“五一”假期港股市場整體呈現震蕩上行態(tài)勢，恒生指數與恒生科技指數均收獲正向收益。5月4日大盤強勢沖高迎來開門紅，5月5日小幅回調但市場韌性不改。板塊輪動加速，光模塊、電氣設備賽道憑借AI算力需求及產業(yè)鏈國產化紅利逆勢走強。新股市場同樣熱度爆棚，天星醫(yī)療（HK1609）上市首日股價翻倍，多只醫(yī)藥生物、硬件設備等新股將陸續(xù)上市。
分析人士認為，當前港股整體估值已處于低位，后續(xù)市場難現全面普漲，將維持震蕩分化走勢，建議聚焦科技AI、高股息、創(chuàng)新醫(yī)藥等優(yōu)質賽道，把握結構性投資機會。
港股市場韌性凸顯
“五一”期間(5月1日至5月5日)，港股整體在震蕩格局中走出小幅上漲行情。整個假期內，恒生指數、恒生科技指數分別累計上漲0.47%、1.20%。
從單日行情來看，5月4日港股率先迎來五月開門紅，當日各大主要指數集體高開，其中恒生指數上漲1.24%，恒生科技指數上漲2.16%。
然而，5月5日，港股未能延續(xù)前一日的上漲勢頭，市場出現小幅回調，但整體展現出韌性。當天港股開盤便大幅下挫，恒生指數一度跌幅超1.5%，恒生科技指數一度跌逾2%；午后隨著部分個股拉升，大盤整體跌幅逐步收窄。截至收盤，恒生指數、恒生科技指數分別下跌0.76%、0.94%。
中信建投（601066）研究團隊認為，恒生科技指數將進入估值消化與AI產業(yè)敘事重構階段，當前已迎來左側布局窗口期。歷經前期充分調整，該指數配置價值凸顯，其估值分位處于全球主流科技寬基指數的低位區(qū)間，為中長期投資構筑了較高安全邊際。
從盤面來看，板塊輪動加快，兩大熱點值得關注：電氣設備、光模塊概念連續(xù)兩日走強，近兩日分別累計上漲6.23%、9.12%；光模塊概念股里，長飛光纖光纜（HK6869）同期累計上漲13.47%，匯聚科技（HK1729）同期上漲7.07%。
開源證券研究團隊認為，今年以來，隨著“人工智能（885728）+”行動深入推進，算力基礎設施建設全面提速，高速率光模塊需求持續(xù)釋放。與此同時，政策導向推動產業(yè)鏈從光芯片、電芯片到器件封測環(huán)節(jié)加速國產化進程，光模塊產業(yè)迎來技術創(chuàng)新與供需共振的窗口。
多只新股將陸續(xù)上市
5月5日，天星醫(yī)療（HK1609）正式登陸港股市場，上市首日市場表現十分亮眼，盤中大幅沖高，最終大漲118.27%，收盤價為215港元/股。此番強勢的上市行情，也為當下新股板塊營造了火熱氛圍，進一步帶動了市場對后續(xù)新股申購及上市的關注度。
近期，還有4只新股將陸續(xù)登陸港股市場，分別屬于硬件設備、醫(yī)藥生物、醫(yī)療設備（884145）與服務行業(yè)。
從上市時間排布來看，5月6日率先迎來可孚醫(yī)療（HK1187）的上市。公開資料顯示，該公司主營家用醫(yī)療器械（881144）的研發(fā)、生產、銷售及配套服務，專注為用戶提供高品質醫(yī)療健康產品與一站式健康解決方案。經過十余年在家用醫(yī)療器械（881144）領域的專業(yè)化深耕，該公司已成為一家品類齊全、渠道完善、技術領先的企業(yè)，具備較強的行業(yè)競爭力與品牌影響力。
5月11日，樂動機器人（HK1236）將登陸資本市場。公開資料顯示，該企業(yè)是布局智能機器人視覺感知技術產品矩陣的頭部企業(yè)之一，主營多款智能機器人激光雷達產品。其智能視覺感知產品已廣泛搭載于掃地機器人、割草機器人、酒店服務機器人、餐飲送餐機器人、安防（885423）巡檢機器人及物流機器人等各類整機設備。
5月13日，英派藥業(yè)-B（HK7630）、劑泰科技-P（HK7666）兩只新股將同步上市。其中，英派藥業(yè)-B（HK7630）是處于商業(yè)化階段的創(chuàng)新型生物科技企業(yè)，核心產品塞納帕利已在國內獲批上市，適用于卵巢癌全人群一線維持治療領域，具備同類最優(yōu)臨床療效。劑泰科技-P（HK7666）則是將人工智能（885728）應用于藥物遞送與藥物發(fā)現領域的生物技術公司，搭建了AiTEM、AiLNP及AiRNA三大專業(yè)技術平臺，通過模擬、預測納米級相互作用，實現對先進納米材料及藥物載荷的精準設計、優(yōu)化與驗證。
把握結構性彈性
“本周港股市場延續(xù)震蕩格局，反映投資者在前期反彈后對上行動能仍保持謹慎?！?span>招商證券（HK6099）(香港)研究部首席策略分析師寧鉑表示，港股后續(xù)反彈能否持續(xù)，將更加依賴企業(yè)盈利兌現和景氣趨勢驗證?？萍及鍓K仍是決定市場彈性的關鍵，但市場定價標準正在提高。投資者應降低對全面普漲的期待，在震蕩中聚焦產業(yè)趨勢清晰、競爭壁壘穩(wěn)固、盈利路徑明確、現金流質量持續(xù)改善的公司，以把握港股反彈中的結構性彈性。
中國銀河（HK6881）證券首席策略分析師楊超進一步闡釋了港股市場的核心矛盾。他認為，性價比敘事并未失效，但已從全面估值修復切換至結構性防御與左側布局。當前港股正處于估值有支撐但受外部流動性壓制的階段，短期呈現震蕩分化特征；若中期外部壓力緩解，其估值修復空間仍值得期待。值得注意的是，高油價對港股的影響呈現雙面性，既利好能源（850101）板塊等高股息領域，又通過推高美債利率壓制整體估值，這使得性價比敘事僅在高股息資產層面成立，指數層面則承受一定壓力。
具體來看，楊超表示，港股相對美債的性價比處于歷史極低水平，對外資吸引力有所下降。若要延續(xù)性價比邏輯，需等待美債利率回落或港股盈利上修的催化。盡管港股整體估值并不具備顯著優(yōu)勢，但科技板塊、能源（850101）等高股息領域的結構性估值優(yōu)勢依然存在，性價比敘事已從全面低估轉向結構性低估。
對于港股市場的后續(xù)走勢，光大證券（HK6178）研究團隊給出積極判斷，認為市場整體仍處于修復通道中。一方面，國內政策持續(xù)加碼，不斷釋放積極信號；另一方面，外部擾動因素也在逐漸減弱，美以伊沖突整體呈現降溫態(tài)勢，海外市場近期亦持續(xù)震蕩上行。在內外積極因素影響下，港股市場有望延續(xù)修復態(tài)勢。
在配置方向上，光大證券（HK6178）研究團隊建議重點關注科技板塊。當前港股科技板塊正處于估值低位、利空出盡、資金回流、AI催化的四重共振窗口期，配置價值尤為突出。具體來看，AI產業(yè)鏈催化持續(xù)落地，硬件、云計算（885362）、互聯網應用等賽道景氣度穩(wěn)步上行。
