在美國加州一處私人庭院里，一臺(tái)銀灰色的智能割草機(jī)器人檢測到前方的水管時(shí)，其算法在毫秒間自主計(jì)算出新的路徑，隨后平穩(wěn)繞過，繼續(xù)執(zhí)行割草任務(wù)。這臺(tái)“空間感”十足的智能割草機(jī)器人，從最核心的傳感器（885946）、底層算法到整機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，都來自深圳一家成立僅8年的科技公司——樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）。
5月11日上午，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）正式在港交所敲鑼上市，開盤報(bào)53.5港元，較招股價(jià)26.36港元高開102.96%。截至發(fā)稿，盤中最高觸及66港元，盤中漲超150%。
在正式掛牌之前，公司已在暗盤交易中獲得資本市場的熱烈追捧，富途暗盤一度飆升264.19%，報(bào)96港元，市值逼近320億港元。公開發(fā)售階段，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）錄得超額認(rèn)購6707.66倍，為2026年港股主板超購第二名，初步吸引約30萬人參與認(rèn)購。一家從視覺感知技術(shù)起家的深圳硬科技公司，何以在港股掀起如此巨大的資本熱浪？
全球視覺感知龍頭的底氣
據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，以2024年?duì)I收計(jì)，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）是全球最大的以視覺感知技術(shù)為核心的智能機(jī)器人公司。2025年，搭載其視覺感知技術(shù)的智能機(jī)器人設(shè)備量已突破900萬臺(tái)，核心產(chǎn)品DTOF激光雷達(dá)超過400萬臺(tái)，位居全球首位。
客戶矩陣驗(yàn)證了這一技術(shù)的不可替代性。招股書顯示，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）的客戶名單覆蓋了全球前十大家用服務(wù)機(jī)器人公司中的七家，以及五家頭部商用服務(wù)機(jī)器人企業(yè)。在客戶粘性方面，2025年公司錄得集團(tuán)客戶留存率約100%，客戶凈收入留存率約133%。這意味著，老客戶不僅沒有流失，還在持續(xù)加大采購力度。
但這僅僅是“第一增長曲線”的截面數(shù)據(jù)。真正理解樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵，在于其“全棧式技術(shù)體系”。公司并非局限于銷售視覺感知產(chǎn)品，而是構(gòu)建了“多模感知技術(shù)+AI算法+自研機(jī)器人通用開發(fā)平臺(tái)”三位一體的技術(shù)架構(gòu)。從掃地機(jī)器人、商用配送機(jī)器人到工業(yè)巡檢、機(jī)器狗，乃至人形機(jī)器人（886069），樂動(dòng)的視覺感知解決方案已在全場景落地，全鏈條技術(shù)自主可控。
在更為宏觀的產(chǎn)業(yè)圖景中，全球智能機(jī)器人市場規(guī)模已從2020年的1583億元增長至2024年的3690億元，年復(fù)合增長率達(dá)23.6%，預(yù)計(jì)2029年將突破10058億元。視覺感知技術(shù)作為機(jī)器人的核心子系統(tǒng)，其細(xì)分市場規(guī)模從2020年的136億元增長至2024年的285億元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到702億元。而樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）全棧自研能力、海量場景數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的算法迭代、遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的客戶留存數(shù)據(jù)，共同構(gòu)成了它的三大護(hù)城河，使其處于這一高速成長賽道的頭部位置。
“B端+C端”雙輪驅(qū)動(dòng)打開全球增長空間
如果說視覺感知業(yè)務(wù)是樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）的“壓艙石”，那么智能割草機(jī)器人則是其最受資本市場期待的“增長極”。
據(jù)The Business Research Company發(fā)布的《2026年全球機(jī)器人割草機(jī)市場報(bào)告》，全球割草機(jī)器人市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2026年達(dá)到35.6億美元，并將于2030年進(jìn)一步增至62.5億美元，年復(fù)合增長率超過15%。樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）則精準(zhǔn)抓住這個(gè)“藍(lán)海”窗口，實(shí)現(xiàn)了從“B端技術(shù)供應(yīng)商”向“C端消費(fèi)（883434）品牌”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
2024年，公司第一代割草機(jī)器人成功量產(chǎn)，首年銷量即突破1萬臺(tái)。2025年，融合AI大模型場景識(shí)別與邊界檢測算法的第二代產(chǎn)品量產(chǎn)，場景適應(yīng)性和環(huán)境感知水平大幅提升，年銷售額達(dá)1.37億元，同比增長488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭載全自研360度激光雷達(dá)的第三代割草機(jī)器人，基于多模態(tài)感知及AI算法，實(shí)現(xiàn)了真正“開箱即用”的全智能體驗(yàn)。
在割草機(jī)器人業(yè)務(wù)的拉動(dòng)下，2025年公司毛利率同比上漲32%。海外收入占比從2023年的僅0.3%大幅躍升至2025年的18.4%，其中歐洲市場毛利率達(dá)到43.9%，北美更是高達(dá)58.1%。
為支撐出海（885840）戰(zhàn)略，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）已在深圳設(shè)立研發(fā)生產(chǎn)基地，在蘇州設(shè)立技術(shù)支持中心，并在新加坡、中國香港、德國布局海外運(yùn)營中心，同時(shí)在越南建立生產(chǎn)合作關(guān)系。一個(gè)覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的全球網(wǎng)絡(luò)初具規(guī)模。
叩開港股大門后的“樂動(dòng)”未來
眼下，深圳的具身智能賽道，正處在前所未有的資本“狂飆”之中。
一個(gè)月前，自變量機(jī)器人完成近20億元B輪融資，領(lǐng)投方為小米戰(zhàn)投和紅杉中國。智平方完成超10億元B輪融資，并躋身百億估值獨(dú)角獸。樂聚機(jī)器人啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，并宣布完成近15億元的Pre-IPO輪融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2026年開年前四個(gè)月，國內(nèi)具身智能一級(jí)市場的融資額已超200億元。
與此同時(shí)，深圳也率先發(fā)布《深圳市具身智能機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，提出到2027年具身智能機(jī)器人關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元，培育估值百億元以上企業(yè)10家以上。在資本蜂擁“下注”機(jī)器人企業(yè)之際，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）登陸港交所，或?qū)⒁浴翱臻g感知機(jī)器人第一股”的標(biāo)簽，完成一次精準(zhǔn)的資本卡位。
據(jù)招股書披露，本次IPO募資凈額約8.068億港元，約45%將用于強(qiáng)化感知技術(shù)研發(fā)、AI算法架構(gòu)升級(jí)及垂直場景具身智能機(jī)器人開發(fā)；約30%用于產(chǎn)能優(yōu)化與擴(kuò)張；約10%用于品牌建設(shè)與國際拓展，募資用途的分配折射出公司做強(qiáng)硬科技和市場競爭力的戰(zhàn)略重心。
樂動(dòng)的上市不是終點(diǎn)，而是從“賣鏟人”到“掘金者”的起點(diǎn)。具身智能正處于從“感知”到“決策”的技術(shù)躍遷期，中國企業(yè)在底層技術(shù)、規(guī)模化制造和成本控制方面具備全球競爭力。
從傳感器（885946）到整機(jī)的全棧式路徑，樂動(dòng)機(jī)器人（HK1236）正在走通一條中國硬科技公司向上游核心技術(shù)突破、向下游品牌延伸的發(fā)展路徑。在“空間感知機(jī)器人第一股”的標(biāo)簽下，一張關(guān)于“底層技術(shù)突破+整機(jī)品牌出海（885840）+全球場景落地”的中國式商業(yè)圖景之際正徐徐展開。
深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 范宏韜
