開源證券股份有限公司方光照近期對(duì)行動(dòng)教育（605098）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：Q1業(yè)績(jī)延續(xù)高增，“百校計(jì)劃”推進(jìn)或驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長》，給予行動(dòng)教育（605098）買入評(píng)級(jí)。
2025年業(yè)績(jī)穩(wěn)增，盈利能力顯著提升，維持“買入”評(píng)級(jí)
公司2025年實(shí)現(xiàn)營收8.11億元(同比+4%)，歸母凈利潤3.20億元(同比+19%)，扣非歸母凈利潤2.79億元(同比+16%)，毛利率78.9%(同比+2.8pct)，期間費(fèi)率同比-0.9pct，凈利率39.8%(同比+5.2pct)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L主要系大客戶戰(zhàn)略成果顯著，高毛利率的管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入占比提升。單Q4公司實(shí)現(xiàn)營收2.45億元(同比+11%)，歸母凈利潤1.05億元(同比+42%)，扣非歸母凈利潤0.78億元(同比+41%)。截至2025Q4，公司合同負(fù)債為11.8億元(環(huán)比+1.3億元、同比+1.0億元)。公司2025年度擬分配的現(xiàn)金紅利總額約2.98億元，對(duì)應(yīng)股息率4.04%。我們看好“百校計(jì)劃”及大客戶戰(zhàn)略推進(jìn)驅(qū)動(dòng)公司成長，上調(diào)2026-2027年、新增2028年歸母凈利潤預(yù)測(cè)至3.93/4.62/5.44(前值3.49/4.11)億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為18.7/15.9/13.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
2026Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L進(jìn)一步加速，預(yù)收款持續(xù)增長積蓄增長動(dòng)能
公司2026Q1實(shí)現(xiàn)營收1.73億元(同比+33%)，歸母凈利潤0.39億元(同比+38%)，扣非歸母凈利潤0.37億元(同比+62%)，毛利率76.5%(同比+2.8pct)，期間費(fèi)率同比-1.7pct，凈利率23.1%(同比+1.1pct)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L主要系大客戶戰(zhàn)略成效持續(xù)顯現(xiàn)。截至Q1末，公司合同負(fù)債為12.23億元(環(huán)比+0.4億元、同比+1.8億元)，增長動(dòng)能持續(xù)積蓄。
多業(yè)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，“百校計(jì)劃”穩(wěn)步推進(jìn)或驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長
2025年管理培訓(xùn)收入6.79億元(同比+7%)，毛利率83.2%(同比-0.4pct)，公司核心課程報(bào)到率穩(wěn)步增長，服務(wù)企業(yè)家學(xué)員規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2025年客戶復(fù)購率、轉(zhuǎn)介紹率達(dá)85%，公司打破新客戶家數(shù)、新大客戶家數(shù)、老客戶復(fù)購家數(shù)、集團(tuán)單日、單月、全年業(yè)績(jī)紀(jì)錄及新人業(yè)績(jī)紀(jì)錄等多項(xiàng)歷史紀(jì)錄。公司持續(xù)推進(jìn)“百校計(jì)劃”，已成功開設(shè)6家分校，另有4家分校正在籌備，分校覆蓋區(qū)域擴(kuò)大或驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長。2025年管理咨詢收入1.28億元(同比-12%)，毛利率57.5%(同比+13.3pct)，截至2025年末，管理咨詢業(yè)務(wù)預(yù)收款達(dá)1.01億元(同比+36%)，預(yù)收款項(xiàng)高增或預(yù)示咨詢業(yè)務(wù)拐點(diǎn)將至。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員流動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)15家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為85.07。
