大和發(fā)布研報稱，自4月以來，內(nèi)房板塊股份由低位反彈逾20%，主要受一線城市(尤其上海)見底的說法帶動。然而，該行并不確信此復蘇為結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，因為無論是發(fā)展商還是買家，目前均缺乏信心。該行的首選股為華潤置地（HK1109）(01109)及中國海外發(fā)展（HK0688）(00688)，評級同為“買入”。
該行解釋，4月房地產(chǎn)（881153）銷售優(yōu)于預期，尤其是在傳統(tǒng)淡季期間。一手及二手住宅銷售同比分別上升2.4%及5.0%，復蘇在一線城市尤為明顯，一手及二手銷售同比分別急升20%及14%，強勁勢頭更延續(xù)至勞動節(jié)假期。同時，二手樓價亦出現(xiàn)回穩(wěn)跡象。不過，該行指出，二手市場改善主要受低價、高租金回報率的舊小型及殘破公寓所帶動，而售價高于500萬元人民幣的商品住房銷售則遠未見復蘇，同比下跌25%。此外，發(fā)展商迅速把握市場情緒改善的機會，4月上海新房預售許可證同比急增70.8%，但鮮有項目收回折扣，顯示發(fā)展商及買家均缺乏信心，而這正是結(jié)構(gòu)性及持續(xù)復蘇的先決條件。
大和認為，若一線城市銷售勢頭持續(xù)，板塊股價在短期至中期內(nèi)或可進一步走高，但回調(diào)風險亦真實存在。該行偏好于擁有真正一線城市業(yè)務(wù)敞口的國企發(fā)展商，而非民企，因一旦動力減退，民企將面臨降級風險。
