摩根大通（JPM）發(fā)布研報稱，中國人壽（HK2628）(02628)首季業(yè)績將引發(fā)市場分歧，該行持正面看法，認為強勁的新壽險保單銷售構(gòu)成具說服力的股價故事，大致抵銷了A股市場波動帶來的盈利顯著下跌。首季新業(yè)務價值同比增長75.5%，遠超該行預期的20%以上，代理及銀保渠道動能強勁，于去年首季高基數(shù)下仍錄得增長，顯示市場份額提升及分銷渠道實力深化。小摩重申中國人壽（HK2628）為首選“增持”評級，預期股價反應正面，目標價40港元，基于2026年預測市盈率8倍。
該行指，國壽期內(nèi)純利同比下跌32%至195億元人民幣，低于該行預測的13%跌幅。該行認為這不構(gòu)成重大股價風險，因股息政策已轉(zhuǎn)向漸進式框架，將股息與報告盈利脫鉤，市場共識已反映2026財年純利同比下跌19%，盈利風險已部分反映在估值中。核心償付能力充足率按季上升28個百分點至157%，為行業(yè)領(lǐng)先水平。
