近日，上交所官網(wǎng)顯示，蘇州華太電子（600027）技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“華太電子（600027）”)科創(chuàng)板IPO獲得受理，公司正式向資本市場發(fā)起沖擊。從華太電子（600027）近幾年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司報告期內(nèi)尚未實現(xiàn)盈利，且研發(fā)費用于2025年出現(xiàn)下滑。另外，伴隨招股書的披露，公司對第一大客戶的依賴情況也成為市場關(guān)注的焦點。
報告期內(nèi)尚未盈利
成立16載，華太電子（600027）叩響了A股大門。
據(jù)了解，華太電子（600027）成立于2010年，主要從事射頻業(yè)務(wù)、功率業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于通信基站、半導(dǎo)體（881121）裝備、衛(wèi)星通信、服務(wù)器電源、光伏發(fā)電與儲能（885921）、新能源汽車（885431）、工業(yè)控制、智能終端、AI算力板卡等場景。
此次沖擊上市，華太電子（600027）擬募集資金約為27.81億元，其中6億元擬用于補充流動資金，占比約21.57%；其余募集資金則擬分別投資于超大功率LDMOS功放器件、射頻大功率氮化鎵功放器件、大功率單片射頻LDMOS MMIC、高集成射頻模組研發(fā)及應(yīng)用項目，全系列射頻大功率封測設(shè)計和工程平臺研發(fā)中心及產(chǎn)業(yè)化項目，高性能功率芯片、配套芯片及應(yīng)用方案的研發(fā)及應(yīng)用項目，研發(fā)中心建設(shè)項目。
從基本面來看，華太電子（600027）報告期內(nèi)尚未實現(xiàn)盈利，不過公司2025年虧損顯著收窄。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為11.26億元、7.07億元、7.26億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-1.76億元、-3.18億元、-3972.58萬元。另外，招股書顯示，截至2025年12月31日，公司未分配利潤為-7.47億元，存在累計未彌補虧損。
與此同時，報告期各期，華太電子（600027）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額亦持續(xù)為負(fù)值，分別約為-1.18億元、-1.39億元、-8729.3萬元。華太電子（600027）表示，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，主要原因是公司銷售規(guī)模尚在提升過程中，原材料采購、存貨備貨和研發(fā)投入的資金需求較大。
超七成營收來自第一大客戶
報告期內(nèi)，華太電子（600027）對第一大客戶的銷售情況較為“顯眼”。報告期內(nèi)，公司來自第一大客戶客戶A(含指定采購商)的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為91.46%、79.31%、71.42%。
資料顯示，客戶A系全球領(lǐng)先的通信設(shè)備（881129）創(chuàng)新科技公司，根據(jù)Dell’Oro Group市場調(diào)查，2023年、2024年及2025年1—6月，在全球電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場，客戶A的收入份額始終保持在30%以上，市占率全球第一。華太電子（600027）表示，報告期內(nèi)，公司對客戶A銷售金額及占比較高，符合下游行業(yè)集中度較高的特點，并與公司業(yè)務(wù)發(fā)展階段相關(guān)，有其合理性和必要性。
另外值得一提的是，作為科創(chuàng)板申報企業(yè)，華太電子（600027）研發(fā)費用于2025年出現(xiàn)下滑。具體來看，2023—2025年，公司研發(fā)費用分別約為3.02億元、3.78億元、2.93億元；剔除股份支付費用后，研發(fā)費用分別為2.41億元、3.57億元和2.97億元。
奕豐基金投資經(jīng)理、宏觀策略分析師李凈告訴北京商報記者，科創(chuàng)板的定位是“硬科技”，持續(xù)的高強度研發(fā)投入是證明企業(yè)科創(chuàng)屬性的核心指標(biāo)。研發(fā)費用下滑很容易引發(fā)監(jiān)管對其“創(chuàng)新能力退化”或“科創(chuàng)屬性不足”的質(zhì)疑。不過，李凈也進(jìn)而指出，“如果是由于前期重金投入的研發(fā)項目已成功落地并轉(zhuǎn)化為量產(chǎn)收入，或者公司主動砍掉了回報率低的非核心項目以聚焦主業(yè)，這種‘提質(zhì)增效’式的下滑是合理的”。
對此，華太電子（600027）在招股書中解釋稱，2025年度公司研發(fā)費用同比下降，主要系公司聚焦研發(fā)方向，整合研發(fā)資源，工業(yè)級功率模塊研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、高性能Power IC產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、新一代功率器件工藝平臺研發(fā)等項目陸續(xù)結(jié)項，當(dāng)期研發(fā)直接投入相應(yīng)減少，進(jìn)而導(dǎo)致材料費、模具器具費等同比下降。
不過，從研發(fā)費用率方面看，顯著高于同行業(yè)可比公司均值。招股書顯示，報告期各期，華太電子（600027）研發(fā)費用率分別為26.85%、53.4%、40.28%；剔除股份支付費用后，分別為21.41%、50.47%、40.94%。同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率均值分別約為19.78%、18.7%、21.14%。
控制權(quán)方面，截至招股書簽署日，華太電子（600027）無控股股東；張耀輝直接及間接合計控制公司71.6469%股份對應(yīng)的表決權(quán)，為公司的實際控制人。
針對相關(guān)情況，北京商報記者向華太電子（600027）方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，公司方面表示，以上交所官方渠道披露的招股說明書為準(zhǔn)。
