2026年4月24日，上海美克生能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美克生能源”）正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，由國(guó)泰君安國(guó)際（HK1788）擔(dān)任獨(dú)家保薦人，沖刺港股資本市場(chǎng)。
據(jù)招股書，美克生能源（850101）成立于2018年，是國(guó)內(nèi)依托人工智能（885728）技術(shù)發(fā)展的分布式儲(chǔ)能（885921）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及新型用電服務(wù)提供商。根據(jù)灼識(shí)咨詢資料，以2025年末運(yùn)營(yíng)規(guī)?？趶浇y(tǒng)計(jì)，該公司分布式儲(chǔ)能（885921）運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)799.5mWh，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為7.4%，位居行業(yè)首位。
美克生能源（850101）核心布局分布式儲(chǔ)能（885921）資產(chǎn)開發(fā)、綜合電力服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊，采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，不涉及儲(chǔ)能（885921）設(shè)備生產(chǎn)制造。依托自研數(shù)字化管理系統(tǒng)與AI智能調(diào)度技術(shù)，面向工商業(yè)客戶，提供儲(chǔ)能（885921）項(xiàng)目開發(fā)、場(chǎng)站運(yùn)維、峰谷電價(jià)套利、虛擬電廠（886004）聚合等一體化綜合服務(wù)。2025年，該公司的分布式儲(chǔ)能（885921）資產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入占比為89.1%，電力服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比為9.5%，業(yè)務(wù)重心高度聚焦儲(chǔ)能（885921）賽道；自2026年1月1日起直至最后實(shí)際可行日期，該公司新增簽約電力交易量2.51億kWh。
技術(shù)層面，美克生能源（850101）合計(jì)擁有130項(xiàng)已授權(quán)專利及68項(xiàng)軟件著作權(quán)，自主研發(fā)儲(chǔ)能（885921）安全診斷系統(tǒng)、能源（850101）聚合管理平臺(tái)，用以實(shí)現(xiàn)電池故障提前預(yù)警與儲(chǔ)能（885921）資產(chǎn)智能化調(diào)度。該企業(yè)服務(wù)覆蓋高耗能工業(yè)、高端制造等多領(lǐng)域客戶，深耕長(zhǎng)三角、珠三角核心用電區(qū)域，并開拓日本、芬蘭等海外市場(chǎng)。
近三年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，美克生能源（850101）整體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2023—2025年，該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.74億元、1.25億元、5.20億元，2025年?duì)I收同比增幅達(dá)317.3%。盈利層面，該公司連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，同期年內(nèi)虧損分別為2.91億元、2.99億元、2.35億元，虧損規(guī)模小幅收窄；盈利水平逐步修復(fù)，三年綜合毛利率分別為2.6%、4.2%、10.0%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為凈流出，但流出幅度明顯趨緩，2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出1.81億元，較2024年的3.86億元顯著改善，規(guī)?；\(yùn)營(yíng)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
市場(chǎng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)層面，國(guó)內(nèi)分布式儲(chǔ)能（885921）與新型電力服務(wù)市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容，隨著電力市場(chǎng)化改革不斷深化，虛擬電廠（886004）、用戶側(cè)儲(chǔ)能（885921）負(fù)荷調(diào)節(jié)等應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)穩(wěn)固。與此同時(shí)，賽道參與者持續(xù)增多，發(fā)電企業(yè)、儲(chǔ)能（885921）設(shè)備廠商、綜合能源（850101）服務(wù)商紛紛入局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度持續(xù)加劇。
招股書披露了企業(yè)當(dāng)前面臨的核心經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年末，美克生能源（850101）資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)193%，整體債務(wù)壓力突出，存在償債壓力；企業(yè)自成立以來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，持續(xù)虧損或?qū)⒅萍s長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展；客戶集中度較高，前五大客戶收入占比偏高，易受單一客戶經(jīng)營(yíng)波動(dòng)影響；營(yíng)收高度依賴分布式儲(chǔ)能（885921）開發(fā)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一。此外，行業(yè)發(fā)展受電力調(diào)控、輔助服務(wù)規(guī)則等政策影響較大，相關(guān)政策變動(dòng)，或?qū)⒅苯佑绊戫?xiàng)目收益與整體盈利水平。
本次港股IPO募集資金，將主要用于拓展分布式儲(chǔ)能（885921）項(xiàng)目建設(shè)、加大數(shù)字化及儲(chǔ)能（885921）安全技術(shù)研發(fā)投入、推進(jìn)海內(nèi)外市場(chǎng)布局，同時(shí)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、優(yōu)化現(xiàn)金流狀況，助力企業(yè)鞏固分布式儲(chǔ)能（885921）賽道優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
