5月13日，專注合成致死(synthetic lethality)精準抗癌療法的英派藥業(yè)（7630.HK）在港交所主板掛牌，成為港股市場首家專注合成致死賽道且核心產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化的腫瘤藥Biotech。本次全球發(fā)售4197.7萬股，發(fā)售價20.1港元，募資總額約8.44億港元。
上市首日，英派藥業(yè)報34.2港元/股開盤，較發(fā)行價上漲70.15%，對應市值94.45億港元。截至當天午間休盤，公司股價進一步攀升至43.76港元/股，上漲117.71%，總市值達120.85億港元。
2026年以來，港股生物醫(yī)藥板塊持續(xù)保持高熱度，目前已有超50家生物醫(yī)藥公司向港交所遞交招股書，多數(shù)為尚未實現(xiàn)盈利的生物科技公司。從年內(nèi)上市企業(yè)表現(xiàn)來看，板塊呈現(xiàn)顯著分化特征，既有天星醫(yī)療上市首日暴漲192.4%，也有可孚醫(yī)療上市即破發(fā)。
有業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，港股18A章上市規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，仍是未盈利生物科技公司的首選上市地，具備商業(yè)化產(chǎn)品、核心管線差異化優(yōu)勢、清晰盈利路徑的企業(yè)更受資本青睞。英派藥業(yè)上市首日的表現(xiàn)，印證了市場對合成致死賽道的認可，也為后續(xù)同賽道企業(yè)登陸港股提供參考。
公開資料顯示，英派藥業(yè)成立于2009年，深耕合成致死領域十余年，目前仍處于未盈利狀態(tài)。財務數(shù)據(jù)顯示，2024年至2025年，公司收入分別為3354.7萬元、3825.1萬元，年內(nèi)虧損分別為2.55億元、2.96億元。
據(jù)相關(guān)資料披露，其凈虧損增加主要源于行政開支及融資成本上升，其中行政開支增加與2025年授出的股份激勵數(shù)量及價值增加、上市開支增加相關(guān)，融資成本上升則主要源于與向投資者發(fā)行的附優(yōu)先權(quán)普通股有關(guān)的贖回負債的利息開支增加。
不過憑借多年自主研發(fā)積累，英派藥業(yè)官網(wǎng)消息顯示，其已通過自主研發(fā)建立了全面的合成致死產(chǎn)品組合，也是全球僅有的三家同時擁有商業(yè)化階段的PARP1/2（多聚腺苷二磷酸核糖聚合酶1/2）抑制劑和臨床階段新一代PARP1選擇性抑制劑的公司之一。
其中，英派藥業(yè)的核心產(chǎn)品為自主研發(fā)的塞納帕利（商品名：派舒寧 ），該藥物作為一款PARP1/2抑制劑，于2025年1月獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準上市，用于中國卵巢癌（全人群）一線維持治療。
PARP抑制劑是首類利用合成致死原理開發(fā)成功的藥物，全球多款產(chǎn)品獲批用于卵巢癌、乳腺癌等治療。除塞納帕利外，阿斯利康與默克合作的奧拉帕利、GSK與再鼎醫(yī)藥合作的尼拉帕利、輝瑞的他拉唑帕利等產(chǎn)品已率先實現(xiàn)上市，恒瑞醫(yī)藥的氟唑帕利、百濟神州的帕米帕利等也已完成商業(yè)化落地。
面對激烈的市場競爭，塞納帕利也在加速提升患者可及性。2025年12月，塞納帕利被納入國家醫(yī)保藥品目錄，2026年1月起正式執(zhí)行報銷政策，納入醫(yī)保后的零售價格為每盒4650元。據(jù)英派藥業(yè)公開數(shù)據(jù)，2025年塞納帕利的銷售收入為2020萬元，毛利為1870萬元，毛利率達92.2%。
目前，英派藥業(yè)正積極推進塞納帕利的全球化布局，其歐洲上市許可申請已于2025年8月獲得歐洲藥品管理局正式受理，預計2026年下半年可獲得批準；同時，英派藥業(yè)也在探索有關(guān)塞納帕利的聯(lián)合治療機會。
在塞納帕利外，英派藥業(yè)同步布局抗體偶聯(lián)藥物（ADC）及降解劑候選藥物等新型療法，靶點覆蓋PARP1、ATR、WEE1、PKMYT1等合成致死核心靶點。其中，英派藥業(yè)測光在2023年5月與eikon therapeutics（EIKN）, Inc.就IMP1734及其他PARP1選擇性抑制劑訂立合作協(xié)議。
據(jù)悉，英派藥業(yè)本次IPO募資凈額約7.6億港元，其中51%用于塞納帕利的臨床研發(fā)及商業(yè)化推廣，31%用于核心在研管線的臨床研究，以支撐公司研發(fā)及運營至關(guān)鍵管線成熟階段。
賽道潛力凸顯
英派藥業(yè)所聚焦的合成致死賽道，是當前腫瘤學領域經(jīng)臨床驗證且潛力巨大的前沿賽道。所謂合成致死，是指兩條通路同時缺陷導致細胞死亡，而單一通路缺陷不影響細胞存活的遺傳機制。與傳統(tǒng)化療、靶向治療相比，合成致死療法可針對“不可成藥”靶點、解決耐藥問題、構(gòu)建協(xié)同聯(lián)合療法。
市場數(shù)據(jù)顯示，全球合成致死藥物市場規(guī)模從2020年的22億美元增至2024年的42億美元，年復合增長率17.8%；預計2033年達176億美元。中國市場增速更快，2020年至2024年，市場規(guī)模從1億美元增至4億美元，復合增長率30.7%；預計2033年達27億美元，成為全球增長核心動力。
在英派藥業(yè)登陸港股之后，另一家布局合成致死賽道的企業(yè)也在加快上市步伐。2026年1月，勤浩醫(yī)藥正式向港交所遞交上市申請，有望成為港股市場上又一家聚焦合成致死賽道的生物科技企業(yè)。
公開資料顯示，勤浩醫(yī)藥擁有圍繞RAS信號通路及合成致死機制打造的、具有差異化且強大的自主開發(fā)創(chuàng)新候選藥物管線，目前擁有7款自主研發(fā)候選藥物，其中包括4款臨床階段產(chǎn)品及1款獲中美IND（研究性新藥申請）批準的產(chǎn)品。
勤浩醫(yī)藥的RAS信號通路（關(guān)鍵的細胞內(nèi)信號傳導機制之一）管線中，GH21作為一款潛在同類最佳的變構(gòu)SHP2抑制劑，全球臨床進度位列第二，用于治療晚期實體瘤，其聯(lián)合格索雷塞、奧希替尼等藥物的聯(lián)合療法也在同步推進。
在合成致死管線方面，GH56作為PRMT5抑制劑，已獲得中美IND批準，針對MTAP純合缺失的實體瘤患者開展臨床試驗，目前正在中國進行Ⅰ期臨床試驗；GH2616同樣已獲得中美IND批準，目前處于Ⅰ期臨床階段，主要針對帶有TP53突變和WGD的實體瘤。
隨著英派藥業(yè)的成功上市及勤浩醫(yī)藥的遞表，合成致死賽道的市場關(guān)注度持續(xù)提升，有望為更多腫瘤患者提供新的治療選擇，而港股市場也將持續(xù)為相關(guān)創(chuàng)新藥（886015）企提供融資支持，或?qū)⒅惖缹崿F(xiàn)更快更好發(fā)展。
