高盛（GS）發(fā)布研報稱，阿里健康（HK0241）(00241)3月底止2026財年下半年業(yè)績好壞參半。該行維持對其“中性”評級，將其12個月目標(biāo)價由4.8港元下調(diào)至4.2港元，基于28倍預(yù)測2027至2028財年平均市盈率。認(rèn)為收入增長主要由藥物(特別是處方藥及創(chuàng)新產(chǎn)品)帶動，但激烈的競爭將導(dǎo)致其增長速度較京東健康（HK6618）(06618)為慢，預(yù)期阿里健康（HK0241）明年3月底止2027財年收入同比增長13%，而京東健康（HK6618）2026年收入增長預(yù)計達(dá)18%。
該行指出，阿里健康（HK0241）利潤率面臨壓力，原因是收入組合導(dǎo)致毛利率波動，加上持續(xù)對醫(yī)療人工智能（885728）及藥物生態(tài)系統(tǒng)(如倉儲、冷鏈配送、上游營銷等)進(jìn)行增量投資。此外，醫(yī)療人工智能（885728）應(yīng)用(氫離子)及為企業(yè)提供基于藥品數(shù)字化追蹤數(shù)據(jù)的創(chuàng)新解決方案等新興機(jī)會仍處于早期階段，財務(wù)貢獻(xiàn)尚待驗證。
鑒于第三方平臺業(yè)務(wù)增長遜預(yù)期，以及收入組合導(dǎo)致的毛利率波動與對人工智能（885728）及創(chuàng)新藥（886015）物的增量投資，高盛（GS）下調(diào)阿里健康（HK0241）2027至2028財年收入預(yù)測2%，并下調(diào)同期經(jīng)調(diào)整純利預(yù)測18%，同時引入2029財年預(yù)測。
