高盛（GS）發(fā)布研報稱，中國生物制藥（HK1177）(01177)與葛蘭素史克（GSK）(GSK)簽訂協(xié)議，獲得潛在首創(chuàng)功能性治愈慢性乙肝的反義寡核苷酸(ASO)療法bepirovirsen在中國的獨家商業(yè)化權利。GSK已于今年3月在中國提交新藥上市申請(NDA)，預計2027年獲批。根據(jù)協(xié)議，中生制藥將利用其領先的肝炎基礎設施，全面負責進口、分銷、醫(yī)院（884301）準入及推廣，并將全數(shù)錄入bepirovirsen在中國的銷售，將12個月目標價由7.43港元上調至8.05港元，維持“買入”評級。該行預期集團在未來兩年盈利增長具韌性，且擁有強勁現(xiàn)金余額，可能進行更多業(yè)務發(fā)展交易。
該行指出，bepirovirsen作為針對慢性乙肝功能性治愈的同類首創(chuàng)療法，策略上契合中國7,500萬慢性乙肝患者的治療重點，有望升級中生制藥的肝炎產品組合。高盛（GS）認為，中生制藥憑借近四十年在中國肝炎市場的經驗與洞察、約2,000名銷售人員及超過5,000家醫(yī)療中心的龐大網(wǎng)絡，以及過往打造潤眾/天晴甘美等肝炎重磅藥物的往績，中生制藥是bepirovirsen理想的商業(yè)合作伙伴。該行估計bepirovirsen的潛在銷售額高峰約為50億元人民幣。高盛（GS）上調集團2027年及2028年盈利預測1.1%及1.7%，以反映bepirovirsen的潛在銷售貢獻，并將該藥的長期銷售納入創(chuàng)新藥（886015）的現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)估值。
