今年以來(lái)，港股IPO發(fā)行保持較高熱度。數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，已有51家企業(yè)登陸港交所，融資額超1500億港元，同比增長(zhǎng)顯著。其中，硬科技企業(yè)成為上市主力，“A+H”兩地上市模式持續(xù)升溫。全球主權(quán)財(cái)富基金等長(zhǎng)線資本深度參與認(rèn)購(gòu)。
市場(chǎng)人士表示，港交所上市制度改革不斷深化，“含科量”顯著提升。在政策支持與國(guó)際資本信心增強(qiáng)的共同作用下，港股作為中國(guó)硬科技出海（885840）及全球配置核心平臺(tái)的地位進(jìn)一步鞏固，2026年港股IPO市場(chǎng)良好態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
“含科量”提升 國(guó)際資本駐足
數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，今年已有51家企業(yè)登陸港交所，同比增幅達(dá)142.86%；累計(jì)融資1549.18億港元，同比增長(zhǎng)558.87%。從上市結(jié)構(gòu)看，硬科技企業(yè)成為上市主力。
安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝表示，港交所持續(xù)深化上市制度改革，放寬18C科技企業(yè)、18A生物科技企業(yè)上市門(mén)檻，吸引大量前沿技術(shù)領(lǐng)域的科技企業(yè)赴港上市融資；通過(guò)推行保密遞表、快速審核及符合要求的“A+H”IPO審批流程簡(jiǎn)化，壓縮上市周期（883436），降低企業(yè)上市成本與風(fēng)險(xiǎn)，提升上市效率，吸引優(yōu)質(zhì)A股上市公司赴港上市。
在制度優(yōu)化加持下，港股IPO行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，新經(jīng)濟(jì)底色凸顯。
中信證券（HK6030）量化策略分析師張強(qiáng)表示，2026年以來(lái)的港股IPO項(xiàng)目中，100億港元以上市值公司占比為77%，大市值化一定程度說(shuō)明項(xiàng)目質(zhì)量有所提升。從行業(yè)角度看，截至4月，資訊科技業(yè)、工業(yè)項(xiàng)目占比為68%，項(xiàng)目明顯側(cè)重AI、高端裝備（885427）等科技制造行業(yè)。
后備上市隊(duì)伍“含科量”的提升同樣顯著。中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新披露的境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案情況表（首次公開(kāi)發(fā)行及全流通）顯示，近期多家涉及醫(yī)藥、半導(dǎo)體（881121）、新消費(fèi)（883434）等領(lǐng)域的企業(yè)赴港IPO備案材料已獲接收。
香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超日前表示，越來(lái)越多的上市企業(yè)來(lái)自快速崛起的技術(shù)行業(yè)——人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、生物科技等戰(zhàn)略領(lǐng)域。香港正在匯聚來(lái)自法律、金融、營(yíng)銷(xiāo)、測(cè)試認(rèn)證等多個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)服務(wù)（884257）提供商，幫助內(nèi)地及其他地區(qū)的公司走向全球。
投資端的結(jié)構(gòu)性變化值得關(guān)注。今年以來(lái)，港股IPO基石投資規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，長(zhǎng)線資金配置意愿明顯提升，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)與主權(quán)基金扮演了“壓艙石”角色。瑞銀（UBS）在壁仞科技（HK6082）等多只新股中以基石身份出現(xiàn)；阿布扎比投資局成為精鋒醫(yī)療和MINIMAX的基石投資者；東鵬飲料（HK9980）的基石投資者Al-Rayyan Holding，其實(shí)控人為卡塔爾投資局。中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值正在被重新審視。
從資金端看，港股市場(chǎng)資金供給充足，能夠承接新股發(fā)行體量。
高盛（GS）預(yù)計(jì)，2026年全年香港市場(chǎng)股票供應(yīng)總額為1100億美元，其中包括600億美元新股IPO和500億美元上市后再融資。流入資金則包括：1800億美元的公司資金分配（派息和回購(gòu)）、200億至300億美元的全球長(zhǎng)線投資者資金再配置、2000億美元的南向資金流入，以及個(gè)人投資者的持續(xù)踴躍參與。
“A+H”熱度走高 雙向通道暢通
今年以來(lái)，“A+H”兩地上市項(xiàng)目數(shù)量快速增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)港股新股融資規(guī)模的重要?jiǎng)恿Α?/p>
從個(gè)股看，牧原股份（HK2714）、東鵬飲料（HK9980）、兆易創(chuàng)新（HK3986）等十余家行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)位列其中。從行業(yè)看，“A+H”企業(yè)在科技、醫(yī)藥、消費(fèi)（883434）等領(lǐng)域占據(jù)重要地位。
