小摩發(fā)布研報(bào)稱，與比亞迪股份（HK1211）(01211)的電話會(huì)議有三大新增正面驚喜，分別是國內(nèi)銷量指引超預(yù)期、海外銷（885840）量上升空間、新車型帶動(dòng)盈利明顯改善。目標(biāo)價(jià)120港元，評(píng)級(jí)“增持”。
報(bào)告指，比亞迪（002594）管理層目前指引今年國內(nèi)銷量為350萬至400萬輛，即同比增0-14%，視中國市場競爭態(tài)勢而定。高于小摩的350萬輛、同比持平預(yù)測。雖然指引區(qū)間較寬，但該行認(rèn)為這顯示管理層對(duì)北京車展推出的搭載超快充技術(shù)的新車型訂單表現(xiàn)信心增強(qiáng)。
海外市場方面，雖然比亞迪（002594）重申150萬輛銷量目標(biāo)，同比增50%，但管理層指出因需求強(qiáng)勁，有潛在上調(diào)空間，尤其在近期油價(jià)上漲之后。管理層進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，公司自有的八艘船舶已準(zhǔn)備就緒，將支持這一目標(biāo)。
報(bào)告指，比亞迪（002594）新款搭載閃充技術(shù)的車型帶動(dòng)國內(nèi)業(yè)務(wù)盈利能力改善，這一點(diǎn)投資者可能尚未充分認(rèn)知。該行估計(jì)，到2026年第四季，國內(nèi)銷量中超過30%將來自售價(jià)多數(shù)在20萬元人民幣以上的新車型，相較2025年約70%銷量集中在15萬元人民幣以下的價(jià)位。按該行的估計(jì)，在其他條件不變的情況下，平均售價(jià)或單車?yán)麧欂暙I(xiàn)可提升超過5,000元人民幣，將是緩解成本通脹與價(jià)格競爭的有效措施。
