摩根士丹利（MS）發(fā)布研報稱，將中國軟件國際（HK0354）(00354)的評級由“與大市同步”下調至“減持”，目標價由6.6港元大幅下調至2.6港元。
大摩指出，中軟國際的IT外包收入受到主要客戶因AI編程而壓縮利潤的壓力。盡管管理層指引AI相關收入在2026年將增長70%以上，但非AI業(yè)務(主要是IT外包)在2025年仍占總收入超過80%，預計2026年收入及毛利率均可能面臨下跌。該行分別下調2026至2028年各年收入預測16.7%、17.3%及13.3%，以反映AI對傳統(tǒng)外包業(yè)務的潛在顛覆風險，同期經(jīng)調整EBIT預測亦分別下調54%、40.7%及14%。因此，2026至2028年的正?；瘍衾麧欘A測分別被下調70.5%、52%及26.3%。
