今年以來，港股市場IPO募資總額超1500億港元，位居全球各交易所前列。大族數(shù)控（HK3200）、瀾起科技（HK6809）、勝宏科技（HK2476）等一批A股市值超過千億元的龍頭企業(yè)相繼登陸港交所。打新熱情高漲，翼菲科技（HK6871）香港發(fā)售申購倍數(shù)超1.4萬倍，創(chuàng)歷史新高。
截至5月19日中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，今年以來共有19家A股上市公司成功登陸港股市場，130家A股上市公司已在港交所排隊(duì)。從市值構(gòu)成上看，在已排隊(duì)港交所的A股上市公司中，不乏立訊精密（002475）、東山精密（002384）、陽光電源（300274）、天孚通信（300394）、匯川技術(shù)（300124）等千億市值龍頭公司。
分析人士認(rèn)為，今年港股IPO市場有望加速回暖，A+H模式正進(jìn)入新一輪上行周期（883436）。港股市場長期價(jià)值正在積蓄，硬科技企業(yè)集群形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，港股正從金融地產(chǎn)（883431）主導(dǎo)轉(zhuǎn)向科技驅(qū)動(dòng)。
新股賺錢效應(yīng)凸顯
今年以來，港股IPO市場繼續(xù)活躍。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，港股市場已有54只新股成功掛牌交易，募資總額為1592.84億港元，這一募資規(guī)模居全球交易所前列。相比2025年同期，新股上市數(shù)量同比增加145.45%，募資總額同比增加553.88%。
在上述54只新股中，還包括不少A股上市公司赴港二次上市，今年已有19家A股上市公司成功完成在港交所的H股上市，占比超三成，合計(jì)首發(fā)募集資金接近1000億港元，占比超六成。今年以來港股市場募資金額前三的新股分別為勝宏科技（HK2476）、牧原股份（HK2714）、東鵬飲料（HK9980），均為A股上市公司赴港二次上市的千億市值龍頭股，募集資金分別為231.35億港元、120.99億港元、110.99億港元。另外瀾起科技（HK6809）、大族數(shù)控（HK3200）、兆易創(chuàng)新（HK3986）、豪威集團(tuán)（HK0501）募資金額均超50億港元，也均為A股千億市值股票。
不僅上市新股數(shù)量與募資規(guī)模大幅增長，港股打新的賺錢效應(yīng)同樣可觀。在上述54只新股中，上市首日平均漲幅為52.83%。其中14只新股上市首日漲幅在100%以上，曦智科技-P（HK1879）上市首日漲幅達(dá)到383.62%，海致科技集團(tuán)（HK2706）、商米科技-W（HK6810）上市首日漲幅均超過240%。僅有6只新股在上市首日破發(fā)，破發(fā)率為11.11%。
在新股可觀的賺錢效應(yīng)帶動(dòng)下，港股打新熱情高漲。5月15日，翼菲科技（HK6871）公告稱，公司全球發(fā)售2460萬股H股，香港公開發(fā)售股份數(shù)目占全球發(fā)售股份數(shù)目的20%，獲認(rèn)購14855.40倍；國際發(fā)售股份數(shù)目占全球發(fā)售股份的80%，獲認(rèn)購9.77倍。
值得注意的是，翼菲科技（HK6871）香港公開發(fā)售股份申購倍數(shù)創(chuàng)下歷史新高。從港股市場歷史來看，僅有3只股票香港發(fā)售申購倍數(shù)超10000倍，27只股票申購倍數(shù)超5000倍。在今年以來港股上市的54只新股中，有9只新股香港發(fā)售申購倍數(shù)超5000倍，其中翼菲科技（HK6871）、BBSB INTL香港發(fā)售申購倍數(shù)均超10000倍，這足以說明港股今年以來打新的熱情。
對(duì)于港股IPO市場今年以來的火熱，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，港股IPO市場呈現(xiàn)硬科技引領(lǐng)、制度賦能、全球資本匯聚的質(zhì)變特征。其火爆是制度紅利釋放與新質(zhì)生產(chǎn)力共振的結(jié)果。港交所改革降低門檻，吸引AI、半導(dǎo)體（881121）等硬科技企業(yè)集聚。同時(shí)，國際資本押注中國創(chuàng)新潛力，主權(quán)財(cái)富基金密集入場。全球資金對(duì)中國科技競爭力的價(jià)值重估，標(biāo)志著港股市場向“東方納斯達(dá)克（NDAQ）”轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。
130家A股公司排隊(duì)港交所
港股IPO市場活躍不僅體現(xiàn)在已成功掛牌交易的新股和募資金額大增，其排隊(duì)的擬上市公司也超過450家。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日記者發(fā)稿時(shí)，剔除失效、撤回、被拒絕和被發(fā)回的擬上市公司后，港交所處于排隊(duì)中的擬上市公司共計(jì)451家，從注冊(cè)地來看，逾八成為內(nèi)地企業(yè)。從擬上市板塊來看，上述451家企業(yè)中有445家申請(qǐng)港股主板上市，6家申請(qǐng)港交所創(chuàng)業(yè)板上市。申請(qǐng)狀態(tài)方面，438家為遞表處理中，13家為通過聆訊。
值得注意的是，在前述451家港交所排隊(duì)上市的企業(yè)中，有多達(dá)130家企業(yè)已在A股上市，包括立訊精密（002475）、東山精密（002384）、陽光電源（300274）、天孚通信（300394）、匯川技術(shù)（300124）等，A+H上市陣營持續(xù)擴(kuò)容。
