賓圍繞“強(qiáng)結(jié)構(gòu)市場下的復(fù)盤與博弈”及“管理人破局”展開了激烈討論。
面對(duì)量化策略日益嚴(yán)重的同質(zhì)化問題，多位管理人表示，機(jī)構(gòu)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)已從傳統(tǒng)的因子層面擴(kuò)展至資金層面。各家機(jī)構(gòu)構(gòu)建自身核心競爭力的路徑呈現(xiàn)分化態(tài)勢：部分機(jī)構(gòu)依賴持續(xù)的技術(shù)迭代，將人工智能（885728）技術(shù)應(yīng)用于從因子挖掘到算法執(zhí)行的完整流程；另有機(jī)構(gòu)則堅(jiān)守長期主義理念，依托低頻基本面量化策略穿越市場周期（883436）。
Winton大中華區(qū)總裁柯瑛銘在對(duì)話中表示，海外巨頭進(jìn)入中國市場的必要妥協(xié)在于理解并適應(yīng)本土投資者的短期偏好，而其始終堅(jiān)持的是可重復(fù)、可驗(yàn)證的長期研究框架。他認(rèn)為，境內(nèi)投資人日益增長的全球配置需求，正是此類堅(jiān)持長期主義策略的全新藍(lán)海。
人工智能（885728）技術(shù)的爆發(fā)式應(yīng)用，正在深刻重塑投研行業(yè)的業(yè)態(tài)格局。從代碼自動(dòng)生成到研報(bào)智能撰寫，機(jī)器似乎正逐步接管諸多環(huán)節(jié)。然而，多位實(shí)戰(zhàn)派基金經(jīng)理形成的共識(shí)是：人工智能（885728）是強(qiáng)大的輔助工具，但最終決策的主導(dǎo)權(quán)仍需掌握在人手中。當(dāng)宏觀判斷與量化信號(hào)發(fā)生激烈沖突時(shí)，優(yōu)秀的基金經(jīng)理并非在模型紀(jì)律與人工干預(yù)之間做簡單取舍，而是在多元因素共振中尋求高勝率的決策支點(diǎn)。
今通投資創(chuàng)始人高宇英認(rèn)為，未來五到十年間，一名優(yōu)秀量化基金經(jīng)理最核心的非技術(shù)能力，將是一種復(fù)合型判斷力，涵蓋對(duì)人才的精準(zhǔn)識(shí)別、對(duì)策略本質(zhì)的深刻理解以及對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的直覺把握，這些能力是機(jī)器無法替代的。
面對(duì)股票、債券、商品之間相關(guān)性發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變的常態(tài)，多資產(chǎn)策略究竟是在發(fā)揮收益提升作用還是風(fēng)險(xiǎn)緩沖作用，已成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。管理資產(chǎn)規(guī)模超五十億元的均成資產(chǎn)創(chuàng)始人司維認(rèn)為，該策略的核心價(jià)值在于提高資金使用效率并實(shí)現(xiàn)真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)分散。他認(rèn)為，當(dāng)單一策略遭遇極端回撤時(shí)，多資產(chǎn)組合內(nèi)部能夠靈活調(diào)配資金并高效進(jìn)行再平衡操作，這往往是避免整體凈值出現(xiàn)持續(xù)回撤或長期橫盤的關(guān)鍵所在。
著力構(gòu)建綜合服務(wù)體系
作為本次會(huì)議的一大亮點(diǎn)，“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”的系列舉措引發(fā)了與會(huì)嘉賓的廣泛關(guān)注。
2025年是私募行業(yè)科技屬性實(shí)現(xiàn)質(zhì)的轉(zhuǎn)變的一年。從由DeepSeek引發(fā)的算法革命，到量化機(jī)構(gòu)在半導(dǎo)體（881121）、新能源（850101）領(lǐng)域的深度布局，私募管理人已不僅僅是資金的撮合者，更是科技創(chuàng)新的重要參與者。在此背景下，“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”順勢而為，在傳統(tǒng)的專業(yè)評(píng)價(jià)體系之外，增設(shè)了科創(chuàng)領(lǐng)航獎(jiǎng)項(xiàng)。該獎(jiǎng)項(xiàng)不再單純考核收益率與回撤指標(biāo)，而是以科創(chuàng)投（885413）資布局和產(chǎn)業(yè)技術(shù)賦能作為核心評(píng)選導(dǎo)向，優(yōu)先獎(jiǎng)勵(lì)那些利用自身科技實(shí)力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、扎實(shí)做好“科技金融”這篇大文章的機(jī)構(gòu)。
具體來看，“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”著力構(gòu)建覆蓋交易、運(yùn)營、投研、資金募集、品牌建設(shè)等多個(gè)維度的綜合服務(wù)體系。其中，“星耀管理人俱樂部”作為該計(jì)劃的核心組成部分，旨在通過搭建高頻、深度的交流平臺(tái)，鏈接優(yōu)秀私募管理人與各類資方機(jī)構(gòu)。會(huì)上，來自華為及好投科技的專家分別從算力底座與資管系統(tǒng)工具層面，展示了科技如何為行業(yè)破局提供基礎(chǔ)設(shè)施層面的有力支撐。無論是昇騰生態(tài)下的人工智能（885728）能力，還是旨在消除數(shù)據(jù)孤島、實(shí)現(xiàn)穿透式風(fēng)控的FOF管理系統(tǒng)，其目的都是為“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”所鏈接的管理人與資方提供更精準(zhǔn)的決策支持。
此外，“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”還通過“星耀領(lǐng)航萬里行”等品牌活動(dòng)，深入全國重點(diǎn)城市，圍繞策略迭代、風(fēng)控優(yōu)化、科技賦能等核心議題，為管理人和機(jī)構(gòu)客戶提供定制化、全流程的陪伴式服務(wù)。“星耀領(lǐng)航計(jì)劃”相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來該計(jì)劃將持續(xù)依托覆蓋北京、上海、深圳等核心城市的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為機(jī)構(gòu)提供從交易、運(yùn)營到品牌的全方位支持，致力于搭建連接優(yōu)秀管理人與長期資金的橋梁。
