太平洋（601099）證券股份有限公司孟昕,趙夢菲近期對美的集團(tuán)（000333）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《美的集團(tuán)（000333）：2026Q1收入業(yè)績增速回正，樓宇和機(jī)器人業(yè)務(wù)雙位數(shù)增長》，給予美的集團(tuán)（000333）買入評級。
事件：2026年4月29日，美的集團(tuán)（000333）發(fā)布2026年一季報。2026第一季度公司實(shí)現(xiàn)總營收1315.81億元(+2.45%)；歸母凈利潤126.75億元(+2.03%)；扣非歸母凈利潤109.62億元(-14.02%)。
2026Q1收入業(yè)績穩(wěn)健增長，樓宇和機(jī)器人業(yè)務(wù)增速較快。1)收入端：2026Q1公司總營收達(dá)1315.81億元(+2.45%)，其中樓宇科技、機(jī)器人與自動化及工業(yè)技術(shù)報告期收入分別為108億元(+10.1%)、82億元(+11.8%)、68億元(-11.7%)，樓宇和機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。2)利潤端：2026Q1公司歸母凈利潤126.75億元(+2.03%)，增速相較2025Q4由負(fù)轉(zhuǎn)正，盈利韌性凸顯。
2026Q1盈利能力保持穩(wěn)定，匯率波動致使財務(wù)費(fèi)用率漲幅較明顯。1)毛利率：2026Q1毛利率為25.57%(+0.12pct)，小幅改善或系公司成本控制及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的成果。2)凈利率：2026Q1凈利率為9.81%(-0.16pct)，同比基本持平。3)費(fèi)用端：2026Q1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)率分別為8.63/2.80/3.17/1.03%，分別同比-0.62/+0.05/-0.22/+3.24pct，其中財務(wù)費(fèi)用率漲幅較大主系匯兌損益變動所致。
投資建議：行業(yè)端，國內(nèi)新玩家入局激發(fā)市場潛力，海外新興市場存在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。公司端，ToC+ToB雙輪驅(qū)動，全球化布局繼續(xù)深化，海外產(chǎn)能建設(shè)有效規(guī)避風(fēng)險，AI技術(shù)持續(xù)賦能，新能源（850101）、樓宇科技等業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入收獲期，收入業(yè)績有望持續(xù)增長。我們預(yù)計，2026-2028年公司歸母凈利潤分別為472.29/507.31/547.00億元，對應(yīng)EPS分別為6.21/6.67/7.19元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為13.10/12.19/11.31倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、原材料價格波動、全球資產(chǎn)配置與海外市場拓展、匯率波動、貿(mào)易摩擦風(fēng)險等。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有24家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級22家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為95.68。相關(guān)ETF
