商報訊（記者 葉曉珺）魚子醬“銷冠”第五次沖刺IPO，再度劍指港股“魚子醬第一股”。今年五一“假期”，杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司（以下簡稱“鱘龍科技”）向港交所二次遞表，聯(lián)席保薦人為中信證券（HK6030）與中信建投（601066）國際。
資料顯示，自2015年以來，鱘龍科技連續(xù)11年實現(xiàn)魚子醬銷量全球第一，近年來其銷量持續(xù)占據(jù)全球市場的30%以上，從2024年的35.4%進(jìn)一步提升至2025年的36.1%。據(jù)披露，2025年全球逾500家市場參與者中，前五名合計占據(jù)57.7%的市場份額，鱘龍科技高居榜首，銷量超過第二大企業(yè)的四倍以上。
鱘龍科技二次沖刺港交所，一年凈賺3.65億元
追溯鱘龍科技沖刺IPO的歷程，此前三次沖刺A股，主要因境外收入占比高、經(jīng)銷渠道核查難、消耗性生物資產(chǎn)（鱘魚）計量復(fù)雜、股權(quán)分散（883932）等問題被否；2025年10月首次遞表港股，因6個月內(nèi)未獲聆訊，該招股書于2026年4月30日自動失效；幾日后，其再次遞表港交所。
始終錨定高端魚子醬市場的鱘龍科技，已構(gòu)建了覆蓋鱘魚育種與養(yǎng)殖、魚子醬加工、銷售及品牌營銷于一體的鱘魚和魚子醬價值鏈，并創(chuàng)立了國際魚子醬品牌卡露伽（KALUGA QUEEN）；產(chǎn)品已出口至46個國家和地區(qū)，高端品牌卡露伽供應(yīng)于多家巴黎和紐約米其林三星餐廳的甄選食材，也給德國漢莎航空頭等艙、國泰航空（HK0293）、新加坡航空提供食物，千島尋龍則與海底撈（HDL）達(dá)成深度合作。
作為全球最大的魚子醬企業(yè)，鱘龍科技“銷冠”的名頭更是實至名歸。招股書顯示，2023年、2024年、2025年營收分別為5.77億元、6.69億元、7.69億元，復(fù)合年增長率達(dá)15.4%；凈利潤分別為2.73億元、3.24億元、3.65億元，復(fù)合年增長率達(dá)15.7%；凈利潤率分別為47.3%、48.4%、47.5%?？梢钥闯?，業(yè)績呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，凈利潤更是持續(xù)保持高增長。
其中，2025年來自魚子醬收入7億元，占營收的比例為90.8%；其中，雜交鱘魚子醬收入為2.18億元，占比為28.4%；來自俄羅斯鱘魚子醬收入為4.13億元，占比為53.7%；來自達(dá)氏鰉魚子醬收入3298萬元，占比為4.3%。
值得一提的是，鱘龍科技的市場重心在海外，并逐年遞增。2023年至2025年，公司海外銷（885840）售額分別占總銷售額的76.7%、80.1%及83.8%。其中，美國為鱘龍科技的最大市場，產(chǎn)生的銷售收入分別占公司總收入的25.5%、27%、28%。
全球魚子醬銷售額有望突破91億美元
對于發(fā)行審核委員會針對的海外市場極度依賴等質(zhì)疑問題，鱘龍科技表示，公司于2026年5月4日遞交的招股書中進(jìn)行披露，相關(guān)問題已全面處理并徹底解決。
募集資金方面，鱘龍科技表示，主要是考慮到港交所能為公司提供直接進(jìn)入國際資本市場的途徑，提升其融資能力，拓寬融資渠道及股東基礎(chǔ)，并加強(qiáng)公司的國際曝光度。此次募集資金將在未來五年內(nèi)用于在湖北、浙江及江西的水產(chǎn)養(yǎng)殖（884006）及產(chǎn)能擴(kuò)張、現(xiàn)有養(yǎng)殖加工基地技術(shù)升級，以及用于品牌營銷、擴(kuò)張全球銷售渠道、升級數(shù)字化信息系統(tǒng)、進(jìn)行戰(zhàn)略性投資或收購等方面。
股東方面，IPO前，鱘龍科技執(zhí)行董事王斌控制34.64%股權(quán)；千發(fā)集團(tuán)持股為5.59%，新干線傳媒持股為4.58%，浙江種業(yè)持股為1.29%；中信證券（HK6030）投資有限公司、金石坤享分別持股為2.09%。
展望后市，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球人工養(yǎng)殖魚子醬銷量從2020年的389.6噸增至2025年的808.4噸，年復(fù)合增長率為15.7%。而鱘龍科技正是行業(yè)變革中最大的受益者，其銷量增長與全球產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)容幾乎同步，自有8大養(yǎng)殖基地的鱘魚設(shè)計養(yǎng)殖量為1.49萬噸，養(yǎng)殖利用率達(dá)90.9%，鱘魚儲備量也為全球第一。
市場方面，根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，全球魚子醬銷售額預(yù)計從2025年的36.6億美元增長至2034年的91.3億美元，年復(fù)合增長率約10.68%。在供需兩端雙向擴(kuò)容的背景下，處在絕對領(lǐng)先位置的鱘龍科技具備相對更高的市場定價權(quán)和趨勢受益度?；诖?，業(yè)界認(rèn)為，全球魚子醬龍頭身份疊加高利潤率，鱘龍科技有望獲得機(jī)構(gòu)投資者青睞。
