【導(dǎo)讀】埃夫特?cái)M以10.74億元收購(gòu)盛普股份100%股權(quán)
5月21日晚間，科創(chuàng)板工業(yè)機(jī)器人公司埃夫特（688165）-U（證券代碼：688165）發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)上海盛普流體設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)盛普股份）100%股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)約10.74億元。
本次收購(gòu)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，是埃夫特（688165）上市以來(lái)規(guī)模最大的一筆對(duì)外并購(gòu)，旨在補(bǔ)齊膠接工藝短板，并借助標(biāo)的公司在光伏、動(dòng)力電池領(lǐng)域的客戶(hù)資源，加速向新能源（850101）智能制造賽道滲透。
擬以10.74億元收購(gòu)盛普股份100%股權(quán)
根據(jù)重組草案，本次交易采取“發(fā)行股份+支付現(xiàn)金”相結(jié)合的方式，并分兩步實(shí)施，其中第二步現(xiàn)金收購(gòu)以第一步完成為前提。
具體來(lái)看，埃夫特（688165）擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向至騫實(shí)業(yè)等10名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的盛普股份95.97%股份，交易價(jià)格約10.33億元。其中，發(fā)行股份與支付現(xiàn)金的比例各占約50%。發(fā)行股份方面，埃夫特（688165）擬以17.96元/股的價(jià)格，向至騫實(shí)業(yè)等10名交易對(duì)方發(fā)行2874.49萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例為5.22%。
同時(shí)，埃夫特（688165）擬通過(guò)全部支付現(xiàn)金的方式，向上海翌耀、共青城凱翌購(gòu)買(mǎi)其持有的盛普股份4.03%股份，交易價(jià)格約4120.35萬(wàn)元。
兩步合計(jì)，盛普股份100%股份的交易對(duì)價(jià)約10.74億元。
截至評(píng)估基準(zhǔn)日2025年12月31日，盛普股份100%股份的評(píng)估值為10.83億元，本次交易作價(jià)略低于評(píng)估值，顯示出一定的折讓。
本次交易不會(huì)導(dǎo)致埃夫特（688165）控制權(quán)變更，實(shí)控人仍為蕪湖市國(guó)資委。
本次交易設(shè)置了明確的業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償安排。業(yè)績(jī)承諾方（至騫實(shí)業(yè)等）承諾：盛普股份2026年度、2027年度、2028年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于8000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元、1億元。若未達(dá)標(biāo)，承諾方將優(yōu)先以本次交易獲得的股份進(jìn)行補(bǔ)償，不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)足。
埃夫特（688165）提示，本次交易尚需取得有權(quán)國(guó)資監(jiān)管部門(mén)書(shū)面審批同意批復(fù)文件，公司股東會(huì)審議通過(guò)，經(jīng)上交所審核通過(guò)并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以注冊(cè)。
標(biāo)的公司曾闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板
本次收購(gòu)的標(biāo)的盛普股份，在精密流體控制設(shè)備領(lǐng)域擁有十余年技術(shù)積累，是一家專(zhuān)注于流體精密輸送、精確計(jì)量與精準(zhǔn)涂覆設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。
公司主要產(chǎn)品包括光伏組件邊框涂膠機(jī)、接線盒點(diǎn)膠機(jī)、灌膠機(jī)，以及動(dòng)力電池電芯、模組、電池包涂膠設(shè)備等。目前，公司已實(shí)現(xiàn)流量泵、膠閥、計(jì)量機(jī)等核心零部件的自主化，具備較強(qiáng)的核心技術(shù)壁壘。
值得一提的是，盛普股份曾有過(guò)一段備受關(guān)注的IPO歷程。2022年6月，公司向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢(xún)后，于2023年1月20日成功通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委審議。然而，過(guò)會(huì)之后，公司遲遲未能向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)，直至2024年9月，盛普股份及其保薦人海通證券主動(dòng)撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)。
重組草案披露，盛普股份撤回IPO原因?yàn)楣夥袠I(yè)步入周期（883436）底部，出現(xiàn)重大不利變化，對(duì)光伏行業(yè)客戶(hù)銷(xiāo)售占比較高的擬IPO企業(yè)整體審核從嚴(yán)，經(jīng)過(guò)慎重考慮，決定撤回IPO審核。