從在港交所排隊(duì)上市的A股上市公司來看，截至5月19日，有22家為A股千億市值上市公司。其中立訊精密（002475）總市值為5275億元，東山精密（002384）總市值超過4000億元，陽光電源（300274）總市值超過3000億元，天孚通信（300394）、匯川技術(shù)（300124）總市值均超過2100億元；滬電股份（002463）、邁瑞醫(yī)療（300760）、三環(huán)集團(tuán)（300408）、華工科技（000988）、芯原股份（688521）等17家A股上市公司總市值在1000億元-2000億元。另外，羅博特科（300757）、紫光股份（000938）、晶合集成（688249）等19家A股上市公司總市值在500億元-1000億元；大金重工（002487）、新宙邦（300037）、海亮股份（002203）等47家A股上市公司總市值在200億元-500億元；雙林股份（300100）、高能環(huán)境（603588）、和林微納（688661）等42家A股上市公司總市值在200億元以下。從市值構(gòu)成來看，近七成總市值在200億元以上。從行業(yè)分布來看，有67家來自電子、計(jì)算機(jī)、通信、電力設(shè)備等科技板塊，占比超五成。
田利輝認(rèn)為，A股公司扎堆港股上市的現(xiàn)象反映了三大趨勢(shì)：一是中國企業(yè)全球化資本布局加速，港股成為突破外資持股限制、對(duì)接國際資本的戰(zhàn)略支點(diǎn)；二是中國資產(chǎn)估值邏輯重構(gòu)，H股溢價(jià)顯現(xiàn)，反映國際投資者對(duì)硬科技龍頭的價(jià)值重估；三是制度協(xié)同深化，A+H模式從補(bǔ)充融資升級(jí)為全球化資源配置市場開放深化的縮影。
IPO熱度將持續(xù)
在港股IPO市場火熱的背景下，今年以來其IPO募資規(guī)模位居全球各交易所前列。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，港股IPO熱度將持續(xù)。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，2026年開年以來，港股IPO市場延續(xù)了去年的強(qiáng)勢(shì)回暖，甚至迎來了更猛烈的爆發(fā)。這波上市潮與以往最大的不同在于上市企業(yè)的“含科量”大幅提升。人工智能（885728）（AI）、高端半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥、自動(dòng)駕駛、工業(yè)機(jī)器人等硬科技企業(yè)成為上市的主力軍。百億港元級(jí)別的企業(yè)占比超過七成，進(jìn)一步提升了整體項(xiàng)目質(zhì)量。背后的制度成因在于港交所推出了針對(duì)特?？萍脊镜?8C章規(guī)則，并放寬了同股不同權(quán)（WVR）架構(gòu)的門檻，為尚未盈利的AI、半導(dǎo)體（881121）等前沿科技企業(yè)打開了融資大門。
華泰證券（HK6886）研究所策略分析師李雨婕表示，香港IPO市場回暖是制度優(yōu)化與流動(dòng)性寬松共振的結(jié)果。預(yù)計(jì)2026年港股主板IPO融資規(guī)模在3100億港元左右。
德勤預(yù)測，2026年香港新股市場將有約160只新股，融資不少于3000億港元。
市場層面上，今年以來港股市場震蕩，截至5月19日，恒生指數(shù)累計(jì)上漲0.65%，恒生科技指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)分別累計(jì)下跌11.94%、3.07%，跑輸全球多數(shù)重要指數(shù)。
對(duì)于IPO市場的活躍對(duì)港股二級(jí)市場的影響，賀金龍認(rèn)為，這是一把典型的“雙刃劍”，既有資金面上流動(dòng)性“抽血”與解禁導(dǎo)致的供給沖擊的短期壓力，也有引入了大量代表中國新質(zhì)生產(chǎn)力的硬科技龍頭（如AI、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等）后，根本性地改變港股過去以金融、地產(chǎn)、傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)為主的舊資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的長期利好。投資者首先要認(rèn)清極度分化的結(jié)構(gòu)性行情，硬科技受捧，傳統(tǒng)資產(chǎn)遇冷。其次要警惕外部宏觀環(huán)境的擾動(dòng)，港股作為離岸市場，對(duì)全球流動(dòng)性高度敏感。今年以來，由于美國通脹反復(fù)，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期不斷推遲，導(dǎo)致美債收益率走高、美元走強(qiáng)。這直接壓制了港股的估值，并引發(fā)了部分外資從新興市場回流美國。
“短期看，IPO熱潮與市場表現(xiàn)背離，折射流動(dòng)性與基本面錯(cuò)位?！碧锢x表示，供給側(cè)爆發(fā)式增長遇上傳統(tǒng)行業(yè)疲軟與全球流動(dòng)性收緊預(yù)期。但長期價(jià)值正在積蓄，硬科技企業(yè)集群形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，港股正從金融地產(chǎn)（883431）主導(dǎo)轉(zhuǎn)向科技驅(qū)動(dòng)，國際資本配置邏輯從中國概念轉(zhuǎn)向中國創(chuàng)新。未來隨著企業(yè)盈利兌現(xiàn)與制度改革深化，如互聯(lián)互通擴(kuò)容，港股有望實(shí)現(xiàn)融資活力與估值韌性的平衡，完成從數(shù)量擴(kuò)張到質(zhì)量提升的蛻變。
