里昂發(fā)布研報(bào)稱，中國原奶價(jià)格已觸底，行業(yè)產(chǎn)能過剩情況持續(xù)減少，預(yù)期在配方粉，深加工奶制品產(chǎn)能逐步釋放及液態(tài)奶需求回穩(wěn)的支持下，2026年下半年原奶價(jià)格將迎來反彈。該行認(rèn)為，原奶價(jià)格回穩(wěn)將有利于擁有較強(qiáng)上游資源控制能力的龍頭乳企，其中蒙牛乳業(yè)（HK2319）(02319)的液態(tài)奶業(yè)務(wù)占比較大、盈利反彈空間較可觀，加上估值較低，預(yù)計(jì)會成為主要受惠者。維持蒙?！案叽_信跑贏大市”評級，目標(biāo)價(jià)21.1港元不變，同時(shí)看好伊利股份（600887）(600887.SH)業(yè)務(wù)組合多元化及慷慨派息，給予“跑贏大市”評級，目標(biāo)價(jià)35元人民幣。
該行引述數(shù)據(jù)指出，自2024年起內(nèi)地奶牛數(shù)量持續(xù)下降，由2023年12月的650萬頭降至今年3月的580萬頭，反映去產(chǎn)能進(jìn)度良好。同時(shí)，近期牛肉價(jià)格上漲及口蹄疫爆發(fā)，預(yù)期將加速淘汰低產(chǎn)能奶牛，進(jìn)一步收緊原奶供應(yīng)。隨著深加工固態(tài)奶制品產(chǎn)能在2025年陸續(xù)建設(shè)，預(yù)計(jì)將從2026年下半年起逐步釋放，帶動原奶需求回升。
