上證報中國證券網訊（林銘溱 記者 劉逸鵬）5月13日，“AI藥物遞送第一股”劑泰科技（股票簡稱：劑泰科技-P（HK7666））在港交所敲鑼上市，成為今年以來港股最熱IPO之一。劑泰科技此次IPO發(fā)售2.01億股，香港公開發(fā)售占20%，其余為國際配售。其中，香港公開發(fā)售獲得6910.96倍認購，國際配售獲33.86倍認購。
在認購火熱的背后，機構的提前“搶籌”也尤為火熱。貝萊德（BLK）、UBS AM Singapore、未來資產、歐力士（IX）、國風投創(chuàng)新投資基金、華登國際、高瓴、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、華夏基金、富國基金等“頂流”齊聚，組成了劑泰科技赴港IPO的“最強護衛(wèi)隊”。
劑泰科技-P（HK7666）發(fā)行價為10.50港元/股，上市首日，劑泰科技-P（HK7666）最高漲185.52%，截至收盤，劑泰科技-P（HK7666）漲126.67%，報23.8港元/股。
18家基石投資者認購1.48億美元
公開資料顯示，劑泰科技此次赴港IPO引入18家基石投資者，合計認購金額高達1.48億美元，全球資管巨頭、產業(yè)基金、公募基金等均現身于這一紙基石投資者名單之中。
其中，貝萊德（BLK）以5000萬美元領投，加上UBS AM Singapore、未來資產、歐力士（IX），四大全球資管巨頭“齊聚一堂”；工銀瑞信、華夏基金、富國基金、廣發(fā)基金等公募基金也“同框”搶籌，國際知名專業(yè)醫(yī)療基金Deerfield、RTW、清池及知名科技基金華登國際、高瓴等紛紛入場。
從招股書可以看到，資本對于劑泰科技“AI制藥”領域的看好，早在公司創(chuàng)立初期就可見一斑。一路走來，劑泰科技身后集結了紅杉、中金資本、人保股權投資、五源資本、峰瑞資本、招銀國際等知名機構的投資。
其中，峰瑞資本是劑泰科技的首輪機構投資方，共參與了劑泰科技的四輪融資，其在2019年天使輪領投，2020年天使+輪與pre-A輪追加投資，于2021年A輪再度追加投資。
紅杉是劑泰科技最為堅定的支持者。2019年底，紅杉種子在天使+輪投資劑泰科技，從2019年至今6年來，紅杉對劑泰科技連續(xù)進行了5輪加持，是支持輪次最多的投資機構，也成為了上市前持股比例第二大的機構股東。
資本緣何集體押注？
峰瑞資本合伙人馬睿認為，劑泰科技是一家AI原生公司，且挑選了一個與新藥物形式同頻的角度——未來可能會有越來越多的mRNA、in vivo CAR-T、TCE、基因編輯等新療法，這些療法看上去簡單，只是做代碼編程，但最大的瓶頸是遞送，即怎么把“代碼”在規(guī)定的時間送到規(guī)定的組織、規(guī)定的細胞里發(fā)揮作用。“所以劑泰科技是我們認為很有前景的一家公司。”
據招股書，劑泰科技專注于人工智能（885728）納米材料創(chuàng)新，致力于有效載荷在各種生命體中的遞送與應用。其核心競爭力在于自主研發(fā)了人工智能（885728）驅動的藥物納米遞送平臺NanoForge。這一平臺整合了超過千萬種結構多樣的自主生成脂質庫，涵蓋人工智能（885728）基礎模型、METiS智能體、量子化學與分子動力學模擬及AI驅動的高通（QCOM）量篩選平臺。
在此基礎上，公司開發(fā)出AiTEM、AiLNP、AiRNA三大技術解決方案，用來實現對先進納米材料及其相關有效載荷的合理設計、優(yōu)化及驗證。總體來看，NanoForge平臺可使小分子藥物的劑型研發(fā)從1到2年縮短到3個月，并可實現靶向肝臟、肌肉、腫瘤及免疫系統(tǒng)等8個器官或組織的精準藥物遞送。
其中，劑泰科技的核心產品MTS-004印證了這種“加速度”。MTS-004是一款針對假性延髓情緒失控小分子藥物產品，其制劑經過優(yōu)化，采用口腔崩解片劑型解決吞咽困難患者的需求，改善活性成分的遞送。
該產品基于AiTEM平臺開發(fā)，AiTEM平臺從數萬個可能的理論制劑中篩選及測試了200多種制劑，并在三個月內成功確定了最佳制劑，將臨床前制劑開發(fā)時間從行業(yè)平均的1至2年縮短至3個月內。從立項至完成Ⅲ期臨床試驗僅耗時38個月。根據弗若斯特沙利文，MTS-004（不含基于納米材料的遞送系統(tǒng)）代表了采用AI驅動劑型技術設計進展最快的管線。
此外，截至目前，公司擁有超過10種管線產品，其中包括4種臨床前候選產品、3種臨床階段產品、1種pre-NDA產品及2種動物保?。?84013）產品。
2025年營收增長近70倍 仍未扭虧
劑泰科技采用“平臺合作”及“產品授權”的雙輪驅動商業(yè)模式。劑泰科技與30家制藥及生物技術公司建立合作關系，同時開發(fā)及對外授權自有的管線產品。
隨著產品的商業(yè)化落地，劑泰科技的營收也隨之增長。招股書顯示，2024年至2025年，劑泰科技營收由148.2萬元飆升至1.05億元，同比增長近70倍，主要來源于MTS-004產品合作產生的首付款。
然而，2023年至2025年來，公司仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，2023年至2025年，公司凈虧損分別為5.82億元、4.99億元和3.92億元，雖逐年收窄，但公司仍未實現扭虧。
從募資用途來看，平臺技術迭代是劑泰科技的重要布局。其計劃將約50%募資額用于推進其AI基礎設施及AI納米材料平臺的核心技術的研究和開發(fā)，其中約25%募資額用于增強自主開發(fā)的AI模型及智能體NanoForge；約15%用于AI賦能解決方案的研發(fā)；約10%用于非肝靶向LNP及其有效載荷的體內驗證。
同時，劑泰科技計劃將約20%募資額用于推進產品管線，約10%募資額用于開發(fā)動物健康及抗衰解決方案。同時，劑泰科技擬將約10%的募資額分配用于支持在全球構建AI驅動納米材料生態(tài)系統(tǒng)的增長戰(zhàn)略，其余約10%將用作營運資金及一般企業(yè)用途。