聯(lián)儲(chǔ)證券首席并購(gòu)專(zhuān)家尹中余表示，“A+H”上市模式升溫，是內(nèi)地行業(yè)龍頭（883917）全球化布局的必然選擇?；ヂ?lián)互通機(jī)制的持續(xù)優(yōu)化，壓縮了兩地上市的時(shí)間與資金成本，疊加港股成熟的融資環(huán)境，持續(xù)吸引A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市。長(zhǎng)期來(lái)看，細(xì)分賽道龍頭企業(yè)將持續(xù)獲得國(guó)際資本青睞，形成融資、估值與流通的正向循環(huán)，大型產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)、硬科技及新消費(fèi)（883434）企業(yè)的赴港IPO比例將穩(wěn)步提升。
“A+H”后備梯隊(duì)持續(xù)壯大，在排隊(duì)上市的企業(yè)中，有超百家為A股上市公司。
湯哲輝表示，“A+H”雙重上市架構(gòu)，讓企業(yè)能夠同時(shí)利用好境內(nèi)與境外兩個(gè)資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)真正的全球化融資。同時(shí)，在經(jīng)過(guò)審批的前提下，企業(yè)將在香港市場(chǎng)募集的資金合規(guī)地用于海外研發(fā)與生產(chǎn)基地建設(shè)，將高效支撐企業(yè)的全球化發(fā)展，提升企業(yè)全球品牌與估值，獲得全球市場(chǎng)定價(jià)，并提升海外業(yè)務(wù)合作與行業(yè)地位，由此完成企業(yè)從10到100的躍遷。
港股企業(yè)“回A”通道持續(xù)暢通。4月27日，港股公司越疆（HK2432）科技創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理。
南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，港股公司積極“回A”，核心動(dòng)力在于尋求更匹配的估值、更充裕的流動(dòng)性以及更貼近主要市場(chǎng)與客戶的戰(zhàn)略布局，相關(guān)政策為企業(yè)提供了清晰路徑。他建議，進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)包容度，吸引更多優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)、科技企業(yè)境內(nèi)上市，與境外上市形成良性競(jìng)爭(zhēng)。
改革持續(xù)深化 IPO量質(zhì)齊升
為鞏固國(guó)際資本樞紐優(yōu)勢(shì)、提升市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，有關(guān)部門(mén)將持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，優(yōu)化發(fā)行上市規(guī)則，兼顧發(fā)行人與投資者雙向需求。
市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，港交所將很快落地一系列重大優(yōu)化措施：包括全面推廣保密遞表機(jī)制、升級(jí)“科企專(zhuān)線”審核效率，以及大幅放寬“同股不同權(quán)”架構(gòu)限制。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)還將優(yōu)化新股配售與定價(jià)規(guī)則，并推動(dòng)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施向“T+1”結(jié)算周期（883436）演進(jìn)。
湯哲輝表示，對(duì)于科技企業(yè)而言，這些改革將顯著縮短上市籌備時(shí)間并降低合規(guī)成本。特別是，同股不同權(quán)限制的放寬與18C章門(mén)檻的下調(diào)，為中小型、未盈利或暫無(wú)營(yíng)收的AI、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等硬科技企業(yè)打開(kāi)了更廣闊的融資大門(mén)。這不僅增強(qiáng)了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，也促使港股市場(chǎng)形成“大項(xiàng)目穩(wěn)定、小項(xiàng)目補(bǔ)量”的良性格局，進(jìn)一步鞏固香港作為全球創(chuàng)新資本樞紐的地位。
隨著港股市場(chǎng)供給持續(xù)擴(kuò)張，有關(guān)部門(mén)針對(duì)部分質(zhì)量欠佳的IPO申請(qǐng)發(fā)出警示，從源頭提高上市公司質(zhì)量。市場(chǎng)熱度與監(jiān)管力度同步提升，港股IPO市場(chǎng)正朝著“量質(zhì)齊升”的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。
畢馬威中國(guó)香港資本市場(chǎng)組主管合伙人劉大昌表示，鑒于上市申請(qǐng)顯著增加，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)已采取措施應(yīng)對(duì)專(zhuān)業(yè)服務(wù)（884257）團(tuán)隊(duì)的資源壓力及文件質(zhì)量問(wèn)題。相關(guān)措施將有助提升市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)和加強(qiáng)投資者保障，同時(shí)支持市場(chǎng)有序及可持續(xù)發(fā)展。
深化兩地資本市場(chǎng)合作的政策舉措有望持續(xù)深化。市場(chǎng)人士建議，擴(kuò)大港股通標(biāo)的覆蓋范圍，將國(guó)際企業(yè)、特專(zhuān)科技企業(yè)納入標(biāo)的池；拓寬ETF、REITs、人民幣柜臺(tái)產(chǎn)品覆蓋面；研究設(shè)立港股IPO專(zhuān)項(xiàng)QDII額度，放開(kāi)南向合格投資者打新權(quán)限，持續(xù)引入長(zhǎng)期增量資金。
