一位清華90后要敲鐘了。
投資界-天天IPO獲悉，近日上?；骺萍脊煞萦邢薰荆ê?jiǎn)稱(chēng)“基流科技”）向港交所遞交招股書(shū)，擬于主板上市，國(guó)泰海通（HK2611）為獨(dú)家保薦人。
時(shí)間回到2023年，在清華一路讀到博后的胡效赫嗅到AI浪潮機(jī)遇，聯(lián)手高中同窗謝文奇創(chuàng)立基流科技，主營(yíng)算力集群。此后，這位“賣(mài)鏟人”集結(jié)了一眾豪華的投資方。
當(dāng)中，一個(gè)有些意外的身影浮現(xiàn)——2023年12月，智譜（HK2513）參投了基流科技的天使輪，并通過(guò)生態(tài)基金星連資本多次投資。這也意味著智譜（HK2513）即將收獲首個(gè)IPO。
清華90后帶隊(duì)
成立三年，要IPO了
出身清華，胡效赫本科期間就對(duì)創(chuàng)業(yè)有了濃厚興趣，曾擔(dān)任自動(dòng)化系科協(xié)主席。2014年攻讀博士，主攻分布式系統(tǒng)與高性能計(jì)算，期間還以訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者身份赴伯克利大學(xué)深造。
畢業(yè)后，胡效赫前往清華網(wǎng)絡(luò)安全（885459）實(shí)驗(yàn)室做博士后，期間曾在商湯（K80020）科技研究院實(shí)習(xí)半年。實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚，身邊環(huán)繞著大量前輩的經(jīng)驗(yàn)和資源支持，“創(chuàng)業(yè)是個(gè)水到渠成的選擇”。
另一位創(chuàng)始人兼CFO謝文奇，則是胡效赫的高中同學(xué)。他本科畢業(yè)于北大信息技術(shù)專(zhuān)業(yè)，碩士在清華深造，畢業(yè)后在PE機(jī)構(gòu)做投資。
謝文奇曾回憶，2022年底一次聚會(huì)上，他們聊起了ChatGPT的突破性進(jìn)展，意識(shí)到AGI的時(shí)代近在咫尺?！癆I Infra將是下一個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)”，兩人一拍即合，決定創(chuàng)業(yè)。
2023年2月，基流科技正式成立，定義為全棧自主的算力建筑商，專(zhuān)注搭建智算系統(tǒng)的軟硬件全?；A(chǔ)設(shè)施。
熟悉算力架構(gòu)的朋友知道，由于通信墻導(dǎo)致的浪費(fèi)，算力集群的計(jì)算速度無(wú)法隨著GPU數(shù)量的增長(zhǎng)而無(wú)限疊加。就像1個(gè)人10天可以蓋一棟房子，10個(gè)人和100個(gè)人都需要1天時(shí)間，其他90個(gè)人實(shí)際擠不進(jìn)工地?；骺萍妓龅木褪窃O(shè)計(jì)出一套系統(tǒng)，能夠組織幾千人甚至上萬(wàn)人盡可能快地蓋好房。
換言之，它是把成千上萬(wàn)張GPU通過(guò)自研網(wǎng)絡(luò)與操作系統(tǒng)，整合成一臺(tái)超級(jí)計(jì)算機(jī)，為大模型訓(xùn)練、推理、科學(xué)計(jì)算等場(chǎng)景提供一體化算力集群產(chǎn)品與運(yùn)營(yíng)服務(wù)。
論全套集成，市面上已經(jīng)有了華為、英偉達(dá)（NVDA）?；骺萍嫉倪x擇是，采用軟硬件解耦技術(shù)路線(xiàn)，可靈活適配不同廠商芯片，這樣一來(lái)，客戶(hù)得以不被單一供應(yīng)商鎖定。
成立當(dāng)年，基流科技發(fā)布AI算力操作系統(tǒng)Venus，并交付首個(gè)超千卡的AI算力集群產(chǎn)品；于2025年交付了首款完全國(guó)產(chǎn)化的端到端AI算力集群產(chǎn)品，一舉躋身中國(guó)規(guī)模最大的獨(dú)立AI算力集群提供商。
值得注意的是，這是一支相當(dāng)年輕的團(tuán)隊(duì)——公司三名執(zhí)行董事都是90后，包括33歲的胡效赫、35歲的聯(lián)席董事長(zhǎng)王旭陽(yáng)、33歲的聯(lián)席首席執(zhí)行官謝文奇。
智譜第一個(gè)IPO VC/PE云集
梳理下來(lái)，基流科技股東陣容多元：既有奇績(jī)創(chuàng)壇等知名VC，也有北京、上海等國(guó)資，以及智譜（HK2513）等產(chǎn)業(yè)資本，甚至出現(xiàn)了老股東連續(xù)七輪跟投的情況。
最先遞來(lái)橄欖枝的是奇績(jī)創(chuàng)壇，在種子輪融資中投了205.5萬(wàn)元。隨后2023年8月，公司完成種子+輪融資，金額1150萬(wàn)元，投資方包括奇績(jī)創(chuàng)壇、卓源亞洲、水木清華校友基金、啟迪之星、啟榕創(chuàng)投（885413）、方信資本。
智譜（HK2513）正是在當(dāng)年年底進(jìn)入，與奇績(jī)創(chuàng)壇、水木清華校友基金、啟迪之星共同參與了基流科技的天使輪融資，金額為2270萬(wàn)元。
此后，基流科技基本保持了一年三輪的融資節(jié)奏——
2024年5月和7月，相繼完成Pre-A輪和Pre-A+輪融資，總金額約8300萬(wàn)元，投資方包括光合創(chuàng)投（885413）、星連資本、卓源亞洲、張江浩成、中關(guān)村科學(xué)城、招商局創(chuàng)投（885413）等等；
