交銀國(guó)際（HK3329）發(fā)布研報(bào)稱，上調(diào)濰柴動(dòng)力（HK2338）(02338)H股目標(biāo)價(jià)至44.5港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。展望2026年第二季到第三季，該行認(rèn)為核心增量已從傳統(tǒng)重卡周期（883436）修復(fù)，轉(zhuǎn)向數(shù)根據(jù)中心電力、大缸徑引擎和SOFC共同驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)邏輯。
該行認(rèn)為，濰柴估值邏輯正在從重卡周期（883436）龍頭向“全球算力基礎(chǔ)設(shè)施電源核心供應(yīng)商”重塑。傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)和重卡產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同構(gòu)成盈利底盤，KION效率改善提供利潤(rùn)彈性，而AIDC電源、大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)和SOFC打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線，維持買進(jìn)。若數(shù)據(jù)中心訂單、海外產(chǎn)能和SOFC示范計(jì)畫持續(xù)兌現(xiàn)，公司可望突破傳統(tǒng)制造估值區(qū)間。
濰柴動(dòng)力（HK2338）2026年第一季營(yíng)業(yè)收入625.63億元人民幣(下同)，同比增8.87%;歸母凈利潤(rùn)30.85億元，同比增13.83%;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-27.16億元，較去年同期-46.46億元明顯改善。利潤(rùn)端略低于市場(chǎng)一致預(yù)期。
