綜合投資收益率最高為4.99%，最低為-8.3%
隨著險企一季度償付能力報告出爐，保險公司一季度投資收益“成績單”同步揭曉。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前已有159家險企(包括財險公司和人身險公司)披露一季度財務(wù)投資收益率和綜合投資收益率。數(shù)據(jù)顯示，159家險企上述兩類投資收益率的平均值均同比有所下降，其中143家險企一季度財務(wù)投資收益率為正，132家險企一季度綜合投資收益率為正。
受訪專家表示，一季度險企投資收益率同比下降主要受新會計準(zhǔn)則切換和市場波動等短期因素擾動，但長期來看，保險業(yè)基本面仍凸顯向好韌性。
平均綜合投資收益率為0.40%
財務(wù)投資收益率主要反映保險公司當(dāng)期已實現(xiàn)、進(jìn)入利潤表的投資收益水平；綜合投資收益率則把未實現(xiàn)的公允價值變動也納入，更全面反映投資資產(chǎn)真實價值波動和整體投資表現(xiàn)。相較而言，后者更能衡量保險公司投資端的真實表現(xiàn)和長期穩(wěn)健性。
整體來看，今年一季度，159家險企的平均財務(wù)投資收益率為0.53%，同比下降0.47個百分點，平均綜合投資收益率為0.40%，同比下降0.28個百分點。
分類型來看，159家險企中包括87家財產(chǎn)險公司和72家人身險公司。人身險公司一季度平均財務(wù)投資收益率為0.70%，同比下降0.27個百分點，平均綜合投資收益率為0.44%，同比上漲0.06個百分點。財險公司的平均財務(wù)投資收益率為0.39%，同比下降0.64個百分點，平均綜合投資收益率為0.36%，同比下降0.58個百分點。
不難看出，今年一季度，險企投資收益率整體承壓。對此，盤古智庫(北京)信息咨詢有限公司高級研究員江瀚對《證券日報》記者表示，今年一季度險企投資收益情況呈現(xiàn)出整體下滑趨勢，主要是由于市場環(huán)境的變化和險企投資策略的調(diào)整。從市場環(huán)境來看，市場不確定性增加，資本市場波動加劇，導(dǎo)致險企投資收益承壓。從投資策略來看，險企可能更加注重風(fēng)險控制，減少了高風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例，從而影響了投資收益。
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，新金融工具準(zhǔn)則(IFRS9，即《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第9號——金融工具》)的實施，也放大了短期市場波動對賬面收益的沖擊。
同時，保險公司在財務(wù)投資收益率和綜合投資收益率上的表現(xiàn)有所分化。
具體來看，今年一季度，159家險企中，143家險企一季度財務(wù)投資收益率為正，險企數(shù)量同比下降；132家險企綜合投資收益率為正，險企數(shù)量同比上升。同時，人身險公司的平均綜合投資收益率也同比微增。
財務(wù)投資收益率方面，廣東能源（850101）財產(chǎn)保險自保有限公司(以下簡稱“廣東能源（850101）財險自?！?為最高值，達(dá)4.99%；誠泰財產(chǎn)保險股份有限公司(以下簡稱“誠泰財險”)為最低值，為-8.07%。
綜合投資收益率方面，排名前十的保險公司分別為廣東能源（850101）財險自保、中國人壽（HK2628）、太平洋（601099）安信農(nóng)業(yè)保險股份有限公司、小康人壽保險有限責(zé)任公司、太平養(yǎng)老保險股份有限公司、新華養(yǎng)老保險股份有限公司、太平洋（601099）健康保險股份有限公司、招商局仁和人壽保險股份有限公司、國民養(yǎng)老保險股份有限公司和合眾財產(chǎn)保險股份有限公司。其中，廣東能源（850101）財險自保的綜合投資收益率最高，為4.99%。
排名后十的保險公司分別為海保人壽保險股份有限公司、同方全球人壽保險有限公司、陸家嘴（600663）國泰人壽保險有限責(zé)任公司、幸福人壽保險股份有限公司、華農(nóng)財產(chǎn)保險股份有限公司、弘康人壽保險股份有限公司、富德財產(chǎn)保險股份有限公司、北京法巴天星財產(chǎn)保險股份有限公司、永安財產(chǎn)保險股份有限公司和誠泰財險。其中，誠泰財險的綜合投資收益率最低，為-8.30%。
對此，龍格表示，綜合收益回暖主要得益于一季度債市走牛，險企持有的債券資產(chǎn)浮盈回升，修復(fù)了賬面表現(xiàn)。人身險公司和財險公司在綜合投資收益率上的分化則源于負(fù)債特性差異：人身險資金久期長，更能享受長債紅利；財險資金偏短期，受流動性資產(chǎn)收益率下降沖擊更為直接。這也反映出不同機(jī)構(gòu)在利率周期（883436）下的抗風(fēng)險韌性不同。
二季度投資收益率有望改善
盡管一季度險企整體投資收益率有所下降，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這一趨勢主要受短期因素波動影響，但從長期來看，保險業(yè)韌性仍舊凸顯。
華西證券（002926）研究所非銀金融組長羅惠洲認(rèn)為，一季度險企業(yè)績主要受權(quán)益市場下行拖累，二季度投資環(huán)比改善有望支撐業(yè)績修復(fù)。
東吳證券（601555）非銀金融首席分析師孫婷表示，各上市險企一季度投資收益率均有不同程度同比下降，主要是受股市短期波動導(dǎo)致TPL(以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn))權(quán)益公允價值減少，以及部分公司基數(shù)較高等因素影響。4月份以來股市明顯回暖，如回暖趨勢持續(xù)，預(yù)計各險企投資收益或?qū)⒚黠@改善。
對于險企未來應(yīng)采取哪些舉措穩(wěn)定提升自身投資收益，龍格表示，未來險企必須強(qiáng)化“資負(fù)聯(lián)動”，從源頭上降低負(fù)債成本，避免為了覆蓋高成本而盲目投資風(fēng)險資產(chǎn)。策略上建議采用“啞鈴型”配置，一端抓高股息紅利資產(chǎn)穩(wěn)收益，一端抓新經(jīng)濟(jì)賽道獲取彈性收益。同時，積極利用衍生品和國債期貨對沖利率風(fēng)險，在低利率環(huán)境中通過精細(xì)化管理挖掘超額收益。
