5月12日，湖北東圣實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“東圣實(shí)業(yè)”）計(jì)劃登陸港交所主板，獨(dú)家保薦人為廣發(fā)融資（香港）有限公司，系公司首次遞表。
本次上市募資將主要用于六大方向：采礦業(yè)務(wù)及磷銨產(chǎn)品生產(chǎn)的自動(dòng)化升級(jí)；磷石膏基酸副產(chǎn)水泥（884060）外加劑循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目投資；與潛在采礦業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略聯(lián)盟及合作，目標(biāo)是尋找資源成熟、儲(chǔ)量充足且交通便利的礦區(qū)；研發(fā)升級(jí)，包括現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)化及新產(chǎn)品開發(fā)；償還銀行貸款；以及營(yíng)運(yùn)資金。
若成功在港掛牌上市，東圣實(shí)業(yè)將與中國(guó)心連心化肥（HK1866）（01866.HK）、中化化肥（HK0297）（00297.HK）和米高集團(tuán)（HK9879）（09879.HK）等化肥（885967）股一同匯聚于香港資本市場(chǎng)。
東圣實(shí)業(yè)的歷史可追溯至1998年，最初主要從事磷礦石及其他化工（850102）產(chǎn)品業(yè)務(wù)，如今已發(fā)展成為一家采用“以磷資源全生命周期（883436）梯級(jí)利用為基礎(chǔ)的綜合業(yè)務(wù)模式”的企業(yè)。東圣實(shí)業(yè)的垂直整合業(yè)務(wù)包括磷礦開采、選礦、硫酸制備、磷酸生產(chǎn)、磷銨產(chǎn)品制造，以及磷石膏的綠色回收。
根據(jù)招股書，東圣實(shí)業(yè)全資擁有并運(yùn)營(yíng)魚林溪磷礦，分別于2017年9月及2025年11月獲得魚林溪磷礦的采礦許可證和安全生產(chǎn)許可證。魚林溪磷礦位于中國(guó)湖北省宜昌市遠(yuǎn)安縣嫘祖鎮(zhèn)西河村，礦區(qū)面積約為11.0平方公里，所在地交通網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，距長(zhǎng)江重要航道上的碼頭僅73.5公里，距最近的宜保高速公路（884154）出口僅20.6公里。距離當(dāng)遠(yuǎn)鐵路嫘祖站僅約10.6公里，在運(yùn)輸成本方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)合資格人士報(bào)告，魚林溪磷礦的礦產(chǎn)資源量已歸類為探明、控制及推斷，該分類依據(jù)地質(zhì)可信度、觀測(cè)點(diǎn)(PoO)間距，以及現(xiàn)有地下探礦工程。截至2026年3月31日，東圣實(shí)業(yè)的魚林溪磷礦總估算礦產(chǎn)資源量約為7250萬(wàn)噸，其中包含470萬(wàn)噸探明資源量、2290萬(wàn)噸控制資源量及4480萬(wàn)噸推斷資源量；總估算礦石儲(chǔ)量約為2260萬(wàn)噸，其中包含380萬(wàn)噸證實(shí)儲(chǔ)量及1880萬(wàn)噸概略儲(chǔ)量。根據(jù)合資格人士報(bào)告，截至2026年3月31日，以150萬(wàn)噸設(shè)計(jì)年原礦產(chǎn)量計(jì)算，魚林溪磷礦的礦山服務(wù)年限(LoM)估計(jì)約為17年，包括一年的爬坡期、十三年的滿產(chǎn)期及三年的減產(chǎn)期。
公司收入主要來源于以下四類產(chǎn)品的銷售：(i)傳統(tǒng)磷銨產(chǎn)品（包括磷酸一銨及磷酸二銨）；(ii)精細(xì)磷銨產(chǎn)品（包括工業(yè)級(jí)磷酸一銨及其他水溶性產(chǎn)品）；(iii)磷礦石（包括磷礦石及選礦后的尾礦渣）；(iv)其他（主要包括化工（850102）副產(chǎn)品）。其中，傳統(tǒng)磷銨產(chǎn)品及精細(xì)磷銨產(chǎn)品主要作為化肥（885967）銷售。
2023年至2025年期間，東圣實(shí)業(yè)已為超過360家國(guó)內(nèi)外客戶提供服務(wù)，客戶主要為下游行業(yè)的成熟市場(chǎng)參與者。于2025年，公司來自中國(guó)大陸和中國(guó)大陸以外市場(chǎng)的收入占比分別為65.9%和34.1%。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2025年，東圣實(shí)業(yè)的工業(yè)級(jí)磷酸一銨（MAP）國(guó)內(nèi)銷量在中國(guó)同行業(yè)中排名第八（市占率2.6%），磷酸二銨（DAP）國(guó)內(nèi)銷量同樣排名第八（市占率1.2%）。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，東圣實(shí)業(yè)過去三年呈現(xiàn)出“收入穩(wěn)增、利潤(rùn)波動(dòng)”的特點(diǎn)。
東圣實(shí)業(yè)于往績(jī)記錄期間實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的收入增長(zhǎng)。公司收入從2023年的人民幣15.06億元增至2024年的人民幣16.23億元，并于2025年進(jìn)一步增至人民幣18.59億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.1%。
這一增長(zhǎng)主要由精細(xì)磷銨產(chǎn)品的強(qiáng)勁表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)。2025年，精細(xì)磷銨產(chǎn)品收入達(dá)3.80億元，較2023年的7,983萬(wàn)元增長(zhǎng)375.5%，收入占比從5.3%大幅提升至20.4%。目前，精細(xì)磷銨產(chǎn)品已應(yīng)用于或預(yù)期將進(jìn)一步拓展至高附加值領(lǐng)域，如高端化肥（885967）、工業(yè)級(jí)阻燃劑及新能源（850101）材料。傳統(tǒng)磷銨產(chǎn)品收入從10.26億元增至13.75億元，占比穩(wěn)定在74.0%。海外市場(chǎng)拓展成效顯著，中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)收入從2.04億元增至6.34億元，占比從13.6%提升至34.1%。該類產(chǎn)品為農(nóng)用大宗磷肥，品牌矩陣包括“東圣”、“稷圣”、“沃爾奇”、“玄武”，廣泛應(yīng)用于水稻、玉米（885811）及小麥等主糧作物，能為公司帶來持續(xù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，并為其拓展多元化應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。
盈利能力方面，公司2025年年內(nèi)利潤(rùn)為1.92億元，較2024年的1.50億元增長(zhǎng)28.0%。母公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)從2023年的3.34億元、2024年的1.57億元增至2025年的1.95億元。公司保持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，2023年至2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流凈額分別為4.39億元、3.25億元及2.08億元。
在造血能力方面，受磷銨價(jià)格與成本波動(dòng)影響，東圣實(shí)業(yè)的利潤(rùn)和毛利率波動(dòng)較為明顯。2023年至2025年，公司年內(nèi)利潤(rùn)分別為3.67億元、1.50億元及1.92億元，毛利率則分別為36.9%、19.3%及21.8%。
此外，東圣實(shí)業(yè)面臨一定的償債壓力。2025年，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別低至0.4倍和0.2倍，負(fù)債凈額為1.32億元，當(dāng)年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物不足7000萬(wàn)元，現(xiàn)金流壓力較大。
招股書顯示，東圣實(shí)業(yè)在香港上市前的股東架構(gòu)中，黃昌炳先生、黃斌先生父子，分別持股40%、60%，合計(jì)持股100%。
