“越是在不確定的周期（883436），京東（JD）的特殊價值就會越發(fā)凸顯?！?/p>
5月12日晚間的一季度財報電話會上，面對電子產(chǎn)品價格上漲和新業(yè)務(wù)持續(xù)虧損雙重壓力，但初步補(bǔ)齊了流量短板的京東（JD）集團(tuán)顯得更為自信。
財報數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)2026年一季度營業(yè)總收入為3157億元人民幣，同比增長5%；但受到外賣、海外業(yè)務(wù)投入增加等因素影響，非GAAP（非美國通用會計準(zhǔn)則）歸母凈利潤僅74億元人民幣，同比大幅下滑42.2%。
值得一提的是，在用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)方面，集團(tuán)季度活躍客戶（QAC）和年度活躍客戶（AAC）數(shù)量均同比增長超20%，其中AAC超7.4億，創(chuàng)歷史新高。
高價值的PLUS會員規(guī)模實現(xiàn)了兩位數(shù)同比增長的同時，用戶參與度顯著提升，季度客戶購物頻率同比上升37%。
這或許意味著，京東（JD）戰(zhàn)略入局外賣、商超等新業(yè)務(wù)，與電商零售業(yè)務(wù)相互協(xié)同，補(bǔ)齊流量短板的策略取得了階段性勝利。
電商零售主業(yè)，利潤率創(chuàng)季度新高
作為京東（JD）的核心業(yè)務(wù)板塊，京東（JD）零售在一季度展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。
盡管面臨高基數(shù)和電子產(chǎn)品價格上漲等挑戰(zhàn)，京東（JD）零售營收仍同比增長1.8%，營業(yè)利潤同比大幅增長16.5%至150億元，創(chuàng)季度歷史新高，營業(yè)利潤率提升至5.6%。
從品類表現(xiàn)來看，一般商品（日百）表現(xiàn)突出，收入同比增長14.9%，連續(xù)六個季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長，貢獻(xiàn)超一半總GMV。
電子產(chǎn)品品類受價格上漲、國補(bǔ)退潮等因素影響，營收同比下降8.4%，但環(huán)比已有改善跡象。
同時，作為京東（JD）現(xiàn)階段的高利潤引擎——廣告和傭金收入連續(xù)多季度實現(xiàn)強(qiáng)勁兩位數(shù)增長，優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)。
京東（JD）管理層分析稱，今年3月以來，受全球存儲成本上漲影響，手機(jī)、電腦等3C產(chǎn)品出現(xiàn)行業(yè)性大幅漲價，短期內(nèi)會抑制部分消費(fèi)（883434）需求，并加速銷售結(jié)構(gòu)向中高端機(jī)型和頭部品牌集中。
“京東（JD）的增長驅(qū)動力正在變得更加多元化，我們也有信心在波動中實現(xiàn)全年的穩(wěn)健增長?！惫芾韺訌?qiáng)調(diào)，下半年隨著基數(shù)回歸常態(tài)化及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，對家電品類增速回升更有信心。
外賣虧損大幅收窄，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)
與零售主業(yè)相反，京東（JD）外賣、商超、出海（885840）等新業(yè)務(wù)仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但一季度整體虧幅環(huán)比已有收窄趨勢。
在國際業(yè)務(wù)方面，Joybuy于3月16日正式上線歐洲，覆蓋30多個城市，服務(wù)超4000萬人口，在Trustpilot上獲得高用戶評分。
商超業(yè)務(wù)同樣繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭，京東（JD）超市已連續(xù)9個季度實現(xiàn)收入雙位數(shù)增長。
管理層認(rèn)為，中國商超市場規(guī)模近10萬億，高度分散，效率和成本優(yōu)化空間巨大。面對行業(yè)競爭，京東（JD）將堅持“體驗、成本、效率”的本質(zhì)，“商超業(yè)務(wù)將會成為京東（JD）未來幾年重要的增長驅(qū)動力?！?/p>
相較之下，備受關(guān)注的京東（JD）外賣業(yè)務(wù)實現(xiàn)自成立以來最大幅度的環(huán)比虧損收窄，通過提升運(yùn)營效率和收入多元化改善了單位經(jīng)濟(jì)效益。傭金和廣告收入環(huán)比激增近兩倍，并為集團(tuán)廣告收入貢獻(xiàn)額外3%的增長。
當(dāng)被問及外賣業(yè)務(wù)目標(biāo)和盈利預(yù)期時，管理層直言，相信外賣業(yè)務(wù)最終會實現(xiàn)盈利，但它不是獨立業(yè)務(wù)，其戰(zhàn)略價值在于釋放巨大的協(xié)同效應(yīng)。
京東（JD）認(rèn)為，這一“協(xié)同效應(yīng)”在今年一季度財報中已經(jīng)有所體現(xiàn)，首先是帶動京東（JD）整體流量和用戶健康增長（日活用戶數(shù)量、購買用戶數(shù)同比增超20%），帶動整體購物頻率提升37%，加強(qiáng)用戶跨品類購買（尤其在商超和秒送業(yè)務(wù)）。
在供給端，豐富了基于地理位置的多品類商品和商家供給，加強(qiáng)與品牌合作。
在履約端，則打通外賣與物流的協(xié)同效應(yīng)，打造高效的“最后一公里”配送基礎(chǔ)設(shè)施，提升即時配送能力和物流管理效率。
管理層表示：“外賣和即時零售是京東（JD）重要的長期戰(zhàn)略方向，將以長期的視角推動業(yè)務(wù)的健康發(fā)展?！?/p>