從客戶(hù)結(jié)構(gòu)看，盛普股份深度綁定光伏和動(dòng)力電池頭部企業(yè)。其客戶(hù)覆蓋了隆基綠能（601012）、天合光能（688599）、晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）等全球前十大光伏組件廠商，同時(shí)在動(dòng)力電池領(lǐng)域也已進(jìn)入寧德時(shí)代（300750）、比亞迪（002594）、中創(chuàng)新航（HK3931）等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈。根據(jù)公司此前披露的招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)應(yīng)用于光伏領(lǐng)域的收入占比長(zhǎng)期保持在90%以上，行業(yè)集中度極高。
但高度的行業(yè)集中也帶來(lái)了業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近兩年，受光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、下游需求波動(dòng)等因素影響，盛普股份經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)明顯回落。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.18億元，凈利潤(rùn)為8458.22萬(wàn)元；2024年?duì)I收降至3.25億元，凈利潤(rùn)降至6007.72萬(wàn)元；2025年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.38億元，凈利潤(rùn)為5152.06萬(wàn)元，呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。
補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、增強(qiáng)盈利能力
對(duì)于埃夫特（688165）而言，本次收購(gòu)并非簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是一次典型的“技術(shù)補(bǔ)鏈、市場(chǎng)擴(kuò)鏈”戰(zhàn)略動(dòng)作。
埃夫特（688165）是國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人第一梯隊(duì)企業(yè)，主營(yíng)工業(yè)機(jī)器人核心零部件、整機(jī)及系統(tǒng)集成，在焊接、噴涂、打磨、鉚接、切割等工藝領(lǐng)域擁有成熟的技術(shù)儲(chǔ)備。然而，在工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用中日益重要的膠接工藝環(huán)節(jié)，埃夫特（688165）相對(duì)薄弱。隨著輕量化制造和精密裝配需求的提升，膠接工藝在新能源汽車(chē)（885431）、光伏組件、3C電子等領(lǐng)域的使用頻率大幅提高，掌握該工藝已成為機(jī)器人廠商構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。盛普股份在精密流體控制領(lǐng)域擁有的核心技術(shù)，恰好彌補(bǔ)了埃夫特（688165）這一短板。
交易完成后，埃夫特（688165）計(jì)劃將自身在運(yùn)動(dòng)控制、工藝軟件算法方面的積累，與盛普股份的流體控制技術(shù)深度融合，推出“機(jī)器人+流體”一體化解決方案。
在客戶(hù)與市場(chǎng)層面，盛普股份深耕光伏和動(dòng)力電池兩大賽道，擁有隆基綠能（601012）、寧德時(shí)代（300750）等頭部客戶(hù)資源。埃夫特（688165）則可以借助這些渠道，快速擴(kuò)大其工業(yè)機(jī)器人在新能源（850101）領(lǐng)域的滲透率。此前，埃夫特（688165）在新能源（850101）行業(yè)的收入占比較低，本次收購(gòu)有望打通從機(jī)器人整機(jī)到終端工藝應(yīng)用的價(jià)值鏈閉環(huán)。
從盈利能力看，埃夫特（688165）近年來(lái)持續(xù)承壓。2025年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.32億元，同比下滑32.12%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.97億元，虧損額同比擴(kuò)大216.30%，已連續(xù)多年虧損。而盛普股份雖近兩年業(yè)績(jī)下滑，但在精密流體設(shè)備領(lǐng)域仍保持了較高的毛利率（此前招股書(shū)披露毛利率約40%）。若業(yè)績(jī)承諾順利實(shí)現(xiàn)，盛普股份2026年將貢獻(xiàn)至少8000萬(wàn)元凈利潤(rùn)，對(duì)埃夫特（688165）而言無(wú)疑是重要的利潤(rùn)增量來(lái)源。
總體來(lái)看，本次并購(gòu)是埃夫特（688165）在主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓背景下的一次關(guān)鍵突圍嘗試。補(bǔ)強(qiáng)膠接工藝、切入新能源（850101）賽道、整合頭部客戶(hù)資源，若能順利完成整合并兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，埃夫特（688165）有望在激烈的工業(yè)機(jī)器人競(jìng)爭(zhēng)格局中打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。
截至5月21日收盤(pán)，埃夫特（688165）報(bào)20.30元/股，上漲0.89%，總市值為105.9億元。
