香港證監(jiān)會首次訂立高層次框架，指導(dǎo)持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺向?qū)I(yè)投資者發(fā)售屬于杠桿式產(chǎn)品的永續(xù)合約，協(xié)助投資者實行風(fēng)險管理策略，并提升其相關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場流動性。為確保投資者得到保障，有關(guān)框架概述了這些杠桿式產(chǎn)品須具備的高透明度產(chǎn)品設(shè)計、清晰的披露及穩(wěn)健的營運(yùn)監(jiān)控措施。
香港證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，開放永續(xù)合約旨在協(xié)助投資者實行風(fēng)險管理策略，并提升相關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場流動性，而非鼓勵投機(jī)。
由于永續(xù)合約在香港屬較新型的金融工具，且其風(fēng)險有別于傳統(tǒng)產(chǎn)品，該框架明確，永續(xù)合約僅可向?qū)I(yè)投資者發(fā)售，且參考資產(chǎn)必須是已獲準(zhǔn)向零售客戶提供現(xiàn)貨交易的虛擬資產(chǎn)，或符合國際證監(jiān)會組織(IOSCO)金融基準(zhǔn)原則的指數(shù)。
永續(xù)合約的參照資產(chǎn)可以是可供零售客戶在平臺營運(yùn)者的平臺上進(jìn)行現(xiàn)貨交易的虛擬資產(chǎn);或由符合國際證監(jiān)會組織的《財務(wù)基準(zhǔn)原則》(Principles for Financial Benchmarks)的管理人所管理的虛擬資產(chǎn)指數(shù)。當(dāng)平臺營運(yùn)者暫停某永續(xù)合約參照資產(chǎn)在平臺上的交易時，該永續(xù)合約的交易一般亦預(yù)期會被暫停。
框架嚴(yán)禁平臺為保證金提供任何形式的信貸，保證金必須以法幣、香港金管局監(jiān)管的穩(wěn)定幣或代幣化存款形式繳付。此外，平臺營運(yùn)者應(yīng)以清楚、準(zhǔn)確及不具誤導(dǎo)性的方式，向客戶實時披露可用作吸收虧損的保險基金的水平。
值得注意的是，平臺營運(yùn)者應(yīng)負(fù)責(zé)在其平臺上進(jìn)行的所有交易的結(jié)算，無論其是否為該等交易的合約方，平臺還應(yīng)預(yù)設(shè)清晰的損失分?jǐn)倷C(jī)制。
香港證監(jiān)會指出，永續(xù)合約的設(shè)計及運(yùn)作可能為客戶帶來獨(dú)有的財務(wù)風(fēng)險。資金費(fèi)率及持倉價值計算、保證金運(yùn)作及平倉的機(jī)制，直接決定管理客戶持倉及吸收虧損的方式。如缺乏健全且具透明度的機(jī)制，客戶或會蒙受預(yù)期之外的虧損，或被不公平地平倉。因此，為維護(hù)市場廉潔穩(wěn)健及保障客戶利益，全面的監(jiān)控措施和具透明度的程序?qū)崒俦匾?/p>
