● 劉英杰 譚丁豪
2025年港股IPO熱度持續(xù)攀升，融資規(guī)?；貧w全球首位，中資券商成為核心推動力量。其中，中金公司（HK3908）、中信證券（HK6030）等頭部機構(gòu)表現(xiàn)突出，排名前四的中資券商合計市場份額已超四成。
分析人士認為，中資券商核心競爭力源于對中國企業(yè)的洞察與境內(nèi)外一體化協(xié)同優(yōu)勢，在服務企業(yè)A+H上市過程中優(yōu)勢凸顯。目前，多家機構(gòu)正持續(xù)加碼境內(nèi)外協(xié)同布局，通過聚焦熱門賽道進一步鞏固領先地位。
占比近半
“今年以來，港股市場實現(xiàn)‘量、價、質(zhì)’全面躍升，在A+H上市熱潮下，上半年港股IPO融資規(guī)模重回全球首位。”中信建投證券（HK6066）投行委港股業(yè)務負責人沈杰表示。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來港股共有51家企業(yè)在主板成功上市，較去年同期的40家增長27.50%；IPO募集金額為1254.07億港元，較去年同期大幅上漲591.94%。
從保薦機構(gòu)情況來看（按上市日統(tǒng)計），中金公司（HK3908）以18單保薦項目位列第一，市場份額占比為16.36%；中信證券（HK6030）緊隨其后，以11單保薦項目位列第二，市場份額占比為10.00%；華泰證券（601688）以10單保薦項目位列第三，市場份額占比為9.09%；招商證券（600999）以8單保薦項目位列第四，市場份額占比為7.27%。
值得注意的是，港股IPO馬太效應凸顯，上述四家中資券商市場份額占比總計達42.72%。今年共有36家投行參與港股IPO保薦業(yè)務，中資券商占比近半。在今年全球規(guī)模最大的IPO項目寧德時代（300750）中，保薦機構(gòu)出現(xiàn)了中金公司（HK3908）和中信建投（601066）的身影，而在海天味業(yè)（603288）、三花智控（002050）的項目保薦機構(gòu)中，中金公司（HK3908）同樣位列其中。
優(yōu)勢凸顯
“中資券商與外資券商相比，在客戶洞察與維護、協(xié)同網(wǎng)絡方面有天然的優(yōu)勢。”沈杰表示，在客戶洞察與維護層面，中資券商通常已與A股客戶構(gòu)建起長期陪伴式合作關(guān)系，能夠洞察企業(yè)業(yè)務模式、監(jiān)管政策偏好及管理層思維邏輯，長期服務于國企及民企龍頭企業(yè)，信任成本顯著較低。而在協(xié)同網(wǎng)絡方面，母子公司依托“境內(nèi)-香港”一體化團隊，能夠無縫銜接并輸出A+H全鏈條統(tǒng)籌方案，促使H股上市及再融資效率顯著提升。
“中資投行在服務中國企業(yè)‘走出去’方面具備核心競爭力?！?span>中金公司（HK3908）管理委員會成員王曙光認為，中資投行扎根中國市場，憑借對中國企業(yè)的深刻理解，能更精準地銜接企業(yè)核心優(yōu)勢與資本市場需求，打造更具吸引力的本土化投資故事，助力企業(yè)高效利用境內(nèi)外兩個市場、兩種資源，切實維護中資企業(yè)利益。近年來，中資及亞洲投資者在香港IPO市場中的作用愈發(fā)凸顯，而深耕港股IPO業(yè)務的中資投行憑借對境內(nèi)外投資者，尤其是中資及亞洲投資者的投資偏好、決策邏輯和風險特征的洞察，能夠?qū)崿F(xiàn)中國企業(yè)與目標投資者的精準對接。
加碼布局
談及投行業(yè)務未來發(fā)展，沈杰表示，在A+H上市熱潮持續(xù)的背景下，為進一步鞏固現(xiàn)有的優(yōu)勢，中信建投證券（HK6066）將持續(xù)推進境內(nèi)外一體化，深化“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”矩陣。在政策紅利和市場需求的雙重驅(qū)動下，公司將精準把握香港市場流動性改善及估值修復的窗口期，聚焦TMT、大消費（883434）、先進制造（883433）、生物科技等港股IPO熱門賽道，儲備優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略客戶，特別是高市值的A+H項目。
多家券商在接受調(diào)研時也公布了投行業(yè)務的發(fā)展情況與未來發(fā)展戰(zhàn)略。
中信證券（HK6030）表示，公司堅持香港、亞太、歐美“三步走”戰(zhàn)略，持續(xù)完善全球重要金融市場業(yè)務布局，國際化發(fā)展進程加速推進，國際業(yè)務收入已創(chuàng)歷史新高（883911）。展望未來，公司將立足全球化發(fā)展視角，著力提升“業(yè)務能力、客戶市場、運營管理”三大核心競爭力。
廣發(fā)證券（000776）表示，公司將加強重點賽道資源積累、客戶開拓與專業(yè)能力建設，著力打造產(chǎn)業(yè)投行與科技投行；深耕重點區(qū)域，持續(xù)鞏固在大灣區(qū)的競爭力；堅持以客戶為中心，深化境內(nèi)外一體化布局與集團化業(yè)務協(xié)同，提升綜合金融服務能力；聚焦業(yè)務提質(zhì)增效、合規(guī)風控與管理賦能，加速推進投行數(shù)智化轉(zhuǎn)型。