2024年11月，金額3297萬(wàn)元的A輪融資到位，華泰天府、星連資本、國(guó)方創(chuàng)新、光合創(chuàng)投（885413）、卓源亞洲、昶智科技、盛千碩等參與；
2025年6月，公司完成A+輪融資，金額7050萬(wàn)元，上海國(guó)投孚騰資本和老股東國(guó)方創(chuàng)新聯(lián)合領(lǐng)投，克拉瑪依城發(fā)基金、張江燧芯基金、卓源亞洲跟投；
年底B輪和B+輪融資來(lái)了，機(jī)構(gòu)名單堪稱(chēng)壯觀：星連資本、河南匯融基金、尚勢(shì)資本、仁愛(ài)資本、奧銘投資、華夏股權(quán)、泰有基金、清科控股（HK1945）、中科英智、上海英泰勒、海南楹輝等等。
時(shí)間來(lái)到今年3月，公司緊鑼密鼓地完成了C輪和D輪融資，總金額約18億元，除了一眾老股東外，還出現(xiàn)了啟航資本、東證資本、北洋海棠基金、尚頎資本、華海金浦基金以及多地國(guó)資的身影，其中卓源亞洲連續(xù)七輪跟投，投后估值達(dá)91.6億元。
當(dāng)中，智譜（HK2513）已于2024年11月以2379.41萬(wàn)元的價(jià)格將所持股份轉(zhuǎn)讓給其生態(tài)基金星連資本。此外，星連資本還從2024年5月的Pre-A輪融資開(kāi)始，獨(dú)立4次參與了基流科技的融資。
“賣(mài)鏟人”的賺錢(qián)比想象中更快。
先說(shuō)收入，基流科技營(yíng)收從2023年的3180萬(wàn)元增至2025年的5.20億元，主要來(lái)自AI算力集群產(chǎn)品。2024年即實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2029萬(wàn)元，2025年為3112萬(wàn)元。
下游客戶(hù)覆蓋大模型企業(yè)、云服務(wù)提供商、教育與科研機(jī)構(gòu)及電信運(yùn)營(yíng)商（884313），但目前集中度仍較高——2024年、2025年，來(lái)自前五大客戶(hù)的收入分別為3.2億元及2.9億元，分別占有關(guān)年度總收入的98.9%及56.6%。
2025年，基流科技完成股改。如今，這家獨(dú)角獸站在了港股面前。
AI上市狂潮
“人生可能只會(huì)遇到少有的幾次大機(jī)會(huì)，而AI就是其中之一。”胡效赫曾如此感嘆創(chuàng)業(yè)風(fēng)口。
站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，AI正帶來(lái)一股前所未有的上市潮。
不久前，群核科技（HK0068）正式登陸港交所，成為“全球空間智能第一股”，補(bǔ)上了物理AI浪潮拼圖。創(chuàng)始人是三位浙大竺可楨學(xué)院的同窗，目睹GPU云端渲染潛力決定創(chuàng)業(yè)，“杭州六小龍”最快IPO由此誕生。
還有商米科技，剛剛于港交所上市，締造出“AI商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（885312）第一股”。2013年，潮汕青年林喆創(chuàng)立商米科技，從賣(mài)POS機(jī)走到了敲鑼。
時(shí)針回?fù)艿浇衲?月，“全球大模型第一股”花落智譜（HK2513），至今股價(jià)漲超7倍，市值超4000億港元?；叵?019年，一群清華科學(xué)家從實(shí)驗(yàn)室走出來(lái)創(chuàng)立智譜（HK2513），一聲鑼響，身后投資人實(shí)現(xiàn)了超級(jí)回報(bào)。
MiniMax緊隨其后。掌舵人是一位1989年出生的博士——閆俊杰，早年任職于商湯（K80020）科技，后來(lái)僅用4年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)IPO，投資人隊(duì)伍浩浩蕩蕩。
更有壁仞科技（HK6082）、天數(shù)智芯（HK9903）幾乎同步敲鐘，市值突破1000億港元。
此外，深演智能通過(guò)港交所聆訊、英矽智能（HK3696）登陸港交所、云天勵(lì)飛（688343）擬A+H上市……這是一條覆蓋上中下游的產(chǎn)業(yè)鏈，從智能芯片、算力硬件到大模型、AI商業(yè)應(yīng)用，都有獨(dú)角獸不斷涌現(xiàn)。放眼全球，更有OpenAI與Anthropic競(jìng)逐史上最大IPO。
當(dāng)下，國(guó)內(nèi)AI江湖已步入“中場(chǎng)戰(zhàn)事”——技術(shù)敘事之外，商業(yè)化落地與資本化成為焦點(diǎn)，能否卡位IPO更演變?yōu)樯镭P(guān)的一役。這或許是整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中最殘酷、也最具決定性的一章。
中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊曾對(duì)投資界分析，隨著IPO推進(jìn)，行業(yè)可能進(jìn)入“兩極分化”階段：頭部企業(yè)通過(guò)上市融資強(qiáng)化技術(shù)壁壘，而中小公司可能面臨被收購(gòu)或退出競(jìng)爭(zhēng)的壓力。
回顧任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，每一次顛覆性科技革命的爆發(fā)，幾乎都伴隨著資本泡沫。熱浪之下，對(duì)新一代生產(chǎn)力革命驚嘆之余，仍需保留對(duì)企業(yè)穿越周期（883436）能力的識(shí)別?；蛟S，我們正見(jiàn)證著AI行業(yè)的“成年禮”。
