中金發(fā)布研報稱，華虹半導體（HK1347）(01347)今年首季業(yè)績符合預期。當中，毛利率13%，同比提升3.8個百分點，按季持平，主要是得益于利用率的提升和價格的改善。維持“跑贏行業(yè)”評級，由于看好算電協(xié)同趨勢和存儲大周期（883436）的持續(xù)性，上調(diào)目標價33%至146港元，對應4.8倍2026年市凈率和4.7倍2027年市凈率。
根據(jù)公司公告，今年首季公司產(chǎn)能利用率維持高位的99.7%運轉(zhuǎn)，出貨量達到145萬片(折合8英寸)。其中12英寸晶圓收入4.15億美元，占比達到62.7%，成為收入增長的主要貢獻。
考慮到部分產(chǎn)品的漲價，公司降本措施和結(jié)構(gòu)化毛利率上行的趨勢，中金上調(diào)華虹2026年收入2%至29.42億美元，上調(diào)2027年收入3%至33.07億美元；上調(diào)2026年利潤14%至1.56億美元，上調(diào)2027年利潤32%至2.18億美元。當前股價對應3.8倍2026年市凈率和3.7倍2027年市凈率。
