摩根士丹利（MS）發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，華晨中國(guó)（HK1114）(01114)旗下華晨寶馬去年面臨的營(yíng)運(yùn)壓力遠(yuǎn)超預(yù)期，導(dǎo)致華晨中國(guó)（HK1114）去年稅后年純利預(yù)測(cè)較該行預(yù)期低25%。為反映此壓力，該行將華晨中國(guó)（HK1114）2026年及2027年純利預(yù)測(cè)分別下調(diào)7%及8%，以反映華晨寶馬銷(xiāo)售的利潤(rùn)率壓力，其銷(xiāo)量在2026年首四個(gè)月下降了10%。按分類(lèi)加總估值法(SoTP)計(jì)，大摩將華晨中國(guó)（HK1114）目標(biāo)價(jià)由3.4港元下調(diào)15%至2.9港元，維持“與大市同步”評(píng)級(jí)。
該行指出，盡管下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，但該行將華晨寶馬合資企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)市盈率由3倍上調(diào)至4倍。該行認(rèn)為部分利潤(rùn)壓力已反映在2025財(cái)年的利潤(rùn)下降中，并預(yù)計(jì)這種壓力將會(huì)緩解。此外，該行預(yù)計(jì)華晨自有業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)預(yù)測(cè)作有限修訂。
