單季度營收突破百億人民幣，凈利潤同比增長逾178倍......在強勁的創(chuàng)新價值兌現(xiàn)推動下，百濟神州（ONC）(688235.SH，06160，ONC.US)用超預(yù)期的2026Q1財報驗證了公司可持續(xù)盈利的能力，向全球資本市場進一步傳遞了積極的配置信號。
高增長業(yè)績驗證長投邏輯
據(jù)智通財經(jīng)APP了解，近日，百濟神州（ONC）26Q1財報出爐。
GAAP口徑下，百濟神州（ONC）Q1季度全球總收入達15.13億美元，同比增長35.5%，超出此前FactSet一致預(yù)期的14.4億美元。
利潤端方面，百濟神州（ONC）表現(xiàn)則更為驚艷。數(shù)據(jù)顯示，公司當期經(jīng)營利潤約2.50億美元，上年同期為1100萬美元;當期凈利潤約2.27億美元，GAAP稀釋后每股ADS收益為1.96美元。
在實現(xiàn)可持續(xù)的創(chuàng)新收益與盈利的同時，公司當期自由現(xiàn)金流約1.61億美元，比去年同期增加1.73億美元。
業(yè)績增長的背后是百濟神州（ONC）核心產(chǎn)品的全球強勢放量。26Q1季度，百濟神州（ONC）產(chǎn)品收入達15億美元，同比增長34%。澤布替尼(百悅澤)全球收入達11億美元，同比增長38%，持續(xù)成為BTK抑制劑領(lǐng)域的全球營收領(lǐng)導(dǎo)者。
從地區(qū)市場表現(xiàn)來看，在美國市場，得益于市場強勁需求增長以及凈定價帶來的收益，百悅澤當期銷售額達7.61億美元，同比增長35%。強勁的收入背后，是該產(chǎn)品繼續(xù)保持在CLL適應(yīng)癥的領(lǐng)先地位，實現(xiàn)市場份額突破;而在歐洲市場，百悅澤亦展現(xiàn)出了強勁的增長勢頭，當期銷售額達到1.82億美元，同比增長51.4%，得益于所有主要歐洲市場，包含德國、意大利、西班牙、法國和英國市場份
額持續(xù)增長。
與此同時，百澤安一季度全球銷售額達2.06億美元，同比增長20%，在中國競爭加劇的環(huán)境下依舊穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。百澤安約半數(shù)營收增量來自中國以外的市場。此外，公司授權(quán)引進及其他產(chǎn)品同樣表現(xiàn)出持續(xù)的強勁勢頭，當期來自安進（AMGN）公司授權(quán)許可產(chǎn)品的全球銷售額為1.42億美元，同比增長25%。
加速創(chuàng)新價值兌現(xiàn)
近年來，百濟神州（ONC）在夯實全球血液瘤治療領(lǐng)導(dǎo)力的同時，也在實體瘤領(lǐng)域不斷勾勒第二條增長曲線，加速公司全球創(chuàng)新價值兌現(xiàn)。從創(chuàng)新研發(fā)布局來看，百濟神州（ONC）并不局限于單一的靶點或技術(shù)平臺，而是致力于精選少數(shù)有能力做到行業(yè)領(lǐng)先的疾病領(lǐng)域，構(gòu)建具備深度且可持續(xù)發(fā)展的管線。
血液瘤層面，百濟神州（ONC）以澤布替尼為基石進行漸進式布局，索托克拉(百悅達)正是其中關(guān)鍵錨點。5月14日，百濟神州（ONC）宣布百悅達(索托克拉，BEQALZI)獲得FDA加速批準，用于治療既往接受過至少兩線系統(tǒng)治療(含BTK抑制劑)的復(fù)發(fā)或難治性(R/R)套細胞淋巴瘤(MCL)成人患者。這是美國十年來首次批準一款新型BCL2抑制劑上市，索托克拉也是美國目前唯一獲批套細胞淋巴瘤適應(yīng)癥的BCL2抑制劑。
實體瘤層面，百濟神州（ONC）則已形成覆蓋多靶點、多機制的商業(yè)化/創(chuàng)新在研矩陣，并實現(xiàn)穩(wěn)步進展。例如，百澤安用于治療HER2陽性胃癌適應(yīng)癥已獲得美國優(yōu)先審評資格;另外，澤尼達妥單抗(百赫安)聯(lián)合替雷利珠單抗用于HER2陽性胃食管腺癌一線治療的新適應(yīng)癥上市申請，已于2026年4月獲得中國國家藥監(jiān)局受理。
值得一提的是，公司在實體瘤領(lǐng)域的發(fā)展，也是花旗（C）最新研報關(guān)注的重點。其報告明確指出：百濟神州（ONC）的實體瘤項目正由早期階段轉(zhuǎn)向后期階段，預(yù)計將于2026年ASCO年會公布CDK4抑制劑、B7-H4ADC以及GPC3x4-1BB雙抗的關(guān)鍵PoC(概念驗證)數(shù)據(jù)。
大行集體看漲
在上述業(yè)績披露后，中金公司（HK3908）跟進并發(fā)布最新研報，強調(diào)了百濟神州（ONC）26Q1財報超預(yù)期的凈利潤表現(xiàn)，對公司繼續(xù)維持跑贏行業(yè)評級，并維持其A/H/US股目標價320元/250港元/420美元，分別對應(yīng)29.6%/37.4%/34.1%的股價上行空間。
而花旗（C）對百濟神州（ONC）的這份研報的態(tài)度則更為樂觀積極，在5月11日最新出具的研報中，花旗（C）表示，百濟神州（ONC）Q1季度業(yè)績強勁，總營收較該行預(yù)估高出5%，管理層將2026年全年營收指引上調(diào)1億美元，達63億至65億美元，營運費用指引維持不變，預(yù)計營業(yè)利益因此上調(diào)5000萬美元。該行在將百濟神州（ONC）維持“買入”評級的同時，將其美股目標價由430美元進一步上調(diào)至453美元。
事實上，今年以來，多家海內(nèi)外大行針對百濟神州（ONC）均普遍上調(diào)或維持了高位目標價，背后邏輯高度一致：著眼于百濟神州（ONC）全球化創(chuàng)新價值兌現(xiàn)以及商業(yè)化能力的集中爆發(fā)。而公司26Q1財報的出爐無疑進一步強化了這一邏輯。
